浅谈超主权货币

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1、浅谈超主权货币[]20世纪90年代以来金融危机的频频爆发逐步地暴露出了现如今国际货币体系的种种弊端，中国人民银行行长周小川提出了建立超主权国际储备货币的建议，旨在创造性地改革和完善现行国际货币体系。在现在的全球经济形势下，我们应从各方面入手，推进国际货币体系的改革，从而实现建立超主权货币体系的长远目标。　　[关键词]超主权货币　国际货币体系　　　　一　现行国际货币体系存在的问题　　　　现行的国际货币体系牙买加体系相对于布雷顿森林体系确有其进步性。但事实上，牙买加体系并不是自觉改革的结果，而是把布雷顿森林体系中的平价制由于逐渐崩溃而造成的

2、状况予以合法化，是对既成事实的承认。同时牙买加体系为国际货币体系提供了最大限度的弹性，它没有建立稳定货币体系的结构，没有制定硬性的规则或自动的制裁办法，各国政府可以根据自己的考虑和责任来履行他们的义务。这样既无本位货币及其适度增长约束，也无国际收支调节机制的体系被称为“无体系的体系”。在此体系下，发达国家与发展中国家存在着严重的利益冲突，而这种利益冲突以全球金融动荡和金融危机表现出来。现行国际货币体系在汇率制度、国际收支调节机制、货币储备体系、国际货币基金组织的职能方面都存在着缺陷，具体来表现如下：　　(1)现行国际货币体系下的汇率制度

3、存在严重的不均衡和不稳定性。首先，对于大多数发展中国家来说，实行盯住汇率制增加了政府对国内经济进行宏观调控的难度。　　(2)国际收支调节机制存在不对称性。牙买加体系下实行多种国际收支调节机制，但对大规模国际收支失衡来说，它们所起的作用十分有限。　　(3)国际金融组织缺乏独立行和权威性。现行国际货币体系下的国际金融机构被少数发达国家操纵，而对于发展中国家，国际金融机构则难以发挥应有的作用。　　　　二　建立超主权货币体系的意义与可行性分析　　　　基于现行国际货币体系的缺陷，周小川提出了建立超主权货币与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际

4、储备货币。建立超主权货币，有利于维持世界各国储备资产价值的稳定，有利于平衡各国经济和储蓄地位，避免主权货币过通过其特殊地位转嫁危机，同时又有利于国家货币体系的稳定，避免会汇率的大幅波动。但是，现在我们要问的是，建立这种超主权的国际储备货币何以可能?　　(1)世界经济整体格局发生根本性改变或重大改变是超主权国际储备货币得以建立的必要条件。在现如今的世界经济整体格局下，美国仍然是世界第一经济强国，美元自二战后能够作为世界主要储备货币与结算货币必然需要美国自身强大的经济实力作为后盾也鉴于此，以美元为主体的国际货币体系才得以形成。因此，要使得超

5、主权国际储备货币取代美元成为国际货币体系的主要储备货币，必须改变现有的经济格局，美国的经济实力相对减弱其他国家共同或单一成为了世界经济强体。　　(2)信用是货币被承认并得以在市场上流通的前提，创设超主权国际储备货币必将面临一定程度的信用问题。在金本位时代，由于黄金是实物，本身具有价值，因此，不存在信用风险。但是，信用货币出现以来，不可避免的就出现了信用问题。目前任何一种国际货币都是以它本国(或本区域)信用来支撑它的国际信用。如果没有一国的信用，它的国际信用往往难以得到保证。　　(3)超主权国际储备货币的发行问题。以周小川行长提倡的特别提

6、款权来说，特别提款权是布雷顿森林体系下的第二次美元危机爆发后创立的。但特别提款权是一种账面资产，并不是实际流通的货币，它的分配和国际货币基金组织成员国所缴纳的份额挂钩，不是货币发行机构，只能有限地创造特别提款权，数量不会很大。因此，发行过少，它所能够提供的清偿能力十分有限，如果过度创造特别提款权必然会导致全球性的通货膨胀，这就产生了与主权货币相同的不良影响，即过度加大了流动性，使得全球面临通胀压力。我们可以看出，超主权国际储备货币也必将面临在如何满足各国的对外清偿力的同时，避免全球性通货膨胀，而这在技术操作上具有极大的难度。　　(4)相

7、对于美元作为国际货币体系主要储备货币带来的汇率风险，超主权储备货币的币值稳定问题显得尤为重要。目前主要发达国家货币汇率制度都是浮动汇率，特别提款权是采取美元，马克，日元，法郎，英镑这五个主要货币加权平均的方法来确定其对美元汇率，然后再通过市场汇率，套算出特别提款权同其他货币的比价。在浮动汇率制度下，特别提款权随着其他国家货币汇率的变化也是不断变化的，超主权储备货币币值仍然是不稳定的，如果没有消除各国主权货币流通，美元储备货币存在的问题，在特别提款权身上同样存在。除非全球重新采取固定汇率制度，否则特别提款权和其他国家货币之间汇率同样存在不

8、稳定性，但如果采用固定汇率制度，超主权货币存在的意义显然就小了很多。　　因此，建立以超主权货币为主导的国际货币体系，虽然是我们美好的愿景，但它需要的是整个金融生态和经济格局的重大变革，这将是一个漫长的过程，