有色冶炼行业投资结构浅析

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1、有色冶炼行业投资结构浅析摘要：冶炼企业投资结构适宜向铜资源的占有和适当的深加工方向偏重，多渠道融资。关键词：投资结构有色冶炼企业铜资源深加工投资结构是关系到公司未来发展的战略问题，必须根据公司自身及行业特点进行决策和调整。行业特点作为制造行业中的有色冶炼企业，具有以下共有特点，即基础建设投资大、资金盈利率低，投资回收期长等特点。而且铜矿产资源作为一种不可再生资源，该行业还容易受到原料紧缺、运力不足及能源紧张的限制。这样的行业特点，限定了冶炼企业不适合再做扩大生产规模的投资。除非是在铜矿产资源有保障的前提下，而且是在自有资源有保障的前提之下，才可以按照

2、先投资建设自有资源，待自有资源达一定规模后再投资扩大冶炼规模的投资顺序进行。下面就以某一大型冶炼企业的发展为例，试析有色金属冶炼行业的投资结构发展之路。某冶炼企业投资资金及完成情况该冶炼企业自上市以来，实施了一系列内部的技术改造和对外投资。投资资金主要有内源性融资和外源性融资两大渠道。上市8年后，公司的所融资金共计20亿元。外源性融资主要有：（一）上市发行新股及增资配股两次共募集资金11亿元；（二）国债贴息专项资金4亿元；（三）环保治理贷款1000万元。内源性融资主要有每年提取的固定资产折旧及每年从所得税后净利润提取的两金、未分配利润转增股本和留存的

3、未分配利润。以上资金共计20亿元。而融资后，该企业主要完成了投资额在3000万以上的投资项目约20个，使用资金18亿元。在所有的投资项目中，面向企业内部技术、设备更新改造的项目有18个，使用资金13.9亿元，占总投资的77.22%；对铜原料的占用实施的投资项目1个，投资金额3.5亿元，占总投资的19.44%；对深加工行业投资项目1个，投资金额6千万元，占总投资额的3.34%。投资结构严重向内部技术改造倾斜。这样的投资结构及力度，加上企业原料占款等原因，公司存在很大的资金缺口。而且公司资金中，借贷性资金正呈逐年上升的趋势，且资金处于较为紧张的时刻。在这

4、样的状况下，寻求新型融资渠道，解决公司资金紧缺是首先应该考虑的。在此基础上，公司应及时调整战略，近期内尽量减小内外投资力度，充分挖掘现有设施的能力，获取最大效益来缓解公司资金压力。同时，投资结构中，应采取“巩固中间，发展两头”的方针。所谓“巩固中间”即不宜再为扩大铜冶炼生产规模而投资，而应该巩固火法技改取得的成果。要巩固火法改造取得的成果一是要运用管理手段进一步节能降耗，通过对艾萨工艺的深刻了解科学合理地组织生产，充分发挥设备能力、通过严格细致地管理提高金属回收率，从而进一步降低成本；二是运用技术手段低投入高产出开展资源综合利用，并提高资源综合利用水

5、平，争取创造新的经济增长点。这正好与国家提倡的“清洁生产”，“循环经济”的政策是相吻合的，因此可以享受投资政策方面的优惠条件，从而节省投资。所谓“发展两头”是指对铜产业链的两头应加大投资力度，即一头是建立公司稳定的原料基地，另一头是发展深加工。具体如下：一．对内投资公司现有电解铜、硫酸、金、银、铜杆五种主要产品。根据2003年的年度报表，可以看出五种产品的盈利能力及对公司利润的贡献率。从图表可以看出，五个主产品中，盈利能力最强的是硫酸，对公司利润贡献率最大的是电解铜。针对每一种产品的具体情况，应做以下投资调整。1维持现有电铜生产规模，挖掘现有设施的最

6、大能力根据上述表格可以看出，该冶炼企业电解铜毛利率仅为7％，再摊入三大期间费用后，其盈利率将进一步降低。虽然电铜产品利润占了整个主营业务利润的50％强，但这样的利润比例，是建立在产量和单位产值大的基础上的。该冶炼企业火法系统已投产两年多，已初步显露出优势，电解铜单位加工费得到大幅降低。再加上对余热的利用，将会使电解铜单位加工费进一步降低。科技是第一生产力在该冶炼企业这一技改项目中得到了充分地体现，火法一期技改的投入从根本上提高了公司的核心竞争力。如果完全按照市场经济的竞争机制，该冶炼企业完全可以凭借这一优势挤垮一些小冶炼厂。只要在保证原料均衡供给的前

7、提下，经过加强管理和科学地组织生产，把目前设备的生产能力发挥到极致，就能保持低廉的加工费。尽管火法一期改造完成后，公司生产的原料构成和原料市场都发生了太大的变化，所以表现出产量增加效益并没有增加的现象，但是，一期改造的巨大成功才使公司渡过了前所未有的难关。但产量的增大也只能以已有设施的最大生产能力为限。试想，现有10余万吨的矿铜冶炼系统投资了几个亿元。既使该系统矿铜均为新增产量，每年也只能为公司提供约991万元的利润。这样的投资回收速度是极为缓慢的。如果单纯地追求生产规模的扩大而盲目追加投资，将会加重公司的资金负担，而带来的利润也不明显。或许有人会提

8、出，今年的电铜获利水平远不止6.84％。但每一种商品的价格都不可能偏离正常水平太久，今年的这种铜价不可能维持