滕泰：如何走出消费抑制阶段 逾越中等收进圈套

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1、滕泰：如何走出消费抑制阶段逾越中等收进圈套　　5月12日14时，“关注经济转型掘金产业升级——华商基金产业升级高峰论坛暨产业升级股票型基金产品发布会”在金融街威斯汀宴会厅举行。以下为经济学家滕泰演讲实录。　　滕泰：　　尊敬的李晓安董事长，王锋总经理，各位佳宾，大家下午好！　　刚才主持人打的字幕是经济学家，为甚么这样说呢？我看材料里面印的都是中国银河证券研究所所长，我正在办理离职手续，请媒体用经济学家身份。　　我主要讲四个部份：　　第一，对中国经济增长动力结构的看法。　　第二，谈谈如何走出消费抑制，逾越中等收进陷

2、井。　　第三，讲一下今年对M型GDP走势与经济结构转型。　　第四，基于以上三点熟悉，展看以下未来一些比较有远景的行业的看法。　　一、讲一下我所理解的经济增长动力结构，大家谈到经济增长都说三架马车在创造财富，实在这是需求，创造财富不会需求，而是供给。在谈到中国的经济能否延续增长的时候，有人说我们这个还早着呢，西部还有很多农民没开上汽车。假如这是增长动力，非洲的增长动力比我们大多了，他们原来鞋都没有。　　假如把中国的经济过往三十年的增长，划分为三个阶段，或每个阶段有一种主要的增长阶段。　　第一阶段，我个人这么理解，

3、前十年主要的增长动力多是制度的改变。我把这类增长动力叫斯密增长，亚当斯密说的增长动力都是围绕这个来展开的。大家都知道我们改革开放是从农村联产责任制开始的，还是那些人，还是那些土地，忽然变了一个制度，粮食生产爆发式的增长。　　我们经历了承包制、租赁制、企业所有制等等一系列的改革，今天还有放松垄断、放松管制里面还有制度改革的空间，这个动力是否是在讲这个，还有无可能像二三十年这样通过制度变革寻求经济长时间高速增长的动力。　　第二阶段是库兹涅兹增长，主要是围绕投进展开，投进越来越多的资本，投进劳动，投进煤炭相干的资源和

4、事业，投进更多的技术，都是增长财富重要的源泉，但是中国90年代大量劳动力城市化，用大量的石油、煤炭的增长模式，到底能否延续多长时间。这类增长模式假如不能延续，未来的增长动力是甚么。我们劳动力不缺，但是跟二十年前比已有所不同了，有的地方啊出现了民工荒，资本和技术都不缺了，　　第三阶段，由于技术创新和制度创新为代表的增长，我们叫做雄比特增长，这是代表我们中国未来的产业升级的方式。我觉得华商基金选的这个命题，我个人以为还是非常好的。不管从中国还是从全球来看，经济动力还是根本长时间性变化，假如你捉住了技术产业创新的空间

5、，捉住了增长的主题，就可以够为投资带来比较好的收益。　　这是对增长动力的理解。　　二、如何走出消费抑制阶段，逾越中等收进陷井。　　为甚么提中等收进陷井，人均GDP1000美金以下我们叫贫困县，没有储蓄没有投资，中国曾经历过这样的阶段，80年代之前就是这样，一旦超出1000美元，走出贫困陷井，资本、劳动、技术走进正向循环，经济飞速增长。在这个阶段有些企业就逾越不过往3000美金，而有些国家很快逾越了1万美金，像阿根廷这些国家逾越不过往，就是中等收进陷井。为甚么出不来？有很多题目，比如说城乡差距扩大的题目，还有金融

6、危机，财富被人洗劫，最共性的题目就是产业升值升不上往。南美这些国家是进口战略，北美是跨到金融、贸易、中心等等全都上往了，乃至电影电视产业都起来了，南美那些国家还是在那个地方。产业升级假如升不好，有可能就长时间在陷井当中出不来。　　刚才我为甚么说走出消费抑制阶段，我们要走出这个阶段，就看有无足够大的国内市场完成这个阶段。中国这么多的人口，这么大的经济，为甚么我们消费动力一直不够。我把发达国家曾走过的消费分为四个阶段。　　一是消费抑制阶段。　　二是消费普及阶段。　　三是高额驱动消费阶段。　　四是寻求生活质量阶段。　

7、　这类划分不是尽对的，但是你可以用它分析中国的消费现象发生甚么变化。建国以后几十年来，为甚么中国的老百姓，包括亚洲其他国家就是不敢消费，一方面是传统文化有一定的影响，另外一方面是社会保障体制不健全。假如单纯从经济角度往分析，就是老百姓家里面攒的钱不够，储蓄还没有让他感到安全消费的水平，他当年收进水平比不够满足心理预期的水平，或积累的时间太短。经过了30年高速经济发展，大部份家庭都在所生活地区的相对安全的储蓄水平，个人储蓄都超过30万元了，不包括企业在内。这类情况下中国行将走出消费抑制阶段。一部份城市和城镇居民都

8、开始进进消费普及阶段，比如说纺织品、平经常使用品买东西，不再计较价钱了，这类现象越来越多。一部份富裕的家庭已进进高额驱动消费阶段，这两年为甚么房地产消费这么大，汽车消费这么大，中国一下成为全球第一大汽车产销大国，大宗消费，高额驱动消费。还有更富裕的人已进进了寻求生活质量阶段，寻求更多是文化、旅游、健康、休闲、文娱等等。　　处在这样一个阶段的情况下，我们需要捉住甚么样的行业发展机会。华商