当前我国通货膨胀成因及货币政策有效性分析

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1、当前我国通货膨胀成因及货币政策有效性分析摘要针对自2010年以来通货膨胀高企的现象，央行多次提高金融机构存款准备金率，在最近一次调整后，大型金融机构的存款准备率已经高达21.5%。本文指出通过对经济数据的分析，我们发现针对通货膨胀的货币政策效果不是很明显，文章通过对当前通货膨胀的成因及货币政策有效性进行分析，并在此基础上提出相关的政策建议。　　关键词通货膨胀货币政策有效性　　简介：黄顺书，云南大学硕士研究生，从事金融学研究；江玉国，云南大学硕士研究生，从事企业经营管理研究；施庚宏，云南大学硕士研究生，从事政治经济研究。　　：D922.29：A：1009-059220111

2、1-092-02　　　　2011年8月份，我国CPI同比上涨了达6.2%，实际上自2010年以来，我国CPI一直处于高位运行，在2010年平均涨幅在4%左右，而2011年至今平均涨幅也在5%左右，特别是从实际生活中来看只要你经常去菜市场，就会发现，整个市场的食品、蔬菜、粮食、水果等价格都有些不小的涨幅，2010年的“蒜你狠”，“豆你玩”，“姜你军”还有2011年猪肉价格的快速上涨已经很大程度地影响着人们的生活，通红膨胀已经引起了社会的广泛关注，也成为了当前宏观调控的主要目标之一。为了控制通货膨胀，控制流动性成为了必然的选择，央行已经多次上调金融机构存款准备金率，大型金融机

3、构在最近一次上调后已经达到了21.5%的历史高位，存贷款基准利率都有所提高，通过数据（M2）分析我们可知，作用效果并不明显。我们不仅要看到CPI上涨这种趋势，而且必须了解国内CPI上涨原因何在。只有了解了当前CPI上涨的真正原因，才能找到提高货币政策有效性的方法。笔者围绕本轮通货膨胀的成因、特殊性、以及相应的货币政策的有效性问题展开讨论。　　一、当前通货膨胀的成因　　通货膨胀本质上一种货币现象，也满足供求关系的一般法则，简言之，就是过多的货币追逐过少的产品，本轮通货膨胀有其特殊性，不同于以往的简单的成本推进型或者需求拉动型，而有着综合的影响因素。本文主要从以下方面进行分析

4、：　　（一）需求方面　　需求方面的主要原因是我国货币供应量的增长过快，以M2为例，2011年以来都保持在70万亿以上，货币供给增长的原因则是外汇流入过多。近年来，为了控制流动性，货币政策依然是从紧的，外汇流人已经成为我国中央银行投放基础货币的唯一途径。在2010年，外汇占款与基础货币的比例依然居高不下，这意味着我国的基础货币完全是由购买外汇造成的，不仅如此，人民币升值和加息的预期，大量热钱也增加了国内的流动性投放，外汇流入导致我国的货币供给增长过快，虽然央行采取了一系列的货币政策对冲流动性，依然无法完全摆脱流动性过剩的局面。2007年来，资产价格的快速增长引起了通货膨胀的

5、加速增长，其主要原因是长期以来的低通胀，中央银行持续宽松的货币政策，从而促进了资产价格的增长，资产价格膨胀最终会通过各种途径传导到通货膨胀。在我国，由于社会保障体系不健全，老百姓防病防老的心理导致了边际消费倾向比较低，当手中货币增加时就不太愿意用于消费，储蓄成了一个途径，而增加储蓄就间接增加了对各种资产的需求。　　（二）成本方面　　成本推动推动是本轮通货膨胀的另一方面的原因，主要从以下方面进行论述：　　1．工资成本上升。今年来中国劳动力市场频频出现各种民工荒和劳资纠纷事件，加之我国各地政府相继提高最低工资标准，企业的工资成本不断上升。工资的上升如果撇开其他经济要素来说并不

6、是坏事。工资成本的上升从经济学意义上讲也是经济发展的目的之一。经济发展的目的就是提高提供给社会物质财富的能力，通货膨胀与经济发展是相伴相生的，轻微的通货膨胀有利于经济的发展，为了适应通货膨胀，工资的上涨也在情理之中。但只，相对于企业而言，工资上涨意味着成本的上升。所以，工资的上涨有着双重意义，有一方面是经济社会发展的目的，另一方面也是催生通货膨胀的一个动因。　　2．随着中国经济的发展和经济规模的不断扩大，中国已经成为世界上的一只不可忽视的经济力量，中国经济与世界经济联系越来越紧密，中国的原材料进口需求导致了价格的上涨，这也是近年来通货膨胀的因素之一。　　（三）农产品价格上

7、涨在本轮通胀中也扮演着重要的角色　　2010年以来，不法投机商的炒作，加上各种自然灾害导致农产品的价格上涨，2011年猪肉价格的暴涨也在价格传导之下产生。　　（四）汇率政策也是近年来通胀的原因之一　　近年来，我人民币的渐进升值形成了人民币升值的预期，在加之我国“负利率”的现状，加息的预期也比较强烈，这就导致了国际热钱的大量流入，增加了国内流动性。使我国央行从紧的货币政策的对冲效果降低。　　我国通货膨胀的特点可以总结如下：由农村富余劳动力转移逐步见底、农村劳动力相对短缺、劳动力成本的“政策性”增长等原因导致的农产品价格上升、工业