《证券投资分析》讲义

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1、证券投资分析第一章概述1.证券投资分析的意义含义：证券投资是指投资者购买股票，债券，基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利，利息及资本利得的投资行为和投资过程。意义：①有利于提高投资决策的科学性②有利于正确评估证券的投资价值③有利于降低投资者的投资风险④科学的证券投资分析是投资者获得投资成功的关键。理念：①价值发现型：风险相对分散型市场的投资理念。②价值培养型：投资风险共担型的投资理念。策略：①保守稳健型：投资者风险承受程度低，安全性是最主要的考虑重点。②稳健成长型：投资者希望能透过投资的机会来获利，并能确保足够长的投资期限。③积极成长型：投资者可以承受投资的短期波动，愿意承担为了

2、获得高报酬而随之带来的高风险。2．证券投资分析的信息要素⑴证券投资分析的信息来源①政府部门：国务院、中国证券监督管理委员会、财政部、中国人民银行、国家发展和改革委员会、商务部、国家统计局②证券交易所③上市公司④中介机构⑤媒体⑥其他来源⑵有效市场假说与证券投资分析①概述前提：I〉投资者必须具有对信息进行加工分析并据此正确判断证券价格变动的能力II〉所有影响证券价格的信息都是自由流动的。理论：在一个充满信息交流和信息竞争的社会里，一个特定的信息能在股票市场上迅即被投资者知晓，随后，股票市场的竞争将会趋势股票价格充分且及时反映该组信息，从而使得投资者根据该信息所进行的交易不存在非正常报酬，而只能赚取

3、风险调整的平均市场报酬率。②分类和意义I〉弱势有效市场（该市场存在内幕信息）证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易中所隐含的信息，从而投资者不可能通过对以往的价格进行分析而获得超额利润。II〉半强势有效市场（已公布的基本面信息无助于挑选证券）证券当前价格完全反映所有公开信息，不仅包括证券价格序列信息，还包括有关公司价值的信息，有关宏观经济形势和政策方面的信息。III〉强势有效市场证券价格总是能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息。任何人都不可能再通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益。3.证券投资分析简史及主要流派分析流派对证券价格波动原因和解释基本分析流派对价格与

4、价值间偏离的调整技术分析流派对市场供求均衡状态偏离的调整心理分析流派对市场心理平衡状态的调整学术分析流派对价格与所反映信息内容偏离的调整54①基本分析流派：指以宏观经济形势，行业特征及上市公司的基本财务数据作为投资分析对象与投资决策基础的投资分析流派。（体现了以价值分析理论为基础，以统计方法和现值计算方法为主要分析手段和基本特征。）②技术分析流派：以证券的市场价格，成交量，价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间等市场行为，作为投资分析对象与投资决策基础的流派。③心理分析流派：分心理分析和群体心理分析。个体心理分析基于“人的生存欲望”“人的权力欲望”“人的存在价值欲望”三大心理分析理论进行分析

5、，旨在解决投资者在投资决策过程中产生的心理障碍问题。群体心理分析基于群体心理理论心理理论与逆向思维理论，旨在解决投资者如何在研究资产市场过程中保证正确的察觉视角问题。④学术分析流派：现代投资理论诞生以前，学术分析流派的重点是选择价值被低估的股票并长期持有，即在长期内不断吸纳，持有所选定的上市公司股票。（代表人物-巴菲特）。现在投资理论兴起后，学术分析流派投资分析的哲学理论是“效率市场理论”，投资目标为“按照投资分险水平选择投资对象”。（效率市场理论的含义：当给定当前的市场信息集合时，投资者不可能发展任何交易系统或投资战略以获取超出由投资对象风险水平所对应的投资收益率的超额受益。）4．证券投资的

6、主要方法证券投资分析有3个基本要素：信息，步骤，方法⑴基本分析法定义：主要是根据经济学，金融学，财务管理学及投资学等基本原理推导出结论的基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素对宏观经济指标，经济政策走势，行业发展状况，产品市场状况，公司销售和财务状况等进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资建设的一种分析方法。内容：①宏观经济分析主要探讨经济指标和经济政策对价格的影响。经济指标有：先行性指标：对将来的经济状况提供预示性的信息；同步性指标：与总体经济活动的转变同步；滞后性指标：滞后于国民经济的变化经济政策有：货币政策，财政政策，信贷政策，债务政策，税收政策，利率与汇率政

7、策，产业政策，收入分配政策等等。②行业和区域分析介于宏观经济分析与公司分析之间的中观层次的分析。行业分析：分析行业属于的不同市场类型，所处的不同生命周期以及行业的业绩对于证券价格的影响。区域分析：区域经济因素对证券价格的影响。（板块效应）③公司分析侧重于对公司的竞争呢观念里，盈利能力，经营管理能力，发展潜力，财务状况，经营业绩以及潜在风险等进行分析，借此评估和预测证券的投资价值，价格及其未来变化的