河北省中小高科技企业融资问题研究

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1、河北省中小高科技企业融资问题研宄第1章引言1.1论文的背景与意义中小高科技企业融资难基本成为各国需要血对的一个重要问题，在了解了套用发达国家解决屮小高科技企业融资问题方式的弊端后，我们依据本国国情探索更适合企业融资的途径。然而在围内，因不同地区的政策及经济发展状况等多种因素的不同，屮小岛科技企业融资面临着不同的问题。但是国内融资问题的研宂多是基于整个国家和所有的中小企业，对于特定地区特定行业的研究较少，所以力了更好具体的解决企业融资的问题，选择河北省巾小高科技企业融资问题进行研究。相比于大中型企业，屮小高科技企业的规模更小，由

2、于其处在企业发展的初期，所以大多数屮小商科技企业的技术、资金、规模都处于不成熟的状态；而且国内的屮小岛科技企业要掌握其领域内的尖端技术似乎更加凼难，再加上其各方面的不成熟导致企业内部人才的匮乏，使中小高科技企业的创新能力以及核心竞争力难以得到提高。除此之外，银行出于对自身利润和风险的考虎，也因为中小高科技企业未来发展的不确定性，所以银行对中小高科技企业贷款要求更加严格。即使中央财政和地方财政都山资为中小企业建立担保机构，但中小商科技企业的担保还是不够健全。相对于其他经济较为发达的地区，河北省屮小商科技企业除了存在一般中小高科技

3、企业的融资问题外，政府的扶植力度和金融制度的支持都有待提高，而且河北省针对中小高科技企业的资本市场也不够发达，这些因素导致中小高科技企业融资渠道太窄，所以对河北省中小高科技企业融资问题进行研究意义重大。1.2国内外研宄情况1.2.1国内研宄现状鉴于商科技企业对国民经济的影响越来越大，国内众多的理论开始研宄岛科技企业融资问题。这些理论主要集中于：高科技企业融资风险的控制，二本市场的运作以及借鉴国外发达国家高科技企业融资的经验。陈华北（2006）提出风险资本市场的理论，他认为风险资本市场是伴随着风险投资的产生而产生的。若风险投资规

4、模不断扩大，风险资本市场的地位也逐步调高。王宏峰（2002）提出超二元结构决定高科技产业的发展，这是以二元的经济理论和金融理论作为基础进行研宄的。胡先春（2007）认为企业进行融资应该根据身的成长性,收益风险比较低的行业应该使用债务融资的方式进行融资，收益风险比较岛的行业应该使用股权融资的方式进行融资。吴添祖、冯勤(2000)将高科技企业的发展分为种子期、创业期、发展期以及成熟期，从而让我们更了解高科技企业的发展过程。洪琼莹(2010)在西方国家中小高科技企业融资的成功经验及启示文章中指山美国和H本中小高科技企业的融资方式,美

5、国以直接融资为主，日本以间接融资为主，但不论是美国还是日本，政府和金融机构在中小商科技企业的融资过程屮都发挥了巨大的作用，我国应该借鉴国外屮小岛科技企业融资的成功方式，解决我国中小高科技企业融资的问题。1.2.2国外研宄现状国外研宂高科技企业融资问题按阶段主要分为早期的资本结构理论和现代资本理论结构。而区分二者的分界线就是美国的Modigliani和Miller提出的MM理论(1958)，MM理论在修正之前的前提是国家要有完善的资本市场和资本可以自由流动，而且公司所得税不包括在P、j,当公司的经营风险相同但资本结构不同时，企业

6、的资本结构与企业的市场价伉无关。其还认为企业的价值完企是由公司的获利能力或者是投资决定的。为提高企业股票市场价值，企业只有扩大资本筹集资金规模，企业的资金成本和财务风险才会上升，引起企业股票价格下跌，从而抵消了提高的股票市场价值。但现实中企业是有所得税的，国家的资本市场也不是非常完善，资本也不是完全可以自由流动，所以在前提方面，该理论有些偏离实际，修正后的MM理论要求企业的负债率是100%,但其只看到负债带给企业的收益，并没有看到负债给企业带來的损失，巾此看来，MM理论在有些方面是片面的，但我们也不能否定该理论使人们对企业价值

7、有了更深的了解，为以后的企业融资理论奠定了基础。除此之外，杜兰特(1952)等人提出了早期的企业融资理论，其包括净收益理论、净经营理论以及传统折衷理论。在MM理论之后，乂有学者从不对称信息角度研究企业融资问题。国外对于高科技企业融资问题的研宄对我国有重大的借鉴意义，所以河北省也应借鉴国外发达国家岛科技企业融资方式，以促进企业更好的发展。第2章河北省中小高科技企业融资现状及问题2.1河北省中小高科技企业融资现状河北省中小高科技企业在近年來发展迅猛，对于河北省经济的发展起着不可替代的作川。截止到2009年，河北省中小企业达到22.

8、7万家，中小高科技企业达到18.6万个，占河北省企业总数的60%多，而其创造的产业总值占全省的38.2%，中小高科技企业缴纳税金120亿元，占全省收入的35.6%资料來源：2010年12月郑静岚硕士论文《河北省科技型中小企业创新能力评价研宂》。所以自2010年以来，中小高科技