复星金融版图重启

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1、复星金融版图重启2011年9月15日，上海金茂君悦酒店内。复星集团董事长郭广昌和美国保德信金融集团董事长MarkGrier宣布，双方合资的寿险公司已经正式得到中国保监会的批准。中国唯一的一家由民营资本与外资合资的寿险公司浮出水面。有记者问郭广昌，“你预计成立这家合资人寿保险公司会对复星集团有多大的利润贡献？”他回答，“相当一段时间之内，它不但不会有利润，我们还要因为它，从复星的利润里减掉一块。”那么复星拐进寿险领域雄心何在？这背后的逻辑是什么？一顿早餐结下的生意故事开端在2009年的三季度。在美国路演的复星集团副董事长梁信军得到了“中

2、间人”的一次传话。找他的人出乎意料，是保险业的巨头，历史可以追溯到135年前的保德信金融集团。保德信旗下管理资产达8830亿美元，接近中国保险业的总资产。董事长MarkGrier通过共同的朋友邀请梁信军共进早餐。邀请吃饭的目的很明确，他提出希望和复星合作成立合资公司共同开发中国市场。梁信军并没有表现出明确的喜悦，反而直接就把自己的疑惑给端了出来。“当时我的心态感觉这是不应该做的，我问Mark，中国有这么多合资公司，都是失败的，为什么我们要做尝试呢？”梁信军描述的是一个“苦情”的行业现状。今年1-5月，合资寿险保费收入在寿险总保费中仅占

3、比3.76%,低于去年同期5.12%的水平，更低于2005年的8.9%至2010年，28家合资寿险公司中，多数寿险公司未能实现盈利。不过，早餐吃完，在Mark和其副总裁的解释下，梁信军态度有了180度的转弯，原来Mark对中国市场研究已久，跟踪分析了各种失败的案例，做了周全的对策和准备。“感觉到自己被说服了”。梁信军当天给郭广昌打了电话，说，我认为我们真的应该考虑跟保德信建立一个合资公司。随后，郭广昌飞来纽约，跟对方开完会后，这两人打电话给董事会提出合资公司的想法。这看起来行动很迅速。但梁信军对《中国周刊》记者回忆，从跟对方谈判到今天

4、整整有两年时间，不是闪婚，而是深思熟虑过的结果。这个合作看上去完美，但也有特别之处，为什么保德信不选择一个专业的公司合作而要选择多元化投资公司复星呢？Mark对《中国周刊》记者说，我们相信复星能够提供很好的金融服务，而且他们非常希望和我们合作做寿险这一块。第二，双方的高层有一个非常好的互动，我们之间也起了很好的“化学反应”。而且，复星在中国有广阔的脉络，可以给我们带来非常好的机遇，在提升我们产品质量的同时，更多实现本地化，避免在中国水土不服的问题。他提到这样一个例子，跟保监会谈时，对方提醒他，要进入中国市场最关键的是选择好的合作伙伴。

5、“复星就是好的选择”，Mark说。同样，对于复星而言，选择这个合作伙伴也经过了大量调研。不论是钢铁还是矿产，每进入一个行业，复星都会提前跟踪几年。梁信军的团队特地拜访过保德信在其他国家的合资公司。双方的合资寿险公司起始注册资本金为5亿元人民币，美国保德信旗下的保德信保险公司与复星各自出资50%。梁信军认为这一持股比例非常好。“中资保险公司，按国家规定单一保险股东股比最大是20%，合资公司，起码可以有50%，最高可以到75%，差别就在这”。可以看出，复星选择了和外资合作直接开保险公司，而不是作为单纯的财务投资者，是卯足了劲头开拓一个新的

6、领域。早期金融梦中国保险市场已经历多年的高速增长，但目前总体保险深度和密度均远低于全球平均水平，市场存在巨大的发展潜力。但根据行业惯例和中国市场的现状，郭广昌坦言，在未来好几年中，合资公司不会有利润，甚至会分走他们一部分的利润，他们看好的是未来的机会。复星成立于1992年，投资组合涉及医药健康、房地产、钢铁、矿业、零售、服务业及其他投资等领域，目前，复星是上海最大的民营企业。从去年开始，复星集团内部去掉了“多元化公司”的说法而统一为“投资集团”。郭广昌数次声称，复星师从“巴菲特价值投资”，专注于投资受益中国经济成长动力的行业，即投资中

7、国未来。其中，复星在金融服务业的投资早有先迹，2003年投资德邦证券公司，2007年投资永安财产保险，持有19.9%的股权。但迄今金融板块收获不大。梁信军承认，在其所有投资领域里，金融板块是扩张最为缓慢的一个。而且，金融投资还一波三折，复星的步伐甚至一度倒退。2004年，在举行的民营企业与资本市场国际论坛上，复星集团副董事长梁信军曾公开表态，将收缩在金融领域的投入，专心做好产业这一块。当时，梁信军说，由于目前管理层、投资者以及市场其他各方对民营企业既做产业投资，又进入金融业表示忧虑，因此复星考虑收缩在金融领域的投资，将手中持有的兴业银

8、行的股权出售。这是戴在所有试图投资金融领域的民营资本头上的“紧箍”一一国家管制。尽管复星强调其做金融板块的打算只是为了投资，而不是为了自身的资金链。但其金融版图免不了受产融结合失败企业的负面影响。环境依赖事实上，擅长和资