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1、我国风险投资发展现状分析与发展展望摘要:风险投资是市场经济相当发达的情况下产生的一种投资方式,现代意义的风险投资起源于美国,由于其在推动科技产业化、促进技术创新、增强国际竞争力、促进一国的经济增长和提高就业等诸多领域发挥了重要作用,自诞生以来便迅速得到了世界各国的认同。作为在全球经济体中占有重要地位的中国经济,风险投资的发展现状及未来发展前景都相当值得思考。本文从风险投资的概念、特征出发,结合我国现实国情,分析了我国风险投资的现状,并借鉴国际风险投资成功经验,论述了风险投资在我国未来发展的前景。 关键词:风险投资孵化阶段退出渠道资
2、本市场 :F832.48:A:1672-3791(2011)01(c)-0246-01 1风险投资的基础概念 1.1各国对风险投资的定义和认识 (1)美国全美风险投资协会(NVCA)认为:风险投资是由金融家投入到新兴的、迅速发展的有巨大竞争潜力成长为重要经济贡献者的企业(特别是中小型企业)中的一种股权资本;风险投资是企业初步运行期的一种权益资本。 (2)经济合作与发展组织(OECD)的定义:凡是以高科技与知识为基础,生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资。 (3)我国著名学者成思危在《积极稳妥地推进我国的风险投资事
3、业》中这样定义风险投资:风险投资是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高新技术开发领域,以期获得成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。 1.2广义和狭义的风险投资 由上可见,多年来,对于风险投资不同的国家和组织一直有着不同的理解。但通过对不同描述的仔细推敲,了解其中的共性,可以总结归纳出:风险投资是风险投资家利用自己的经验、知识进行判断,经过科学的评估和严格的判断,将资金投入到具有巨大潜在发展前景的科学技术创新项目或公司中,以上市出售获得高额利润回报作为退出渠道的一种资本运作模式。风险投资应有广义和狭义之分。 1.2.1广义的风
4、险投资 指对蕴藏着高风险的高新技术及其产品,并伴有高回报预期的资金投入活动。 1.2.2狭义的风险投资 投资是为获取未来成熟企业高额转让收益而在其孵化阶段冒险投入的即期货币,即通过投资于一个高风险、高回报的项目群,以股东身份参与在高新技术领域独具特色或有广阔前景的企业建设和管理,最终将其中成功的项目进行出售或上市,实现所有者权益的变现。 1.3风险投资的认识误区 1.3.1股票投资不是风险投资 风险投资主要投资于科技含量高的高科技企业和项目,需要攻克的是科学技术难关。它的每一个成功都意味着弥补了一个人类认知史的空白。而股
5、票投资需要攻克的是市场风险和对企业盈利能力的未知性,并不与科学技术紧密相关。 1.3.2风险投资不是冒险投资 冒险投资具有很强的赌博心理,即对损益结局不具备客观评估考量能力或受情绪、信息等其他因素影响不进行评估考量的冲动投资,一旦失败将对投资者造成巨大损失。风险投资是投资者经过深思熟虑的高端理性投资,即使投资失败也在预计的范围之内。 2我国风险投资的发展历程及现状 2.1我国风险投资的发展历程 相较于拥有完善的风险投资运营法律管理体系、高效的风险投资运作模式的美国,我国的风险投资仍处于起步阶段。1998年,全国政协九届
6、一次会议一号提案《关于加快我国的风险投资事业》掀起了我国风险投资的热潮,江总书记也在会上指出:创新是一个民族进步的灵魂。这也是我国风险投资蓬勃发展的标志性事件。我国的风险投资基本可以分为几个阶段。 (1)1998年至2001年底,蓬勃发展阶段。由于受到中央的重视,在这一时期,我国风险投资机构数量从53家增加到了246家,管理的资金总额从51亿元增加到了406亿元。 (2)2002年至2005年底,稳固发展期。从2002年开始,由于全球经济发展滞缓导致国际风险投资退潮明显,我国风险投资也受到了影响,使我国本土风险投资规模不断萎缩。
7、然而,由于我国经济快速增长引起了境外资金对我国风险投资的投入增加。根据《中国风险投资年鉴2009》的数据表明:2003年至2005年这三年间,外资占风险资本总量的比重分别为5%;15%;33.9%,增幅比例明显。正是由于这样的原因,从总量上看,我国的风险投资并没有大幅度的降低,基本保持稳固发展的态势。 (3)2006年至2007年,快速增长期。伴随着我国经济的持续快速增长和全球风险投资的复苏,在这一阶段,我国风险投资呈现出快速增长,根据《中国风险投资年鉴2010》的数据表明:2007年全年完成募集的风险资本为893.38亿元,比2
8、006年的240.58亿元增长接近了200%;2007年机构风险投资规模为398.04亿元,比2006年的143.64亿元增长超过了200%。 (4)2008年至2010年,调整期。由于受到全球金融危机的影响,从2008年起,我国风
