2012年“转晴” 蓝筹股或纵横天下

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1、2012年“转晴”蓝筹股或纵横天下www.eastmoney.com2012年02月05日09:04朱秀伟成都商报手机免费访问eastmoney.cn

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3、我有话说查看评论(0)　　“十年磨一剑，千里不留行。事了拂衣去，深藏身与名”，对冲基金，作为金融食物链最顶端的“猎食者”，一向来无影、去无踪，笼罩着层层神秘面纱。　　如今，这群神秘的“猎食者”已悄然登陆中国，窥视A股，有人认为他们是扛着“洋枪洋炮”来的，而不少A股投资者却还处在“刀耕火种”阶段，事实是否真是如此？　　最近两年，特别是2011年，绝大部分投资者亏损累累，甚至包括阳光私募，去年有95%收益率为负，在这样的市场环境下

4、，却有极少数人大赚特赚，这群人险中求胜的“法宝”，正是近两年推出的股指期货、融资融券等做空工具。　　“正是因为有了对冲的环境，转融通若推出，机会更多。”一位对冲领域的前辈说道，2011年的熊市教育了很多投资者，包括许多老手，对冲工具已经越来越被大家重视，他直言，2012年将是对冲基金笑傲A股市场的元年。　　背景简介　　不同于大部分私募，他的履历很独特。大学学的是新闻学，美国斯坦福大学传播系硕士，随后在《星岛日报》干了3年的财经版编译，紧接着转行到IBM做了5年的软件编程，如今他的身份又是深圳倚天阁投资总监，做起了私募，他叫唐伟晔。　　其管理的西部信托·信合东方集合资金信托计划2011年以2

5、3.38%的收益勇夺去年私募第二名。　　倚天阁投资已成立4年，但真正被外界关注，是从去年年底开始，梳理它的过往业绩，你或许会感到吃惊。2008年，53.66%；2009年，24.47%；2010年，36.32%；2011年，23.38%，连续4年赚钱，4年累计收益率为226.37%，年化收益率达到34.4%，2011年连续12个月赚钱，实现每个季度盈利。　　市场观点　　今年走势将好于去年　　记者：大部分私募都认为2012年A股的走势会好于2011年，你是否同意这个观点？为什么？　　唐伟晔：我们同意。我们认为权重股即大蓝筹股的估值已经回到国际正常水平。我国相对健康的经济发展应该会促使股价上涨

6、。　　记者：2012年A股最大变数是什么？比如宏观政策？　　唐伟晔：我们认为A股最大变数为全球经济形势的影响，例如欧洲债务危机能否顺利解决，美国经济能否走出困境等等。由于国际政治经济形势变化莫测，未来的不确定性因素主要来自于海外。　　记者：最近两个月，以创业板为主的中小市值股票跌幅较大，相反部分低价、低估值的蓝筹股却有企稳迹象，2012年会是蓝筹股的天下吗？　　唐伟晔：我们同意这样的观点。　　记者：看好哪些行业、板块？　　唐伟晔：其实2011年做得比较多的是银行板块，大部分持有的是大盘股和蓝筹股，不做中小板和创业板的股票。我们追求的是平稳的，持续的盈利，大盘股和蓝筹股刚好就可以满足这样的需

7、求，选择这样的股票与我们的发展理念是非常相符的。银行股是非常好的，第一流动性好，第二，进出不影响市场。随着经济的发展，银行业一定会有政策的支持，一方面其盈利情况很有保障，另一方面国家会救助，这一点非常重要，所以买中国的银行股比较安全，而且长期来看是可以盈利的。中国银行的市盈率那么低，成长性那么好，还有红利，我们何乐不为。四大银行PE都在10倍以下。这和其20%~30%年盈利成长率极不对称。但是也要有风险意识。这里面也讲到大蓝筹，蓝筹股的价值回归。随着做空机制的成熟，蓝筹股更加受欢迎。能源属于刚性的需求，整体来说能源股还是比较好的。在对冲当中还是会选择低估值的股票。　　交易策略　　最关心极限

8、亏损　　记者：股指期货、融资融券推出后，A股可以说正式进入对冲时代，但跟国外成熟资本市场相比肯定还处于初级阶段。在你想象中，对冲时代A股会是怎样的一种生态？跟目前会有哪些根本性的不同？最近两年有了对冲工具后A股是否已经在发生变化？普通投资者未来应该做些什么改变？　　唐伟晔：随着A股对冲工具成熟，我们预计估值偏低的蓝筹股和估值偏高的中小盘股票将有一个靠拢的趋势，这将推动资本市场走向成熟。普通投资者可以多关注市场中日益丰富的中性理财产品。　　记者：有观点认为，A股是独特的、相对封闭的市场，比如海外市场主导者为机构，A股市场散户仍然是主力军。据我们了解，股指期货推出后，一批在海外市场有丰富经验的

9、对冲基金经理都纷纷参与到A股中，有成功的，也有失败的，你有什么切身体会？　　唐伟晔：目前A股市场对冲工具匮乏及成本过高，限制了股票多空策略的发展。另外国内对冲基金在服务商水平以及会计制度上，尚无法达到国际标准。　　记者：量化投资被提及的次数越来越多，到底什么是量化投资？在各种变量中，你最关注的是什么？　　唐伟晔：量化投资其实就是统计套利。各种变量中，我们最关心的是极限亏损。　　记者：你们的止损制度是怎样的？　　唐伟晔：我