etf联接基金“卖点”有限

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1、ETF联接基金“卖点”有限　　ETF联接基金更多的意义恐怕还在于拓展销售渠道，扩大ETF基金的规模。对普通投资者来说，除了可以从银行渠道进行申购、赎回操作以外，并没有其他实质性的改变。下载论文网　　　　基金创新的步伐并未停顿。日前证监会力推ETF联接基金，成为指数基金投资者关注的热点。不过事实上，ETF联接基金更多的意义恐怕还在于拓展销售渠道，扩大ETF基金的规模。对普通投资者来说，除了可以从银行渠道进行申购、赎回操作以外，并没有其他实质性的改变。　　　　“影子”基金　　　　证监会日前向各大基金公司下发了《交易型开放式指数证券投资基金联接基金审核指引》。

2、所谓ETF联接基金，是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF(以下简称“目标ETF”)，紧密跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，采用开放式运作方式的基金。　　通俗地说，ETF联接基金，便是用基金资产去买人原来已经存在的ETF，从而复制该ETF。　　这类基金在国外也被称为“影子”基金，或者叫做复制基金，在保险产品中比较多见。　　我们知道，ETF是和种在交易所上市交易的开放式证券投资基金，一般为指数基金，其投资组合通常完全复制标的指数，其净值表现与盯住的特定指数高度一致。投资者可以通过一级市场申购赎回基金，也可以通过二级市场买卖基

3、金。不过，对普通投资者来说，ETF基金的中购、赎回的门槛要高于一般的开放式基金。中购ETF基金时，投资者必须从二级市场买入一链子指数成份股(或加少量现金)，赎回时得到的也是一篮子股票。　　这种申购、赎回方式较为复杂，是机构投资者的专利，一般需要借助专门的软件操作，目，通常资金门槛较高，一般在100万元以上，不适于普通投资者。而普通投资者则主要通过二级市场参与ETF的交易。对于没有股票账户，或是通过银行渠道购买基金的投资者来说，投资ETF是个难题。这恐怕也是造成ETF基金规模仍然较小的重要原因。　　目前A股市场上的ETF产品共有5只，分别是华夏上证50ET

4、F、华夏中小板ETF、易方达深证100ETF、华安上证180ETF和友邦华泰上证红利ETF。从过去的情况来看，除了第一只ETF――华夏上证50ETF的规模高达88亿份以外，其他几只ETF基金的规模都甚为迷你，如华安上证180ETF仅亿份，华夏中小板ETF为13亿份，友邦华泰红利ETF为14亿份。　　这一在国外广受欢迎的投资品种，在国内却遭遇了发展的瓶颈。推出ETF联接基金，在很大程度上是为了解决这一困局。　　因为与ETF最大的不同点在于，ETF联接基金运作模式采用开放式，方便投资者通过银行零售柜台进行ETF的投资。产品若面世，普通投资者可通过银行等零售柜

5、台，以1000份为最小单位申购、赎回，从而参与ETF的投资。　　根据《指引》规定，ETF联接基金的认购、申购和赎回均采用现金方式，ETF联接基金的认购、申购和赎回的费率可参照开放式指数基金的相关费率水平。　　　　意在规模　　　　根据《指引》规定，ETF联接基金用以投资目标ETF的资产不得低于基金资产净值的90％，同时，规定还明确，ETF联接基金的基金管理人、基金托管人不得对ETF联接基金财产中的ETF部分计提管理费和托管费。　　也就是说，ETF连接基金产品只有最多10％的管理费收取空间，这部分管理费收入对基金公司来说，并不具有多大吸引力。如果基金公司本身

6、没有ETF产品，那么推出ETF联接基金，便多少有些“替他人做嫁衣”的味道。如此一来，率先推出ETF联接基金的基金公司，多半会是那些已有ETF产品的公司。　　扩大ETF基金规模，可以说是发展ETF联接基金最主要的目的。国金证券基金研究中心张剑辉认为，ETF基金和ETF联接基金都是指数基金。对普通个人投资者而言，尤其是计划通过银行柜台投资ETF联接基金的投资者来说，这两种产品与普通指数基金的业绩表现差别不大，是否投资ETF，关键取决于基金跟踪的标的指数。ETF联接基金既然把银行渠道打通，自然能吸引更多的资金，对于扩大指数基金的规模可能有一定效果。　　一般的E

7、TF基金有套利的功能，而联接基金是否有此功能还不得而知。一位基金公司人上认为，ETF联接基金应该不能参与ETF的套利，发展联接基金主要是为了做大指数基金的规模。　　银河证券基金研究中心高级分析师王群航认为，ETF联结基金主要是针对银行渠道没计的产品，而银行渠道在相关服务方面并不具备相关条件。此外，在市场500多只基金中仅有5只ETF基金，为了这不足1％的产品，搞所谓的引进式“创新”，可能只会产生事倍功半的效果。　　他认为，推出ETF联接产品，对于改变市场现有ETF的发展格局，作用可能有限。现有ETF发展状况不佳，并非是渠道不足导致，而是相关产品自身的原因

8、。总体来说，相关ETF标的指数的成份股越多，发展越难。　　　　不具优势　　　　E