《金融风暴》—香港能经受住考验吗？

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1、《金融风暴》—香港能经受住考验吗？　　投机者不敢贴近港元　　　在流入东南亚的外国资本中，大多数都投机性地投入债券等利润高但风险大的行业。一旦回报率下降，或有风吹草动，这种投资就会撤出，很容易造成金融市场的动荡。　　在东南亚，投机浪潮已迫使几个国家的中央银行松开了固定汇率而允许货币更自由地浮动。　　　然而，投机者却避开了一个非常明显的目标，那就是港元。自始至终，港元汇价一直维持在额为理想的水平。对于和发生货币危机的几个国家有着千丝万缕联系的”香港来说，这不能不说是一种奇迹。《金融风暴》—香港能经受住考验吗？　　投机者不敢贴近港元　　　在流入东南亚的外国资本中，大多数都投机性地投入债券等利润高

2、但风险大的行业。一旦回报率下降，或有风吹草动，这种投资就会撤出，很容易造成金融市场的动荡。　　在东南亚，投机浪潮已迫使几个国家的中央银行松开了固定汇率而允许货币更自由地浮动。　　　然而，投机者却避开了一个非常明显的目标，那就是港元。自始至终，港元汇价一直维持在额为理想的水平。对于和发生货币危机的几个国家有着千丝万缕联系的”香港来说，这不能不说是一种奇迹。　　从某种意义上讲，创造这个奇迹与香港金融管理局行之有效的管理是分不开的。早在1995年初墨西哥爆发金融危机时，香港金融市场也曾出现过短暂的波动，但香港金管局及时提高短期流动资金的利率，令投机者不但投机未成，反而遭受重大损失。今年，早在投机

3、潮开始盛行的时侯，香港金管局已做好了对付任何挑战的准备。只要出现投机浪潮针对香港而来的任何迹象，隔夜贷款利率就会迅速提高。把利率提高到必要高度的办法保持相对固定的汇率，那么投机商用港元打赌很可能再次遭受重创。果不其然，7月24日，香港金管局再度干预宏融市场，令银行同业息率凋高至7厘以上。这一措施不仅力保港元汇价强势，而且也是对国际游资炒家发出的一个警讯。　　　有人担心，如果利率上升导致成本增加这种情况对不动产市场行情产生恶劣影响，那么，“为保护货币而付出的代价将会比想象的更高”（外国银行的经济学家语）。　　　金融界人士认为：“如果泰国铢继续下跌，就很可能导致再度出现对港币的投机性抛售。”因

4、此，货币当局似将面临难以驾御的局面。　　　亨达国际金融投资有限公司董事总经理邓予立认为，港元在此次东南亚金融危机只是受到轻微的冲击，是因为香港有强劲的经济基础，丰厚的外汇储备及稳定的政局等因素支持，使港元避过了国际狙击手的进犯；更重要的是香港有联系汇率制度，使港元在东南亚金融危机中表现稳定，大有一支独秀之概。目前，港市美电价的波动幅度在期内是不超过1%，情况远较泰国铢等要佳，甚至比新加坡元的6%至7%的波幅为理想；港市美电价近日的波幅已经收窄，使银行同业的港元长短线拆息自高位回顺下来，可见市况已见稳定；香港的币值在回稳及拆息价调低後，股市所受到的压力也逐步纾缓。经历过东南亚这次金融危机的考

5、验，可见货币的稳定性对一个地方的金融经济具有重大的影响。至於各主要货币，邓予立称它们暂时缺乏方向感，仅日圆有较大的波动。美国经济在通胀受控下，持续复苏。而它与日本仍有贸易矛盾，使美元兑日圆汇率升越120关口，相信在破关後可企稳在现水平。预期美元在此盘暂时上落在120至123，中期挑战127。谈及其他货币走势，邓予立的看法是：英镑单边买卖价至；美元兑德马克汇率将波动在至；美元兑瑞士法郎价大致上落在至；澳洲元单边价则徘徊在至　；新西兰元单边价则牛皮在至。　　　香港在应付金融投机方面积累了经验　　　　香港不仅在赶走1987年底大量流入的投机港元升值热钱中积累了一定的经验，而且除了上述与亚洲一些国

6、家央行达成一些联系协议外，又锐意加强货币政策工具的改善，早在1988年7月15日，港府就宣布外汇基金与汇丰银行之间的“新会计安排”（NewAccouvtingArrangement）。这项新安排的目的，是使政府可通过运用外汇基金对同业市场内资金的来源和价格，产生更有效的影响力，从而帮助它在联系汇率制度的架构内更好地维持汇率稳定。1990年3月中，港府又推出外汇基金票据，藉着票据买卖来进行公开市场活动，以便可以有较多元化的措施来影响同业市场资金的流量，从而加强对汇价的影响力。多年来香港已逐步建立了一套现代化的、严格规范、法制健全的金融管理体系。特别是于去年１２月９日正式启用的中央即时支付结算

7、系统，使香港金融管理局能立即发现异常的港元抛售，及时查明情况采取措施。而且香港的银行对于贷款审查严格，投机者很难轻易获得大量港元短期贷款。香港有一套稳健的货币制度和行之有效的措施。金融管理局可以通过出售短期借贷票据、抽紧流动资金等措施，来调控利率从而维持港元汇率。香港一贯实行“量入为出，收支平衡”的财政政策，是一个在国际间为数很少的没有外债的地区。据今年３月２７日洛桑国际管理发展研究所发表的竞争力报告，香港连续三年成为世