水产养殖风险证券化研究

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1、水产养殖风险证券化研究：水产养殖风险在实践中大多数为巨灾风险，以传统的方式处理，具有较大的局限性。因此，通过证券化的方式，创造巨灾债券、巨灾保险期权、巨灾保险期货、巨灾互换等工具，对水产养殖风险进行有效化解，已经成为处理水产养殖风险一种主流趋势。　　关键词：水产养殖；风险；证券化　　简介：陈凯（1976-），男，福建福州人，闽江学院公共经济学与金融学系副教授，研究方向：金融管理。　　：F830.9；F326.4：Adoi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2012.06.19：1672-3309（2012）

2、06-48-02一、水产养殖风险证券化的必要性与可行性　　（一）必要性　　水产养殖业面临的风险大多数属于巨灾风险，其发生都是具有突发性、无预兆性的特点。我国的水产养殖业面临的自然灾害又有自己的关联性特征，一旦发生某种自然灾害，就能连锁的引起其他几种灾害的产生，造成的损失往往十分巨大，如每次我国沿海发生台风灾害时，往往引发强降雨，形成洪水灾害，对水产养殖业造成极大的破坏力。这些自然灾害一旦发生都强烈的冲击着水产养殖保险市场与承保公司，灾后赔偿额度巨大，对保险公司的赔付能力产生很大的压力。对于水产养殖业所面临的巨灾风险，传统的解决方

3、式大多依赖政府的财政扶持，或运用再保险方式。政府的财政扶持虽然能够解决补偿资金的不足，但是久而久之，必然加大当地政府财政支出，导致政府财政困难。再保险机制虽然可以在一定程度上进一步分散经营风险，但是受到免赔额条款、最高责任限额条款等限制，分散风险的作用大为弱化。加之目前我国再保险的分保对象大多选择国内的保险公司，因此，风险实际上仍然留在国内，一旦发生巨灾风险，最终的赔偿对象依旧是国内的保险公司，分散风险的功能受到地域的限制。通过设计金融衍生产品，将水产养殖的巨灾风险以证券化的方式进行处理，可以将其破坏力降低到最小。　　（二）可行

4、性　　首先，我国的证券市场已经初具规模，上海和深圳两个证券交易所的成交量都在逐年上升，并且随着我国经济的发展，我国证券市场的功能会越发的稳定，资金会越发的浑厚，越来越具备为水产养殖行业分散巨灾风险的能力。其次，相关部门之前就已经对商业银行的不良贷款实行证券化研究，用于分散商业银行不良贷款不按期归还的风险。商业银行的不良贷款证券化和水产养殖保险方面的巨灾风险证券化的操作是极其相似的，在先前相似性的基础上进行巨灾风险证券化研究，为进一步引入水产养殖巨灾风险证券化奠定了坚实的基础。最后，保监会加大了对保险资本运作的监管，尤其是投资风险

5、的监管，积累了较多的风险证券化的监管经营，为同证监会开展联合监管奠定了良好的基础。　　二、水产养殖风险证券化的具体工具　　（一）水产养殖巨灾债券　　巨灾债券是水产养殖巨灾风险证券化研究中最为成功的一个工具，它的操作与普通债券基本相似，但不同的是，该债券的本息偿还条件直接与发行该债券的保险公司对于水产养殖的巨灾风险损失相挂钩。主要流程为：特殊目的载体通过向保险公司收取分散水产养殖巨灾风险的保费而发行有关巨灾风险方面的债券，通过资本市场上投资者对于各自需求的购买，把这些所得购买资金存放在单独的一个信托账户里，用收取的资金投资于高流动

6、性、稳定性的投资工具，用以支付在没有发生大灾的情况下向这些投资者发放高于同期限结构的普通债券利息，在债券到期时，投资者还能收回投资的本金以及应收取的利息，作为他们愿意承担风险的补偿。但是，如果在投资的期限内水产养殖业发生了巨灾，则这些投资者本应该收回的本金和利息都有可能作为再保险公司对保险公司赔付能力的有力后盾。　　根据不同投资者的投资偏好，水产养殖巨灾债券又大体分为两大类型：一种巨灾债券是保本金的，意味着一旦在投资期限内发生巨灾，投资者仅仅只损失一部分的利息，而其投保的本金将不会面临太大的损失。第二种的巨灾债券是不保本金的，这

7、种债券主要是针对投资市场上风险偏好者所设定的，指的是一旦在投资期限内发生巨灾，如果损失严重，则投资者对此付出的代价就不只是损失利息了，还有可能把全部的本金赔进去。这两种不同风险暴露情况的债券主要是为了吸引投资市场上不同风险偏好者的投资。以上两种投资类型所面临的风险不同：水产养殖风险在实践中大多数为巨灾风险，以传统的方式处理，具有较大的局限性。因此，通过证券化的方式，创造巨灾债券、巨灾保险期权、巨灾保险期货、巨灾互换等工具，对水产养殖风险进行有效化解，已经成为处理水产养殖风险一种主流趋势。　　关键词：水产养殖；风险；证券化　　简介

8、：陈凯（1976-），男，福建福州人，闽江学院公共经济学与金融学系副教授，研究方向：金融管理。　　：F830.9；F326.4：Adoi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2012.06.19：1672-3309（2012）06-48-02