关于日本、韩国融资融券业务的考察报告

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1、工作动态中国证券业协会秘书处2006年8月16日关于日本、韩国融资融券业务的考察报告一、日本、韩国融资融券业务概况1（一）融资融券业务的现状1（二）证券金融公司制度现状5（三）证券金融公司与其它主体之间的关系9二、日本、韩国融资融券交易中担保关系的法律规定11三、日本、韩国证券公司融资融券实务运作12（一）客户资质要求12（二）信用账户的设立14（三）授信额度的管理14（四）融资融券交易的委托买卖及执行15（五）融资融券交易的了结16（六）手续费、利息及其它费用16（七）证券公司对客户担保品的管理17四、日本、韩国证券金融公司转融通业务运作182（一）转融通业务流程18（二）对

2、证券超贷的管理22（三）转融通业务的权益处理24（四）转融通业务的风险管理25（五）证券金融公司要向市场披露的信息30五、日本、韩国对融资融券业务的监管31（一）主管机关对融资融券业务的监管31（二）交易所对融资融券业务的自律管理32（三）证券业协会对融资融券业务的自律管理35六、对我国设计融资融券交易制度的启示35（一）试点期间,我国证券公司准入标准严格、标的证券范围较窄35（二）融资融券交易证券账户制度36（三）证券业协会在融资融券交易中的作用36（四）对证券金融公司的认识进一步深化372关于日本、韩国融资融券业务的考察报告（融资融券试点工作小组赴日、韩考察团）2006年7

3、月5日至13日,以中国证券业协会代表团副会长聂庆平为团长,包括证监会、沪深证券交易所、结算公司和创新券商参加的融资融券交易考察团，赴日本、韩国，就我国开展融资融券交易业务所关心的问题，与东京证券交易所、日本证券业协会、日本证券清算公司、野村证券公司、内藤证券公司、韩国金融监督委员会、韩国证券交易所、韩国证券预托院和大信证券公司进行了考察。为提高效率，考察团分两组，第一组由聂庆平、杨志华率领，主要考察融资融券监管及交易所融资融券业务运作，第二组由刘春旭率领，主要考察融资融券交易账户、登记存管体系及证券公司融资融券交易业务运作。现将有关考察情况汇报如下：一、日本、韩国融资融券业务概

4、况（一）融资融券业务的现状1、融资融券业务的现状日本信用交易（MarginTransaction）制度始于1951年。引入这一制度的目的在于通过导入临时供求，来确保证券市场的交易量与流动性，促进公允价格机制等目的实现。日本信用交易制度是在借鉴美国信用交易制度的基础上推出的。美国的信用交易制度主要针对证券公司、银行等提供信贷的机构，而日本的信用交易制度主要面向证券金融公司，使其借贷业务更为方便。43日本现行的信用交易可分为两类：标准信用交易（StandardizedMarginTransaction，日本一般称之为制度信用交易）和协议信用交易（NegotiableMarginTr

5、ansaction，日本一般称之为一般信用交易）。标准信用交易的利率、偿还期限等条款由交易所确定，对于标准信用交易所需的资金和证券，证券公司可以向证券金融公司申请转融通（LoansforMarginTransaction）。协议信用交易的利率、偿还期限等条款由证券公司和客户自主商定，对于协议信用交易所需的资金和证券，证券公司一般不能向证券金融公司申请转融通。韩国信用交易诞生于20世纪50年代，目前的基本制度安排与日本大体相同。客户可以在交纳一定的保证金后通过证券公司从事信用交易，证券公司为其提供融资融券服务（MarginLoan）；证券公司在可供融出的资金或证券不足时，可以向证

6、券金融公司申请转融通（MarginFinancingLoan）。2、融资融券交易的业务规模日本融资融券交易具有相当规模，近几年业务呈稳步增长态势。从东京证券交易所的情况看，在目前上市的2347个证券品种中，绝大多数可从事融资融券交易，其中，既可融资又可融券的证券品种为1552种，约占66%；另有500多种证券只允许融资。近几年来，东京证券交易所融资融券交易金额占其整个市场交易金额的比重约为15%。在融资融券交易余额中，一方面，融资余额远高于融券余额，近几年融资余额占融资融券交易43余额的比重约为80%左右；另一方面，标准信用交易的余额所占的比重远高于协议信用交易的余额，近几年标

7、准信用交易的余额所占的比重超过90%。当然，协议信用交易的余额近年来也获得了明显的增长。表1日本融资融券交易的市场份额年份或月份市场交易总体情况融资融券交易情况交易量（百万股）交易金额（十亿日元）交易量（百万股）占交易总量比重交易金额（十亿日元）占交易总金额比重1999310,369371,15557,60318.6%62,53116.8%2000348,347497,43555,32315.9%69,63514.0%2001408,108404,57073,19317.9%58,18314