主题投资策略设计研究

《主题投资策略设计研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、WORD文档下载可编辑【投资参考】结论：在博览研究员看来，主题投资，标志着一种全新的投资策略的诞生。它通过分析全球政、经领域内，结构性、趋势性及制度性的变迁，挖掘出对经济发展具有重大影响力的因素，并捕捉与此呼应的投资机会。具有实用性和时代感，后起之秀的主题投资迅速成为，与行业配置并驾齐驱的策略分析方法。策略体系之主题投资规律（上）在博览研究员看来，主题投资是A股投资策略分析体系中的一环，它与行业配置策略既互补又渗透，是两种决然不同又有交叉的策略分析方法，且共同构建成A股投资策略体系。此前博览研究员在《谈策略：A股策略分析体

2、系》中指出，国内资本市场二十年的历史沉淀，使A股投资策略，由最“本能”的热点炒作，逐步演进至基于经济周期的行业配置，及以趋势、结构、制度、政策为依托的主题投资的策略分析更高级阶段。而在《谈策略：行业配置规律》系列中，博览研究员对上中下游产业、及其涉及的十二个行业的轮动规律已做归纳。今将就主题投资的基本规律进行介绍，以完善策略体系的搭建。究竟什么是主题投资？是不是就是指，七大新兴产业，奥运会、世博会等为主题的投资机会？在博览研究员看来，主题投资，标志着一种全新的投资策略的诞生。它通过分析全球政、经领域内，结构性、趋势性及制度

3、性的变迁，挖掘出对经济发展具有重大影响力的因素，并捕捉与此呼应的投资机会。主题投资很容易与市场短期、基于热点的炒作混为一谈。而国内“政策市”的传统，及政策刺激催生的短期价格泡沫的市场现象，也的确带给投资人如此片面的印象和误会。实际上，主题投资不与政策热点等同，并非狭隘的指产业政策引发的资金角逐游戏，它包括更广泛的内涵。国际上，主题投资的最初倡导者是瑞银华宝全球首席策略分析师爱德华•科什纳，此理念诞生于上世纪80年代——过去的30年里，世界金融市场有11次明显的主题投资热潮，其表现超过市场均值的150%。显然，上世纪80-9

4、0年代，日本经济浪潮席卷全球、钢铁制造业的赶超美国、金融制度的完全放开，使传统的行业配置策略，已跟不上时代发展的潮流，和产业结构性变革的步伐。对全球视野的国际资本而言，迫切需要一种全新的跨国界、跨行业的策略分析方法，而主题投资应运而生。但国内，引进主题投资理念只是近几年，资料显示，将主题投资明确作为一种策略分析模式提出并受到仿效的第一人，是云南信托前总裁蔡明。他首次提出主题投资理念的概念。因此，主题投资脱胎于全球资本投资背景下的经济发展新趋势、产业发展与融合。它区别于传统的基于经济周期的行业配置策略，可实行跨国界、跨地域、

5、跨行业的更灵活、更具时代感的全新投资配置。同时，主题投资，与行业配置共同构建了A股策略体系。一般而言，经济周期稳定运行，传统的行业配置，是构成整个策略体系的基石。但当经济运行起伏较大，且出现阶段性周期模糊，专业技术资料分享WORD文档下载可编辑以传统的行业概念界定的投资标的，已缺乏吸引力和成长空间，那么，根据经济结构性、制度性、政策性变迁展开的主题投资，更易获得超额收益。这种实用性和时代感，使后起之秀的主题投资迅速成为，能够与行业配置并驾齐驱的策略分析方法，及资产配置策略。★行业配置，是基于经济周期的分析框架，对行业轮动进

6、行前瞻判断。总体而言，逻辑清晰，指标繁多，能定量跟踪。★主题投资，是基于全球政经领域内，趋势性、结构性、制度性、政策性变迁的前瞻性判断，对资本市场中相应受益的各行业或品种，进行策略匹配。总体而言，定性为主、定量为辅，需对逻辑验证。★题材（热点）炒作，是基于消息或事件进行概念投机的超短期盈利方式。★主题投资与行业配置有交叉重叠。经济发展新趋势的实体表现是，产业的新气象，这种新气象既是行业配置关注的，也是主题投资的重要部分。其次，由产业政策变革带来的主题投资，实际上是对传统行业升级的承接——这类主题，由传统行业的子行业分化而来

7、，脱离不了原有行业的基本特征，但同时被政策红利赋予了新的投资价值和成长空间。结论：在博览研究员看来，从构建主题投资的分析框架来看，首先应判断主题类型（趋势型、事件型、制度型、政策型）；其次是根据不同类型，判断主题面临的背景环境，进而分析投资标的的成长空间和时间跨度。最后是从催化剂、新颖性、爆炸性等多方面，判断投资时机等“技术性”问题。策略体系之主题投资规律（中）博览研究员注意到，主题投资内容内涵广泛、且是较为“年轻”，似乎不像传统的行业配置自成一体、指标体系较完善——主题投资究竟有无规律可言？有无前瞻因子可察？在博览研究员

8、看来，从构建主题投资的分析框架来看：首先应判断主题类型（趋势型、事件型、制度型、政策型）；其次是根据不同类型，判断主题面临的背景环境，进而分析投资标的的成长空间和时间跨度。最后是从催化剂、新颖性、爆炸性等多方面，判断投资时机等“技术性”问题。首先，如何判断主题类型？在博览研究员看来，主题投资内容包含广阔