金融理论前沿试题 任务九

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1、一、旧教材试题国际货币体系的内在缺陷为国际收支危机的传染提供了条件。这主要表现为大量投机资本的存在、金融全球化导致的资金流动加快、各国宏观当局的调控能力下降等等。据统计，80年代以来全世界国民生产总值年均增长率为1．8～2％，国际贸易年均增长率为4％，而国际资本流量年均增长率为20％，这一差距还在进一步扩大。另据美国联邦储备委员会估计，纽约、东京和伦敦的金融市场每天约有6500亿美元的外汇交易，其中仅有18％用来支付国际贸易和投资，另外82％则用于国际金融投机。长期金融抑制造成发展中国家资金短缺，金融深化促使各国政府普遍制定优惠政策来吸引外资

2、，导致国际短期资本大量流入发展中国家和地区进行套利和套汇投机。迄今世界外汇市场流动资金的75％是私人资金，在外汇市场交易额中投机与实际需求之比为50：l；一旦外汇市场发生剧烈波动，这些政府有限的外汇储备如杯水车薪，根本不足以干预。同时，随着金融手段现代化，特别是国际信息网络化和电子化，极大地加快了全球资金流动的速度，提高了各国金融市场间的关联性，加强了各市场间的互相依存度，也增大了国际投机活动的效率和危险程度。这种国际金融市场几乎与实际经济领域即与工业和农业生产全脱离的现象，日益加大国际金融的风险性。同时，随着金融资产规模膨胀和外资不断流入，

3、货币当局干预市场的能力以及宏观经济政策的有效性正在削弱，同时也相应增大了被危机传染的可能性。要求：试以“中国如何防范国际收支危机传染”为题写一篇不少于800字的短文。分析思路：1、清楚国际收支危机传染的主要途径；2、结合2007年美国次级债危机，分析我国面临的国际收支危机传染的渠道、产生风险的影响和后果；3、提出防范国际收支危机传染的主要措施；4、重点谈谈自己的看法。答：中国如何防范国际收支危机传染所谓国际收支危机的传染，就是一个国家的国际收支危机导致了另一个国家国际收支危机的可能性。经济的全球化在促进经济增长的同时，也导致了国际收支危机的频

4、繁爆发和危机的越来越广泛的传染；而且随着全球化的不断推进，国际收支危机的传染现象日益普遍，传染后果一次比一次严重，越来越威胁到全球金融体系的稳定。国际收支危机的传染方式可以分为三种：季风效应、溢出效应和多重均衡之间的跳跃。国际收支危机的传染机制主要有三类：金融传染机制、贸易传染机制以及预期传染机制。在现实的经济运行中，危机传染的三个效应是同时作用的，尤其是预期传染机制伴随着危机传染的全过程，并发挥着极其重要的作用。金融传染机制是指一个国家的金融市场流动性缺乏，导致另一个与其有密切金融关系国家的市场流动性缺乏，从而引发该国爆发危机。金融传染机制

5、主要通过直接投资渠道、银行贷款渠道和资本市场渠道来实现的。贸易传染机制是指一个国家的金融危机恶化了另一个与其贸易关系密切国家的国际收支状况以及经济基础运行状况。贸易传染机制主要是通过价格效应和收入效应得以实现的。预期传染机制是指由于一个国家发生危机，导致另一些类似国家的市场预期发生变化，进而影响到投机者和消费者的信心与预期，从而导致这些国家发生金融危机和经济危机。这种“类似”范围非常之微妙，可以是经济基础相相似，可以是政治与经济政策相似，甚至可以是文化背景的相似。预期传染机制主要通过“羊群行为”来实现的。金融危机的预期传染机制尤为突出。200

6、7年爆发的美国次贷危机在2008年以来没有出现任何缓和的迹象。美国部分金融机构经营陷入困境的局面，直接引发了全球金融市场的剧烈动荡，次贷危机向全球范围内扩散的速度也开始加快。为了缓解市场危机，一些国家央行通过注资、降息等手段向金融系统紧急注入流动性，一场全球范围的救赎行动正在上演。美国次贷危机是指由于美国次级抵押贷款借款人违约增加，进而影响与次贷有关的金融资产价格大幅下跌导致的全球金融市场的动荡和流动性危机。在这一危机中，高度市场化的金融系统相互衔接产生了特殊的风险传导路径，即低利率环境下的快速信贷扩张，加上独特的利率结构设计使得次贷市场在房

7、价下跌和持续加息后出现偿付危机，按揭贷款的证券化和衍生工具的快速发展，加大了与次贷有关的金融资产价格下跌风险的传染性与冲击力，而金融市场国际一体化程度的不断深化又加快了金融动荡从一国向另一国传递的速度。在信贷市场发生流动性紧缩的情况下，次贷危机最终演变成了一场席卷全球的金融风波。2007年爆发的美国次贷危机还没有出现任何缓和的迹象，对我国涉外经济部门发展的影响已开始显现。一是由于美国次贷危机逐渐从金融领域向实体经济部门扩散，抑制了我国出口市场需求。二是由于美国次贷危机逐步演变为国际金融危机，全球流动性过剩演变为全球信贷紧缩，一方面加大我境外融

8、资难度，减少外汇流入，另一方面加速境外机构从我国回笼资金，增加外汇流出。当前，我国国内企业的出口预收货款、进口延期付款明显减少，相反出口延期收款、进口预付货款大幅增