金融学本科论文

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1、金融学本科论文引导语：作为本科的毕业生来说，大四最为重要的就是写好毕业论文，那么有关金融学本科论文范文哪里有呢？接下来是小编为你带来收集整理的文章，欢迎阅读！　　【】随着证券市场的迅猛发展，证券投资日益成为人们经济生活的重要组成部分，在投资过程中，在投资过程中，由于投资心理所导致的认知偏差最终引导投资者的行为偏差的现象正受到人们越来越多的关注。本文首先介绍了行为金融的产生背景，然后对证券市场投资者的行为异象进行分析，并提出相应的投资策略。通过探究投资心理及投资行为将势必为引导投资者理性投资、提高我国证券市场效率提供理论依据。　　【关键词】行为金融；投资行为；

2、金融异象；投资心理；投资策略　　一、行为金融产生背景　　1950年代，冯·纽曼和摩根斯坦从个体的一系列严格的公理化理性偏好假定出发，运用逻辑和数学工具，发展了期望效用函数理论。阿罗和德布鲁将其吸收进瓦尔拉斯均衡的框架中，成为处理不确定性决策的分析范式，进而构筑起现代微观经济学并由此展开的包括宏观、金融、计量等在内的宏伟而又优美的理论大厦。这些理论并不认为投资者的心理会妨碍他们做出正确的投资抉择，因此，传统的经济学建立在以下两个假设之上：1。人们的决策是理性的。2。人们对未来的预期是没有偏差的。　　然而，一些非主流的经济学家却发现，期望效率理论存在严重缺陷，现

3、实中特别是金融市场里人们的很多决策行为，无法用期望效用函数来解释。行为经济学家提出了很多著名的“悖论”向主流经济学家发难，像“阿莱斯悖论”“股权风险溢价难题”“羊群效应”“偏好颠倒”等，经济学家开始修补经典理论，修改效用函数、禀赋、技术和市场信息结构等，但迄今没有满意的答案。期望效用理论开始受到怀疑，经济学家们越来越意识到人类行为本身的重要性。认知心理学的概念和分析方法被引入经济分析。从2001年素有小诺贝尔奖之称的Clark奖被授予行为经济学家拉宾，到2002年诺贝尔经济学奖颁给行为心理学大师丹尼尔·卡尼曼，反映了主流经济学对行为金融学分析方法的反应和认可

4、。　　二、证券市场投资者行为异象分析　　（一）投资者群体行为异象之羊群行为　　传统金融理论还包含一个重要的假设：投资者之间的随机交易。行为金融认为投资者之间的交易并不都是随机的。”根据李心丹在其《行为金融学—理论及中国的证据》中的定义，“羊群行为”是指由于受其他投资者采取的某种投资策略的影响而采取相同的投资策略，即投资者的选择完全依赖于舆论（随大流），或者说投资人的选择是对大众行为的模仿，或者过度依赖于舆论，而不是基于自己所挖掘的信息。　　（二）投资者个体行为异象　　1过度交易　　在经典的Merton模型中每个投资者购买个股票都是市场投资组合，此时，市场中应

5、该不会发生任何交易。在理性预期模型中，如果投资者不存在异质性，交易同样不会发生。即便假定投资者拥有不同的信息，但只要“投资者是理性的”这一信息是公共信息，交易同样不会发生。因为，一个投资者不会购买另一个投资者的股票。然而，现实中人们却看到，无论是成熟的证券市场还是新兴的证券市场，股票交易的年换手率都相当高！而行为金融学家对过度交易行为的解释是：人们在决策时存在过度自信倾向，而过度自信导致了投资者意见的分歧，从而产生过度交易。Barber和Odean（2000）实证结果证明，过度交易会降低投资者的收益率，其根源在于投资者存在的过度自信倾向而导致过高的交易量和交

6、易成本。　　2、处置效应　　大量文献证明，投资者在处置股票时倾向于卖出获利的股票，而持有亏损的股票，Shefrin和Statman将这一现象称为“处置效应“。具体来说，处置效应是指投资者在资产时的表现：投资者更愿意在盈利时卖出他们所持有的资产，而不愿意卖出那些比他们购买时价格低的资产；投资者总是过长时间的持有那些持续下跌的资产。Shefrin和Statman认为，投资者很厌恶去承受与损失有关的遗憾造成的伤痛。而均值回归的非理性理念是对投资者处置效应现象的另一种解释，Shiller的调查研究证实了投资者普遍认为在下跌之后，股价很快就会上涨。　　3、投资者分散度

7、不足之本地偏好理论　　大量的研究表明许多投资者在选择投资组合时，其投资的分散度大大低于传统投资组合模型所要求的程度，具体表现为“本地偏好”（大部分投资者将资金投资于国内金融市场），而经典理论则认为应跨国投资以分散风险。French和Poterba（1991）在对美国、日本和英国的投资者研究中发现，美国、日本和英国的投资者分别以98。3%、98。1%和82。0%的比例持有本国股票，而这三个国家股票市场的市值占全球的总额远远低于这样的比例，这表明投资者愿意将绝大部分资金投资于本国市场。这种本地偏好理论不仅存在于全球金融市场的国家之间，还存在于国内的地区之间。行为

8、经济学家将其归因于投资者的“模糊厌恶”。即在模糊的情