pe之王 2012年第1期

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1、PE之王2012年第1期　　作者：[美]戴维?凯里（DavidCarey）约翰?莫里斯（JohnE.Morris）巴曙松译下载论文网　　出版时间：2011年11月　　出版社：中国人民大学出版社图书品牌：湛庐文化　　定价：元　　　　当前中国金融市场上PE（私募股权）投资的火爆程度，经常被夸张地形容为“全民PE时代”，据说金融界人士见面，几句寒暄之后，不谈谈PE就是out了；又据说在北京金融街或者国贸附近的餐厅中，服务员因为听得太多、耳熟能详的缘故，也都大致知道GP（普通合伙人）、LP（有限合伙人）、

2、PB（私人银行）、PE等概念。　　那么不断涌入PE市场的人们，他们最需要什么样的阅读呢？找到这个行业里的标志性公司，从这个行业的起步，到这个行业的起起落落，一直到现在还在这个行业呼风唤雨，让同行羡慕嫉妒恨的公司，分析这个公司的成长轨迹与经历的风风雨雨，对于直接或者间接参与PE事业的人们来说，无疑是很好的读本。　　系统介绍美国最大的上市投资管理公司黑石集团的《资本之王》，无疑是这样一个绝佳读本。　　黑石在中国金融界被广泛知悉，缘于其2007年6月22日在纽约证券交易所挂牌上市之前，中国的主权财富基金

3、――中国投资有限公司斥资30亿美元，购入黑石集团约10％的股份。十分凑巧的是，在其挂牌上市之后不长的时间内，次贷危机不断恶化，黑石股价也不断下跌，至少从短期来看，把包括中投在内的投资者套牢其中。换言之，无论是运气好、还是精明的时点计算，黑石创始人和原来的股东们成功实现了高位套现。这已经足够成为一个让中国和美国的财经媒体反复挖掘、分析并反思的投资案例了。　　在黑石上市之前，PE一直是以一种十分谨慎低调、在外界看来甚至还有些神秘的风格进行运营。因此，黑石在2007年的上市引起了当时金融界的广泛争议。英

4、国《经济学人》杂志刊出的批评文章直接命名为《拯救施瓦茨曼》。美国《财富》杂志刊登的文章以黑石会议室为背景，分析说，“每一个时代都需要一个象征性的任务”，文章赞誉黑石的施瓦茨曼为“华尔街的新国王”，他会与华尔街曾经风云一时的摩根等人一起记入史册。　　黑市是这个行业的先行者，黑石的许多探索和做法，已经有不少在全球业界被广泛采用和借鉴。　　例如，黑石一直强调，在恶意收购十分流行的20世纪80年代的美国资本市场上，黑石坚持了一个当时看起来反潮流的规则――友好收购。彼得森说：“我们兜售一种理念，你们可以信任

5、我们，我们会跟你们在一起，这在那时候很另类，但非常管用。”这个规则一直保持到现在，并成为不少PE积极学习和改进的一个基本原则，这甚至成为“私募股权”中“私”字的一个自然内涵，那就是：双方应当通过私下的充分沟通，建立相互信任和了解。又比如，黑石强调自己喜欢投资“并不时髦”的产业，喜欢与行业的主导型企业如世界500强合作，在时点的选择上也有许多引人称道的案例。　　《资本之王》系统地记录了黑石在成长过程中遇到的一些案例，介绍了这些案例背后千丝万缕的影响因素，我们可以从中看到黑石乃至整个PE行业在不同环境

6、下的发展轨迹。经过30年左右的发展，广义的PE已经发展到包含从企业种子期到Pre-IPO各阶段的权益投资；狭义的PE主要指针对处于创业投资后期、规模及现金流已比较稳定的企业的投资。这些都可以在黑石的成长轨迹中找到蛛丝马迹。