金融虚拟化与金融共谋共犯结构——对美国次贷危机的深层反思

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1、金融虚拟化与金融共谋共犯结构——对美国次贷危机的深层反思东岳论丛􀀁Apr.,2010Vo.l31No.4􀀁2010年4月(第31卷/第4期)(DongYueTribune)经济研究[基金项目]自然科学基金项目􀀂虚拟经济与金融虚拟性(70573042)及国家社科基金重点项目(07AJY014)的标志性成果。[简介]白钦先,男,辽宁大学国际金融研究所所长,金融学教授,博士生导师;谭庆华,中国建设银行经济学博士。!这里所说的信用程度较差和收入不高在美国一般是指FICO评分低于62

2、0分的客户。信用评分的目的是提供一种可以处理大量信贷申请的工具。1956年,工程师BillFair和数学家EarlIsaac成立了FairIsaac公司,共同发明了著名的FICO评分方法,但直到八十年代随着信息技术的广泛应用FICO评分方法才开始逐步推广。目前,美国著名的三大信用管理局即Experian,Equifax和TransUnion都使用FICO评分方法,每一份评估报告上都附有FICO信用评分。金融虚拟化与金融共谋共犯结构∀∀∀对美国次贷危机的深层反思白钦先1,谭庆华2(1.辽宁大学

3、国际金融研究所,辽宁沈阳110036;2.中国建设银行,北京100032)􀀁􀀁[摘􀀁要]美国次贷危机只是某种表现与表象,而非本质与实质,只是结果而非原因。金融虚拟化为次贷危机形成埋下了伏笔,在诸多表象的背后有更加深刻的根源,美国体制性系统性􀀂金融共谋共犯结构才是次贷危机形成的真正深刻原因。这场危机戳穿了􀀂美国信用度最高、金融体系最优、金融监管最严的神话,尖锐地提出金融到底是什么、金融有无边界和金融能否可以被人为地不断虚拟、包装、扩张而不受

4、惩罚这样三个严肃的问题,在日益复杂的全球性经济金融矛盾与博弈中,彰显确立中国国家思维自主性主体性的紧迫性,并呼唤全民族全新金融意识的树立与提升。[关键词]次贷危机;金融虚拟化;金融共谋共犯结构[]F831.59􀀁􀀁􀀁􀀁[]A􀀁􀀁􀀁􀀁[]1003-8353(2010)04-0035-07美国次贷危机的影响仍在持续,全球经济在各国政府的强力政策刺激下逐步显现出企稳回升态势,但到底在多大程度

5、上是实体经济的真正复苏却仍然是一个未知数。我们有必要对这场危机进行深刻反思,其影响可以与上个世纪30年代大萧条相提并论,但在本质上却有所不同。这场危机实质上是美国的国家信用危机、国家道德危机及全球性信用与信心危机;是美国极端的消费主义文化危机;是市场原教旨主义经济理论与政策危机;是过度虚拟、过度衍生的金融资源危机;是全球性实质经济与虚拟经济及国际金融的严重结构性失衡危机;是经济学金融学的人文价值观认同危机;是人类现存思维方式、生产方式与生活方式的不可持续发展危机。在对现有文献进行梳理分析基础上,本文认为,金融虚拟化为次贷危机形

6、成埋下了伏笔,美国体制性系统性􀀂金融共谋共犯结构才是次贷危机形成的真正深刻根源,而在这一共谋共犯结构背后则是美国国家利益与战略的需要与贯彻。一、研究现状简要回顾所谓次贷危机就是由美国次级住房抵押贷款泛滥及其市场违约率上升所引发的相关证券市场以至整个金融体系出现功能性障碍的紧急状态。截至目前,有关次贷危机的研究文献相当丰富,研究角度多种多样,思考层次不断加深。关于次贷危机发生的原因,主要有如下三种视角:(一)业务流程视角业务流程视角就是从次贷业务的基本流程去分析次贷危机发生的原因。次贷就是一些贷款机构向信用程度

7、较差和收入不高的借款人提供的住房抵押贷款!,在一定意义上可以被视为一种市场创新,它既解决了部分低收入者的住房问题,也为金融机构(包括抵押贷款经纪商、贷款公司、投资机构等)带来了丰厚利润,􀀂仅仅从当时来看的确是一种􀀂多赢的帕累托改进。但在业务流程中放弃审慎原则,降低贷款标准,使该35东岳论丛􀀁Apr.,2010Vo.l31No.4􀀁2010年4月(第31卷/第4期)(DongYueTribune)行业风险不断累积;次贷只是将风险押后,高成本地提前透支无风险收

8、益;金融产品创新在促进次贷业务迅猛发展的同时,也使次贷业务发展过程中的道德风险日益突出!。次贷业务不断吸纳各种风险并不断地将风险向整个金融体系扩散,名义上、表面上的风险分散、风险转移和风险押后,都是以未来风险加大甚至系统风险累积提升为代价的。按照科斯理论,产权不明确必然导致无