关于中国风险投资退出机制的问题研究

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1、关于中国风险投资退出机制的问题研究感谢到访我的主页：http://www.docin.com/hechaoscut(文档西游)本文档格式为WORD,若不是word文档,则说明不是原文档。　在当今，高新科技产业已经成为国家发展的热门产业，而风险投资作为其创业所需资本投入的一个最佳选择，已经越来越成为一种主流的资本运作模式。风险投资发源于美国，从上世纪80年代中期我国开始发展风险投资到如今20年，虽然取得了不小的进步，但是与世界发达国家相比，尤其是美国仍有不小差距，尤其是在退出机制上，我国由于法律、法规、市场体制等因素的制约，使得作为风险投资收益实

2、现的退出过程阻碍重重，这已经成为制约我国风险投资发展的主要问题。本文旨在通过对风险投资退出机制的介绍以及现今我国风险投资退出机制的现状与美国相比较得出问题症结，即我国的风险投资退出机制受到法制以及市场的制约，使得退出方式不合理，资本退出困难重重。并且针对此问题，提出完善资本市场，完善政府（法律法规）职能，完善投资机构三方面的改进意见，以此健全我国的风险投资退出机制。　风险投资，退出机制，IPO，企业并购，回购，清算　　AbstractHigh-techindustryhasbecomeafocuswhichourcountryputmorean

3、dmoreemphasison.Whileventurecapitalasthebestchoicefortheinvestment，hasincreasinglybecomeamainstreammodeofoperationofthecapital.VenturecapitaloriginatedintheUnitedStates.Sincethemid-1980sChinahasbeguntodevelopventurecapitalforover20years.Thoughmanydevelopmentshavebeenintroduc

4、ed，comparedwiththedevelopedcountriesoftheworld，especiallytheUnitedStates，thereisstillalongwaytogo.Capitalexitprocessasthemainmethodtorealizeinvestmentrevenuehasmeetmanyobstaclesasaresultofourlawsandregulations，marketstructure，andotherfactors.Thishasbecomethemajorproblemwhich

5、constrainingthedevelopmentofventurecapitalinChina.ThispaperintendstoillustratetheVentureCapitalExitMechanismandcompareChina'smodernwiththatofAmericatodrawaconclusion.Asaresultofourlawandmarketstructure，exitingfromthecapitalmarketisextremelydifficult.Aimingtosolvethisproblem，

6、theimprovementofthecapitalmarket，theimproveofthegovernmentfunctions，andtheimprovementofinvestmentinstitutionshavetobeintroduced.Onlyinthisway，theevolutionofventurecapitalexitmechanisminChinacanbewitnessed.　　Keywords：venturecapital，exitmechanism，IPO，mergersandacquisitions，rep

7、urchase，write-off　　一序言　　风险投资作为一种高风险高回报的资本运作方式，不仅对于促进资本市场的活跃有着积极作用，同时，对于我国的本土新兴产业发展亦能起到推波助澜的作用。而对于风险投资的运作机制简单概括来说就是融资，投资，退出的循环往复。资本运作的目的是为了资本增值，风险投资的真正回报的实现是在退出过程中体现的。所以，退出机制是否完善，决定了风险投资能否成功取得收益。当今世界，无论是风险投资的发源地美国，还是较为发达的欧洲，或者我国港台地区，其退出机制从具体来看也不尽相同，这主要取决于法律法规，资本市场的完善程度等因素，而中国

8、是在80年代中期才正式开始有了风险投资，目前来看各方面的体制仍不够完善，市场不够规范，制约了风险投资的快速发展。　　本文针对的就是我国风险投资的退出机