从道指30成份股看美国蓝筹股

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1、从道指30成份股看美国蓝筹股武汉科技大学文法与经济学院  董登新（教授）    道·琼斯工业平均数（Dow Jones Industrial Average，DJIA）即人们通常所称的道·琼斯指数（本文简称“道指”）。作为美国最重要的股价指数，它既是美国经济的“晴雨表”，又是世界股市的“风向标”。它是世界上历史最悠久、影响力最广泛的股价指数。    在美国众多的股指中，道指之所以能成为全球范围内最有影响力的股价指数，主要是因为构筑这一指数的30只成份股（除微软和英特尔在NasdaqNM挂牌外，其

2、余28只成份股均在NYSE挂牌）。据道·琼斯公司称，它们都是美国“蓝筹股”（blue-chip shares）的精英。所谓蓝筹股，在股票市场上，投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。那么，作为美国蓝筹股的代表，道指30成份股究竟有何“超凡脱俗”之处呢？我们不妨深究一番，也许能够从中得到某些启示。    （一）公司规模大，国际知名度高。    作为道指30成份股的上市公司，无论在传统行业或是新兴行业中，它们都是这些行业的佼佼者，而且大多都

3、是跨国公司。在它们中间，不少公司已进入了世界500强的前50强，例如，在2002年版的世界500强排名中，道指30成份股就有沃尔玛、埃克森、通用汽车、通用电气、花旗集团、IBM等，它们分别排名在世界500强的第1、2、3、9、11、21位。不仅如此，这些上市公司的品牌更是驰名世界、享誉全球。例如，可口可乐、麦当劳、微软、英特尔、强生、宝洁、杜邦、惠普、迪斯尼等品牌，在全球范围内几乎无人不知、无人不晓，甚至在我们工作、生活的周边环境中，只要看到IBM、INTEL、EXXON、MICROSOFT、M

4、CDONALDS、BOEING等字样，人们便知它是什么品牌、是做什么用的。    由此可见，要成为道指30成份股中的蓝筹股，仅有“国内驰名”是远远不够的，它还必须有足够的世界知名度。我想，一个国家，这样的公司不要多，只需三十个便足矣！    （二）公司挂牌时间长，有的堪称基业长青。    在道琼斯30个成份股公司中，共有17家公司已在股市挂牌超过半个世纪，其中，挂牌时间在百年以上的有2家，它们分别是通用电气和AT&T公司。与此同时，它们中间还有许多是基业长青的公司，如“寿命”已超过百年以上的公司

5、就有7家，占成份股指数的23.33%。“寿星”之冠当属已拥有191年辉煌历史的花旗集团；亚军则是已走过一个半世纪（150多年）历程的宝洁公司和美国运通。此外，IBM、波音、迪斯尼等公司的“年龄”也都在80岁以上。基业长青是企业成功的标志。只有在历史的风风雨雨考验中能经久不衰的企业，才是真正具有生命力和竞争力的企业。这样的企业，不仅是民族企业的骄傲和自豪，它们更是一国经济的“脊梁”，是国民和投资者心目中的真正英雄。    （三）公司股本大且扩张能力强。    在30只成份股中，流通股本在50亿股以

6、上的公司有5家，其中最大流通股本是通用电气为98.9亿股；流通股本在10——50亿股之间的公司有14家；流通股在5——10亿股之间的公司有5家；在余下的5家公司中，最小的流通股本为2.909亿股。    从这30只成份股的股本变动中，我们不难发现，这些上市公司的股本既不是一夜之间做大的，也不是从一开始就有如此大。相反，美国许多公司上市时的总股本一般都不是太大。上市后公司股本不断变大的原因主要是：在公司业绩不断成长以及股价不断走高的过程中，公司通过对股份的不断分割（拆细）来增大总股本，一方面有利于

7、稀释股权“含金量”、降低市场股价、减少控股成本；另一方面，可以扩大股东群体，有利于提高本公司股票的市场投资人气。    在近20多年的时间中，道指30成份股分割次数最多的当属HOME DEPOT、英特尔和微软公司，它们分别分割股票的次数为13次、10次和9次，其中，英特尔在10次股票分割中就有7次的分割比例均为2：1（即我国股民所称的10送10，或每1股裂变为2股）。目前，这三家公司的流通股本分别为22.3亿、60.9亿和88.8亿股。如此高比例而频繁的股份分割，如果没有公司业绩的同步扩张，是很

8、难想象的。    （四）公司业绩随股本同步扩张。    事实上，道指30成份股的股本扩张正是与其业绩同步进行的。即便在美国经济十分糟糕的2002年度，道指30成份股公司中每股收益最高也达到了5.21美元，而且每股收益在1美元以上的有21只；在其余9只成份股中，除2只（即惠普和HONEYWELL INTL）偶尔有少许亏损外，另外7只每股收益均在0.5美元以上。这样的业绩表现，在2002年度的美国，应该算是十分优秀的。    再从每股净资产这个存量指标来看，就更能说明问题。在30个成份股公司中，20