国际投资人谈新兴市场私募投资走向

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1、国际投资人谈新兴市场私募投资走向2016年末，中国股权投资基金协会、北京市金融局、北京市海淀区人民政府、北京市股权投资基金协会联合主办了第八届全球PE北京论坛。会议期间，全球新兴市场股权投资基金协会（EMPEA）主席兼CEO罗伯特范茨威顿（RobertW.vanZwieten）先生发表了演讲，他介绍说：根据对机构投资者调查，大家都一致认为，相对于其他市场，中国作为新兴市场的代表是非常有吸引力的，从全球的机构投资者来看，他们比较青睐中国市场，所以，对于新兴市场的这一篮子会增加对中国的配置。他说：现在私募资金有了更好的进入市场渠道，尤其是投资

2、高新产业，高新领域已经是一个很好的介入点　　　　我们是专注于新兴市场私募投资的全球行业协会，是独立的非盈利性组织，在全球的会员超过了300家，包括基金经理、行业顾问及机构投资者，这些会员在全球100多个国家都有业务，管理资产超过了一万亿美元，这是非常令人震惊的数字，我们为所有会员提供数据等方面服务，通过向会员提供这些服务，帮助他们获得更好的信息，并且提供相经验分享和法律指引。这是我们的核心业务。那么，新兴市场私募投资的趋势如何？中国的市场趋势又如何？我想从国际投资人的角度来做一些解读。　　　　新兴市场私募发展有很多机会　　　　2016年第

3、一到第三季度，新兴市场整个融资额下跌了，其实从2014年到2015年就已下降，同比的下降幅度较大，这使新兴市场面临更大的挑战，同时也面临包括像货币贬值的一些问题，包括中国在内的新兴市场，央行致力于对抗货币贬值。尽管目前新兴市场经济有所放缓，但是，从长期来讲，新兴市场的私募行业还是在过去十年当中得到了比较充分的发展。私募是非常新兴的行业，发展的历史不超过50年，迄今为止已有非常可观的成绩。随着新兴市场的发展，投资者有了更多的选择，2012年以来，新兴市场增长性产品很多，现在又出现了公共基础设施的一些产品，所以说，尽管近些年融资和投资有所下跌

4、，但我们的投资者现在有了更多的选择的余地。　　　　从长期来看，新兴市场在未来将会继续有着高速的增长，当然可能会面临这样或那样的问题。印度的GDP达到8%左右，中国GDP增长在6.5%左右，整个新兴市场区域的国家基本上年增长率平均都在4%左右，而欧元区和美国基本上都在2%以下，发达经济体在未来几年当中的GDP增长率会低于2%,特朗普上台之后，美国经济预计会达到了3%到4%左右。新兴市场尤其是新兴市场的城市经济已经占全球经济很大的份额，这一现状其实并没有引起大家足够的关注。2015年新兴市场在全球GDP占有率达到了60%左右，全球三分之二的人

5、口都是新兴市场的人口，那新兴的城市应该说在这个高增长当中贡献了非常大的份额。新兴市场的城镇化会带来经济的进一步增长。　　　　先看看机构投资者在发展中市场的投资，我们必须看到，如果忽略新兴市场而专注于在发达市场投资就会错失非常好的机会，就会错失了全球三分之二人口市场的机会。目前新兴市场的私募投资的募资额和投资额在全球占的比重还是很小的，募资额在2016年达到8%,而投资额在6%,三分之二的人口市场实际上只带来了私募的融资额和投资额的8%,这是我们目前面临的要解决的一个问题。我们可从不同的视角看一下这个问题，与发达市场相比，新兴市场是开发不足

6、的，在GDP比重的情况是，PE投资在英国美国很高，以色列排第三。而中国是一个很大的市场，事实上，未来还有很多的增长的潜力和空间。　　　　再看看消费，2010年新兴市场的消费大概在26万亿，2015年新兴市场的消费大概是34万亿左右，超过了全球40万亿消费的一半，从全球500强地域分布来看，这些公司已经开始从发达市场转移到新兴市场和新兴经济体了，全球的经济重心向新兴市场转移是一个趋势。除此以外，很多的新兴市场的公司是有这个机遇可循的，发达市场可能有技术人才方面有优势，他们与资本的连接是更便捷，除了获得融资的便利之外，他们还有很多的优势，这也

7、是投资基金经理能够创造更多附加值的领域。有很多LP也看到了这一点，很多新兴市场PE的回报率是由投资运营的提高来达到的。当然目前很多的货币和政治风险让LP对新兴市场有一些担忧，这可能在未来的两年当中会影响LP在新兴市场的投资。我们对100个机构投资者做了调查，尽管他们认为未来有一些不确定性，但是他们的投资意愿没有遭到太大的影响，但是，随着政治和货币风险可能会进一步的上升，这种影响就会加大。投资机构除了关注政治风险和货币风险外，他们也会关注环境问题，包括税收监管，根据调查，只有41%的受访者认为他们在PE之外还会选择其他的投资类型。所以说，P

8、E在这样的环境当中受关注程度还是比较高的。还有，美国的大选结果已经改变了很多人的观念，对于PE来说，首先LP开始认识到美国大选和英国脱欧之后所带来这些政治风险和货币风险都是不可预期的。