宏观调控新看点

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1、宏观调控新看点　　　　积极的财政政策取向不变，稳健的货币政策保持中性，这是中央经济工作会议确定的2018年宏观调控的主要基调。下载论文网　　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军对记者表示，积极财政+稳健货币的宏观调控框架已持续多年，保持了宏观政策的连续性和稳定性，有利于市场主体形成稳定的预期。　　“同时，每年宏观调控政策的内涵又都具有针对性和灵活性，这有助于应对外部冲击，保持经济平稳健康发展。”赵锡军说。剖析2018年宏观调控政策的具体细则可以发现，控制债务规模和杠杆率，从而降低经济发展风险，或将是2018年宏观调控的一条主线，也是有别于往年的新看点。　　财政积

2、极　　中央经济工作会议指出，积极的财政政策取向不变。经济学家调查结果显示，“积极”二字最有可能表现在中央财政赤字率上。　　%的经济学家认为中央财政赤字率将处于%至%之间，%的经济学家认为赤字率可能更高，处于%至%之间。由于2017年中央财政赤字率定为%，这也就意味着有超过50%的经济学家认为2018年中央财政赤字率可能会比2017年有所提高。另有%的经济学家认为赤字率将处于%至%之间。　　中国社科院财经战略研究院研究员杨志勇表示，财政政策积极取向并非泛泛而言，而是有保有压。中央经济工作会议指出，要调整优化财政支出结构，确保对重点领域和项目的支持力度，压缩一般性支

3、出。　　回顾近五年来中央经济工作会议可以发现，2012年到2015年均谈到财政支出，2012年与2013年均谈到要调整财政支出结构。“但2017年中央经济工作会议明确提出要确保对重点领域和项目的支持，同时压缩一般性支出，这是近年来第一次。”杨志勇说。　　所谓压缩一般性支出，通常是指压缩中央部门“三公经费”，还包括会议费、培训费、办公设备购置费、差旅费、机关事业单位办公楼和业务用房建设支出等。“在财政收支矛盾没有明显缓解的情况下，财政支出要更加集中力量办大事。”杨志勇说。　　另一个值得关注的地方是，2017年是过去五年里首次在中央经济工作会议的财政政策部署时，明确

4、要求“切实加强地方政府债务管理”。　　“地方债的问题一直存在。中央经济工作会议特别提出要加强管理，说明中央对当下的地方债问题的关注，也说明是2018年财政政策的一项重点任务。”杨志勇说。　　与此相应，经济学家调查结果显示，在选择国内市场风险点时，有%的经济学家选择了地方政府债务累积，位居第二位。　　2017年10月，中国财政科学研究院课题组对黑龙江、吉林、江苏、天津、贵州和陕西6省市进行的调研显示，目前我国地方政府债务的规模增速与财政收入增速基本相当，说明总体上不存在明显的债务压力失衡的情况。但是，不同层级地方政府债务压力相差较大。升级政府债务偿还压力上升明显，

5、地市级总体情况相对宽松，而到了县一级，又面临快速上升的压力。　　此外，地方性国有资本投融资公司的债务规模增长较快，尤其是县一级，投融资公司债务累积增速超过固定资产投资增速。“这些债务在现阶段虽然并不纳入地方债计量，但属于地方政府或有债务，一旦出现违约、链条断裂的风险，地方财政也将裹挟其中，给当地财政金融系统带来系统性风险。”杨志勇说。　　中央经济工作会议刚刚闭幕，政策实锤就已落下。12月22日，财政部对外通报，江苏、贵州两省近期查实多起地方政府违法违规举债担保问题，除责令限期整改，还对71名相关责任人进行了不同程度处分。　　财政部日前还在《关于坚决制止地方政府违

6、法违规举债遏制隐性债务增量情况的报告》中透露，将研究出台地方债终身问责、倒查责任制度，坚决查处问责违法违规行为。财政部在报告中表示，要坚决打消地方政府认为中央政府会“买单”的幻觉，坚决打消金融机构认为政府会兜底的幻觉。　　交通银行首席经济学家连平表示，未来在地方投融资平台的治理、地方政府债务置换的方式以及PPP项目的规范等方面，中央将持续加以关注并加强管理，目的是控制地方政府债务杠杆率不再上升。　　货币稳健　　中央经济工作会议将2018年的货币政策定位于稳健和保持中性。多位专家对《财经国家周刊》表示，从货币政策的具体措辞上可以看出，2018年“?健”二字可能比以

7、往更加突出。　　“管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。”2017年中央经济工作会议上的这一表述，是近年来从未有过的。中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军认为，M2（广义货币）同比增速就是体现管住总闸门的一个重要指标。　　2017年11月我国M2同比上升仅为%，是近几年来的同期最低水平。从2016年开始，M2同比增速便走出一条总体向下的曲线，尤其是2017年以来M2同比增速更是明显放缓。　　调查结果显示，%的经济学家认为2018年M2增速目标将设定于%至%之间，%的经济学家认为M2增速将设于%至%之间。这意味着有超过50%的经济学家认为2018

8、年M2增速将维持在个位数