我国众筹融资的模式、运营机制及风险分析

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1、我国众筹融资的模式、运营机制及风险分析【摘要】本文介绍了众筹的概念、起源与发的基本状况，分析了我国众筹融资的模式及其运营机制，进而对我国众筹融资模式存在的风险进行了阐述，最后对众筹融资的监管和未来发展提出了五点建议。【关键词】众筹运营机制风险一、众筹融资的概念、起源及其发展“众筹”翻译自crowd-funding一词，是指项目发起人为实施某个项目或进行风险投资而向群众寻求资金支持的一种募资行为。众筹的历史最早可以追溯到18世纪，1713年，英国诗人亚历山大?蒲柏翻译“伊利亚特”前承诺，在完成翻译后向每位订阅者提供一本早

2、期翻译版本，这一创造性的承诺为他带来了575名用户的支持。现代众筹的诞生是以专门互联网众筹平台的出现为标志的。世界上最早建立的众筹网站是ArtistShare。2003年10月，该网站开始运营粉丝众筹项目。2005年之后，众筹平台如雨后春笋般出现，如Sellaband、SliceThePie和Kickstarter等。2012年4月奥巴马颁布《Jobs》法案确定了众筹的合法地位，极大地促进了美国众筹行业的发展。从国内情况来看，2011年7月国内第一家众筹网站“点名时间”上线，标志着中国众筹行业的开始。2013年，其界面

3、设计及运营模式与美国最具影响力的众筹网站Kick-Starter非常相似的众筹网上线。2014年7月1日，电商巨头京东推出众筹平台“凑份子”。2015年3月份国务院发布了《关于发展众创空间推进大众创新创业的指导意见》（以下简称“指导意见”）这被业内人士认作是中国众筹行业从草根游戏发展到互联网新金融的分水岭。由此，中国的众筹行业在2015年迎来了大发展。据网贷之家联合盈灿咨询发布的《2015年中国众筹行业半年报》统计，截止到2015年6月底，国内正常运营的众筹平台已达211家，其中股权众筹平台达98家，数量最多；其次是回

4、报众筹和混合众筹，最少的是捐赠众筹平台，不到10家。我国众筹产业形成了以回报和股权众筹为主，混合众筹和捐众筹为辅的局面。预计2015年下半年，随着国家陆续出台相关政策，国内众筹平台将会更加健康有序地发展。二、我国众筹融资的模式及其运营机制（一）众筹融资模式简介众筹融资模式的核心利益主体有三个：融资者、众筹融资平台和投资者。其中，融资者即资金需求方，通常是需要解决资金问题的创意者或小微企业的创业者；投资者即资金供给方，往往是数量庞大的互联网用户，他们一般不以项目的商业价值作为投资标准，而是根据自己的兴趣来选择众筹项目；众

5、筹融资平台是第三方，它在众筹过程中扮演了支付中介的角色。按照不同的标准，众筹融资模式可以有不同类型的划分。我国国内通常以融资者向投资者提供的回报内容为标准，把众筹融资模式分为四类，即：债权众筹、股权众筹、回报众筹、捐赠众筹。前三类众筹的投资者对项目或公司进行投资后，将按照约定分别获得一定比例的债权、一定比例的股权、产品或服务。而捐赠众筹投资者的出资属于无偿捐赠，不要求回报。（二）众筹融资运营机制我国众筹融资模式的运营机制可分为五个阶段：即项目获取、筛选及发布阶段、项目推介与匹配阶段、项目资金流转阶段、项目投后管理和利益

6、回报阶段、项目退出阶段。1.项目获取、筛选及发布阶段。众筹融资平台接收融资者的项目申请，并依次通过项目初选、约谈创业团队、尽职调查等步骤对融资者的项目进行筛选，选出安全性高、投资回报稳定的优质项目，随后通知融资者以合理合法的包装形式将其进行公布。1.项目推介与匹配阶段。项目启动众筹之后，众筹平台要提供专业的运营团队负责项目推介，帮助融资者寻求客户支持，并及时向融资者反馈推介中出现的问题，从而尽快完成融资者和客户之间的项目匹配。2.项目资金流转阶段。如果在筹资期限内成功募集到目标金额，众筹平台或其委托的第三方资金托管机构

7、就要负责将投资者的资金划转到融资者账户，项目幵始正式运营。反之，项目宣告失败，所有已经支付的资金都会被退还给投资者。3.项目投后管理和利益回报阶段。众筹项目成功融资后，众筹平台要跟进该项目的后续发展，直至融资者完成了承诺的回报；对于采用了“领头+跟头”模式的股权众筹，项目的投后管理由领头者来负责，众筹平台应当协助管理。当项目完成或者取得一定成果后，融资者应当按照约定给予投资者回报。回报众筹、债权众筹的回报通常是一次性完成的，股权众筹回报周期比较长，捐赠众筹无回报。4.项目退出阶段。捐赠众筹的投资者一旦捐赠结束便可选择退

8、出；回报众筹和债权众筹的投资者一旦获得约定的回报便可选择退出；股权众筹的性质比较特殊，如果没有特殊约定，投资者需要等到被投企业再融资或IPO才开始套现退出。、我国众筹融资模式存在的风险（一）信用风险众筹融资的本质是金融服务，而金融服务的本质是信用，因此信用风险管理势必成为众筹融资模式管理的核心问题。信用风险包括很多方面，主要是融资