基于政府担保的高速公路建设资金融资模式研究

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1、基于政府担保的高速公路建设资金融资模式研究　　【摘要】就我国目前状况，高速公路的融资途径包括政府财政资金拨款、政府发行国债给予支付，以及借助金融机构的资金融通功能。而在城市化进程不断深化的当下，以上融资模式都或多或少的存在着问题。为此，在政府担保下充分挖掘民间资本则成为市场原则下的最优选择。优化融资模式需要围绕着三个问题展开：政府如何实施担保、民间资本如何借贷，以及未来的偿还形式又是什么。　　【关键词】政府担保；高速公路；融资模式　　从我国物流企业运载方式的选取来看，公路交通已逐步取代铁路交通成为了主要的运输模式。这就意味着，高速公路的修建将直接拉动我国流通经

2、济的发展。与此同时，在联动我国内陆经济发展的目标导向下，也须通过高速公路的延伸来实现经济能量的互换。然而，面临着每公里平均1亿元RMB的资金投入，惟有进行融资活动才能满足需求。　　对于大型公共工程而言，寻求外源性资金供给已成为国际惯例。就我国目前状况，高速公路的融资途径包括政府财政资金拨款、政府发行国债给予支付，以及借助金融机构的资金融通功能。而在城市化进程不断深化的当下，以上融资模式都或多或少的存在着问题。为此，在政府担保下充分挖掘民间资本则成为市场原则下的最优选择。　　鉴于以上所述，笔者将围绕本文主题展开讨论。　　　　一、高速公路建设资金投入存在的问题　　

3、建立在传统融资模式下的资金筹措，不仅无法适应高速公路大发展的历史需要，也不符合目前经济大环境的内在要求。具体而言，目前存在的问题可归纳为以下三个部分。　　（一）地方资金投入逐渐减少　　地方性资金投入包括地方财政专项资金和地方政府自筹资金两部分。从目前的情况来看，这部分资金大约占总建设资金投入的29%。然而，伴随着“费改税”制度的具体实施，一系列原有规费项目将取消。从而，地方政府财政资金对高速公路的投入比例将大大减少。在此背景下，原有高速公路修建原则必然将遭到挑战。这就意味着，高速公路的支线建设将受到影响。　　（二）中央资金投入日益困难　　在“分灶吃饭”后，中央

4、财政主要为国家级高速公路提供资金支持。在资金筹措方面，一般由中央财政拨款、发行国债，以及征收车辆购置附加费的方式来完成。然而，处于后危机时期我国中央政府的财政支持力度明显下降，这不仅受到民生问题解决资金的需求影响，也受到城市化进程中高速公路大发展的规模影响。尽管国债专项资金对于促进高速公路建设将发挥积极作用，但在目前较为复杂的宏观经济环境下仍面临着供给稳定性的挑战。　　（三）外资使用成本相对较高　　我国作为全球最大的外汇储备国，理应将诸多外部资金投入到高速公路的建设上去。但是在成本比较中发现，外资使用成本仍高于国内资金。从而，在间接融资方面则主要依赖于银行的贷

5、款。在目前金融环境紧缩以及严控通货膨胀的历史时期，寻求银行贷款的难度也与日俱增。　　以上三个方面，就为我国高速公路建设资金筹措模式敲响的警钟。为此，充分挖掘民间资本则成为当前的最优选择。　　　　二、政府担保机制在融资中的作用认识　　　　将视角聚焦于资金本身，在资本循环公式G—W—G`下可知：建设资金（G）先后处于公路修建阶段（W）和竣工后的资金回笼阶段（G`）。在资本逐利性的内在冲动下，必然选择建设周期短且资金回笼速度快的项目。这就意味着，高速公路在建设上的长周期、大规模等特征，实则体现为在借助民间资本融通时的困境。为此，若要在利益层面满足民间资本的诉求以及风

6、险规避的要求，则须引入国家公权力的权威性。　　政府担保机制在融资中的作用，可概括为以下三个方面：　　（一）信用担保作用　　从高速公路这类产品的特质来看，其具有半公共产品的特性。即该类产品在使用过程中存在一定的排他性，但却表现出较强的正外部性。因此，在产权非严格封闭的情况下，民间资本难以精确计算其经济价值，而对其社会价值又不感兴趣。这样一来，惟有通过政府公权力的介入才能促进民间资本的进入。与此同时，在风险规避驱动下必然采取担保抵押贷款形式，但在委托代理关系下则依赖于政府的信用担保功能。　　（二）最后还款作用　　高速公路最终将在公司制的组织下开展收费活动，进而来收

7、回所支出的建设资金。考察建设资金的收回形态不难发现，其　　【摘要】就我国目前状况，高速公路的融资途径包括政府财政资金拨款、政府发行国债给予支付，以及借助金融机构的资金融通功能。而在城市化进程不断深化的当下，以上融资模式都或多或少的存在着问题。为此，在政府担保下充分挖掘民间资本则成为市场原则下的最优选择。优化融资模式需要围绕着三个问题展开：政府如何实施担保、民间资本如何借贷，以及未来的偿还形式又是什么。　　【关键词】政府担保；高速公路；融资模式　　从我国物流企业运载方式的选取来看，公路交通已逐步取代铁路交通成为了主要的运输模式。这就意味着，高速公路的修建将直接拉

8、动我国流通经济的发展。与此同时，在联动