余永定：欧元国家不愿靠卖资源还债

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1、余永定：欧元国家不愿靠卖资源还债　　非常兴奋有机会和大家交换一下对世界经济情势的看法，最近一段时间，我在国外旅行，亚洲、欧洲，最近往了一趟美国，对世界经济情势有了一些感受，结合我自己所看到的材料，把我对今年世界经济情势的看法，特别是欧债危机的看法给大家做一个简单的先容。　　我是前天从汉城回来的，在汉城有机会碰到从美国和日本往的经济学家，交换一下对世界经济增长情况的看法。大家一般的熟悉是这样的，美国经济在今年不算太高，可能有2%左右的经济增长速度，欧洲经济会堕进稍微衰退，但是欧洲的情况也不一样，北欧和南欧是不一样的，整体来讲，可能有负1%左右的经济增长速度。日本经济听说正在

2、恢复，日本经济学家以为今年日本的经济增长速度应当超过2%。发展中国家的经济情况假如不发生意外的话大概能高于5%。　　这样看来，今年整体的经济情势还是比较严重的，但是跟2008、2009年相比，还不是特别糟，比我们原来预计的要好一些，这是整体的情况。　　对欧洲来讲，现在最大的题目，就是他们的债务题目。　　这是国际组织作的一个比喻，大家看到的位置像是欧洲地区，这个位置变形非常大，这个地区是债务，假如以债务作为边界，作为疆界，整个世界是不成比例的，欧洲的题目是政府支出过大，这是欧洲现在面临的一个最严重的题目。　　欧洲整体的经济状态应当说是有所改善的。1月份欧洲的经济情况从现在来

3、看，比原来我们预计的要好一些，经济增长速度是正的，本来是下滑，现在有一个趋稳的趋势，无疑2012年世界经济的焦点还是欧洲的主权债务危机，欧洲的主权债务危机构成了对世界经济的最大要挟，它可以概括为三种危机。一个大家知道是主权债务危机，第二个是银行危机，由于主权债务危机引发的银行危机，由于欧洲相当多的大银行，包括德国和法国的大银行购买了大量的欧洲的主权债，由于欧洲主权债价格下跌，所以，它们的资产负债表出了题目，所以，这些银行就面临着类似在2008、2009年美国银行面临的题目，它要重新调剂它的资产负债表，要往杠杆化，所以，出现了活动性的短缺和信贷的紧缩。　　财政危机和银行危机

4、都会直接影响到经济增长速度，有一点需要夸大一下，到目前为止，欧洲的危机还没有演变成货币危机，所以，默克尔在中国社科院演讲时特别夸大我们现在是债权债务危机，但不是货币危机，所以，欧元的表现到目前为止还没有出现当年当一个国家出现了严重的国际收支平衡危机，货币大幅度下跌的情况。整体来讲，欧元的情况还是好的。但是从现在来看，在2012年大家担心会出现很多低概率事件，有很多不确定性。欧债危机中也有不确定性就是希腊题目。昨天有一个比较好的题目，希腊议会通过了欧洲提供的一系列条件，由于希腊必须要支付1300亿欧元的国债，假如它不满足欧元区中心银行和欧洲经济部分对它提出的一系列要求，这个

5、钱就不付给它。议会通过了，但是到底情况如何，我们现在还不能给予肯定的回答。所以，希腊债务危机的发展还需要我们进一步关注。　　还有一个大家比较关心的就是地缘政治题目，大家知道现在中东危机越来越严重，伊朗会不会出现题目，会不会出现美国、以色列联手轰炸伊朗的题目，叙利亚的局势会不会进一步恶化，这些都给世界经济造成了极大的不确定性。同时，我们也不能忘掉美国，固然目前在资本市场上美国事处于一种暂时的安定状态，但是会不会出现甚么其他的题目，美联储会不会进一步的采取货币宽松政策，特别是QE3会不会出台，这些东西都不能排除。所以，今年从整体数字来看，仿佛不像我们原来担心的那末坏，但是不确

6、定性很多，黑天鹅事件发生的可能性是比较大的，一旦出现，我们就会遭到非常严重的冲击。　　欧债危机的主要题目是甚么呢？主要是钱的题目，就是它差钱，欧洲的财政题目我们主要看三个数字，一个是财政赤字占GDP的比，还有公共债务占GDP的比，还有国债的收益的变化情况。它的钱差了多少，它的债务余额到底有多高？具体的数字，希腊的债务是3520亿，爱尔兰1750亿，葡萄牙1740亿，西班牙是7370亿，意大利是19110亿，总计33740亿，这是他们的债务总额，实在不是说他们马上还这个债，法国的经济状态也不是特别的使人放心。所以，假如把法国的国债加进往，法国的国债是18000亿，欧洲地区总

7、共的债务是多少呢？是83230亿，非常大的债，大家查查就可以够知道哪个国家甚么时候应当付多少钱，现在的题目是它差钱，但是钱不出来。　　钱从哪儿来呢？主要靠欧洲金融稳定机制这么一个机构，它通过政府担保来发债，最高限额到现在还是4400亿欧元，它应当能够筹到的最高限额是这么多。要提供600亿欧元，IMF也要提供2500亿，这样加起来是7500亿。刚才我说了，他们的债加起来三万多亿，现在能筹到的钱最高是7500亿，现在到目前为止，我说的是12月份，实际上它只筹到2500亿，欧洲所许诺的600亿根本不存在，IMF现在也没有很多钱，你假