2018年10月公募基金行业月度分析报告：股市迎来久违反弹，能源类qdii再度走高

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1、一、2018年9月市场回顾原油价格再度走高，股市迎来久违反弹n权益市场方面，前期受美联储加息周期的进一步影响，土耳其、阿根廷以及南非等新兴经济体纷纷面临较大汇率压力，国内市场亦受到一定波及；同时，在美国宣布对我国价值2000亿美元的产品拟加征关税的预期下，市场恐慌情绪维持高位，投资者参与情绪偏低，A股成交量维持地量水平，指数点位震荡下挫，至月中市场情绪并未出现显著缓解。进入下旬，随着美国对中国加征关税的靴子落地，短期内利空因素出尽，中美贸易摩擦进入短暂休整期；而多部门联合发布的《提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》、发改委

2、强调“加大基建稳投资的力度”、以及国务院发布的《促进消费的意见稿》等政策面改革举措，使得市场情绪有所转暖，叠加A股成功入“富”，致使市场参与度出现回升，指数迎来久违反弹。从统计数据来看，全月沪深300、创业板指和中小板指月累计涨跌幅为别为3.13、-1.66和-1.61；而从行业上看，根据申万一级行业分类，本月食品饮料、采掘、银行、非银金融以及国防军工等板块涨幅居前。n债券市场方面，三季度以来受政策基调向宽信用转变影响，市场对经济基本面走势出现分歧，叠加地方债供给放量和通胀预期升温的扰动，9月债券市场继续呈现震荡格局，截至月

3、末，中债综合指数小幅收涨0.32。分类来看，9月中债国债指数小幅收涨0.15，政策性银行债指数累计上行0.25，与之相比，9月中债信用债总指数涨幅为0.39，信用债表现优于利率债。此外，受中下旬A股市场反弹行情带动，中证可转债指数累计上行0.37。短期来看，宽信用政策传导路径并不十分通畅，微观企业融资环境得到实质改善仍需较长时间，经济仍面临较大下行压力，短期内经济基本面不存在支撑债券市场转向的基础。而从货币政策来看，宽信用政策发力需要稳定充裕的资金面支持，货币政策大概率维持相对宽松。整体而言，短期内债券市场明显转熊的基础

4、较弱，市场大概率维持震荡走势。n海外方面，由于企业财报季已过、缺乏推动市场的利好刺激，又有中期选举及与多国贸易纷争造成不确定性增加，9月美股市场整体表现波澜不惊，标普500月累计收涨0.43；而港股受内地及海外因素共同作用，恒指9月小幅下挫0.36；此外欧洲股指9月涨跌互现，其中伦敦富时100、巴黎CAC40以及德国DAX指数涨跌幅分别为1.05、1.60和-0.95。而商品类资产方面，因投资者担心潜在的供应短缺，致使国际油价再获上行支撑，全月WTI原油期货价格累计涨幅超6；而黄金价格受美元指数走势及美联储加息事件

5、影响，全月小幅收跌0.87。图表1：申万行业指数月度涨跌幅居前板块图表2：债券市场主要指数走势来源：国金证券研究所、wind来源：国金证券研究所、wind-2-敬请参阅最后一页特别声明10月基金行业月度分析报告二、基金业绩表现回顾指数型基金涨幅居前，商品型基金跌幅明显n本月权益类基金整体表现有所企稳，同时债券型基金亦多数取得正收益，而商品型基金整体走势相对较弱。具体来看，权益基金中，被动指数型基金的业绩表现相对较好，其中量化-普通被动指数型及量化-增强被动指数型基金的平均涨幅均超1.6；同时，其余权益类基金的平均业绩表现也

6、多在0.1-0.5的区间内；不过量化-对冲策略型基金的表现一般，其月平均跌幅为0.28。固收类基金方面，除债券-可转债基金小幅下挫0.13外，其余债券型基金均取得不同程度的正收益，且彼此间差异较小，相比之下，债券-普通债券型基金的平均收益为0.27，略高于其余固收类基金类型。此外，9月理财型及货币市场基金依旧较为平稳，但收益水平整体有所降低；而商品型基金受美元指数上行的扰动，9月平均跌幅为0.95。图表3：2018年9月各类型基金业绩表现平均（）最高（）最低（）中位数（）股票型0.185.21-9.300.19量化-

7、增强被动指数型1.665.81-1.872.16量化-普通被动指数型1.609.26-6.421.49量化-量化选股型0.407.08-5.990.32量化-对冲策略型-0.280.42-0.92-0.18混合-灵活配置型0.197.20-8.960.25混合-积极配置型0.106.17-9.070.27混合-保守配置型0.363.03-3.340.39保本型0.241.10-0.750.20债券-完全债券型0.261.92-11.190.28债券-普通债券型0.274.56-1.900.28债券-指数型0.150.62-0.

8、150.17债券-一级债券型0.251.36-0.870.29债券-理财型0.250.350.030.26债券-可转债型-0.131.30-1.94-0.06货币市场基金0.221.120.050.22QDII0.246.33-7.110.42港股投资类基金-0.194.17