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1、浅析人民币汇率变动原因及其影响吴俊儒(东北财经大学金融学院,辽宁大连116023)[摘 要]汇率作为国际金融的重要指标,一直以来都是实现和衡量一国经济内外均衡的工具。本文从宏观和微观两个方面分析了人民币汇率变动对中国经济的影响,并提出相应措施以保持人民币汇率的稳定,促进我国经济内外均衡发展。[关键词]人民币汇率;国际收支;经济稳定2005年7月21日,中国人民银行发布《关于完善人民币汇率形成机制改革的公告》,自此,人民币放弃了盯住单一美元的汇率制度,建立了以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,并且将人民币与美元的
2、比价调整为8.11∶1。截至2008年7月1日,央行公布外汇市场人民币兑美元中间价达到1美元兑换6.8608元人民币。一、人民币汇率变动的原因分析1.国内经济提供了汇率增长的内部动力我国内部经济对汇率的影响可以从国际收支、资本流动、经济实力和政策因素四个方面分析。第一,从国际收支的角度看,我国贸易顺差一直保持在很高的水平,国际收支平衡表中,经常项目下的顺差对整个贸易的影响在逐渐下降,取而代之的是资本项目下的大幅顺差,使得外汇储备大量增加,并导致外汇供给增加。而这种变化的最终结果就是本币汇率上升,外币汇率下降。第二,从资本流动角度看,近年来
3、,国际游资假借外国直接投资的名义大量进入我国,这使得本币的需求大幅增加,进而导致人民币升值。第三,从政策性角度看,利率上升是人民币升值不可忽略的因素之一。2006年至今,央行共19次上调存款准备金,与之相伴的还有一次又一次的加息。短期来看,央行的这些货币政策会导致信用紧缩,物价小幅下降,资本流入,出口增加,进口减少,从而导致人民币币值上升。第四,我国经济持续高速增长,GDP增长速度连年保持在两位数,财政收入也有所增加,而一国的经济实力和综合国力是汇率变动的最根本因素。随着国家宏观调控的决心和力度不断加大,GDP的增长速度也必将放缓,因此,
4、GDP的高速增长在一定时间内仍然会对人民币升值产生一定的压力,但是影响已经在逐步减弱。2.各国政府为了维护自身利益不断进行博弈,也就是政治压力一些西方国家声称人民币价值被严重低估,并频频要求人民币升值,但事实上,这些西方国家这样做无非出于一些政治原因。他们认为是中国廉价产品大量出口导致了本国的通货紧缩,并试图通过强迫人民币升值,扭转其对中国的高额贸易逆差,从而增加本国的就业机会。但这些国家没有认识到的是,其国内的就业机会减少的源头不是中国,而是其产业结构调整、对外直接投资扩大、个人消费支出的增长和全球化竞争这只无形的手等多种因素综合作用的
5、结果。3.周边国际环境的影响是导致人民币汇率变动的又一原因2001年以来,美元相对于世界各主要货币都大幅贬值,其中也包括东南亚国家的货币,只有人民币对美元的汇率一直没有调整,也就是说实际上人民币一直也跟随美元兑其他货币大幅度贬值。由此看来,即使抛开2001年以前人民币价值是否被低估不论,单说近年来欧盟和周边的东南亚国家的货币兑美元都大幅度升值,只有人民币对美元的汇率没有做出调整,仅此一条,就可以判断人民币兑美元的价值有可能被低估,从而产生升值压力。二、人民币汇率变动对经济的影响1.从外国的角度来分析,人民币升值不应该是解决全球通货紧缩的良
6、方第一,近年来,我国经济虽然增长十分迅猛,但GDP仅占全球的3.5%。我国对外贸易额和对部分国家的贸易顺差虽然有所扩大,但仍然只占全球贸易额的5%而已,我国人口众多,有极为丰富的劳动力市场,外资企业进入我国的主要原因,并非由于人民币币值被严重低估,而是由于我国众多人口所带来的丰富的劳动力市场和庞大的市场需求,以及我国政府给予外国企业良好的政策扶持。第二,中美贸易顺差扩大的根源在于美国自身产业结构调整、对外直接投资扩大、其国内个人消费支出的增长和全球化竞争等,只要上述因素得不到解决,即使人民币大幅升值,对于缓解中美逆差也只能是无济于事,相反
7、会直接减少美国诸多跨国企业在华投资的利润,进而致使这些跨国企业的股票价格大幅下跌,这显然也不利于美国本土企业的发展。2.从我国的角度分析,人民币汇率升值可能对我国经济带来的负面影响从宏观方面分析:第一,会导致外债规模进一步扩大。因为人民币升值之后,外国资本会因为预期人民币继续升值而大量进入我国资本市场,并相应地增大我国的外债规模。第二,会抑制我国商品出口,扩大进口。人民币升值后,一方面我国出口企业成本相应提高,另一方面,以外币表示的我国商品的价格会上涨,在两方面因素的共同作用下,我国出口商品的价格必然会出现上扬,从而削弱出口商品的国际竞争
8、力;而由于本国商品价格上升,国内也会增加对外国进口商品的消费,减少对本国商品的消费,这将对国内这种以劳动密集型商品为主的市场造成极大伤害。第三,会影响国内金融市场的稳定。在我国金融市场发展相对
