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1、浅谈我国外汇储备的规模现状及对策摘 要:2008年3月，我国的外汇储备余额已达16821.77亿美元，居世界第一。巨额外汇储备给我国宏观经济运行带来了一定的负面影响。文章根据对我国巨额外汇储备现状的分析，提出了针对我国外汇储备的管理政策建议。关键词:外汇储备成因影响政策建议一、我国外汇储备的现状（一）我国外汇储备增长因素分析我国巨额外汇储备形成的原因主要有四个方面：1．持续的贸易顺差改革开放以来，我国对外贸易发展迅速，现已成为世界第三大贸易体。并形成了多年的贸易顺差。自2000年起，我国对外贸易一直处于顺差状态，且每年的累计顺差额持续增加。仅2007年就累计达2621.97亿美元。这已经成为
2、我国巨额外汇储备形成的直接原因。2．吸引外商直接投资，对新增外汇储备的贡献率不断上升近年来，我国不断推进和完善外商投资管理体制改革，积极有效地利用外资，成为世界上吸引外资最多的国家之一。大规模的国际资本流入没有完全被实体经济部门吸收，相当一部分滞留在金融系统内成为相对过剩的资本，直接导致了外汇储备的增加。3．人民币升值预期导致大量国际短期资本进入升值预期导致各种投机资本大量涌入任何国家的资本管制都是有一定缺陷的，大量国际游资（即，热钱），绕过资本管制进入目标国，以期获得升值之利，并导致了外汇储备增加。4．我国现行出口结售汇制度在很大程度上限制了出口企业和个人外汇留存，抑制和直接限制了外汇需求
3、和有效利用，导致外汇储备持续、被动的增加。（二）理性看待我国外汇储备的合理规模外汇储备的合理规模是一个极为复杂的理论和实践问题,不能简单地说“多”或者“少”。外汇储备的合理规模应该是多大?以前国际上惯用的做法是将外汇储备与进口需求挂钩,认为外汇储备应能够满足3个月的进口需求;要考虑短期外债对外汇储备的需求,认为外汇储备不能低于短期外债水平的100%等等。5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrai
4、ltransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve然而,以满足进口需求、偿还外债和干预汇率为主要内容的传统国际储备理论,是以金融全球化程度较低和全球实行固定汇率制为背景的,它已基本不适于用来分析20世纪90年代以来的新发展。在金融全球化深入发展,在全球多数国家均已实行某种形式的弹性汇率制度,特别是在世界上已经形成美元和欧元两大货币区的情势下,广大发展中国家和转型经济国家(甚至像日本这种发达国家)持有大量外汇储备,为的是在变动不居的国际环境中维
5、持国内经济和金融体系的信心,保持金融体系的稳定。因此,在新的全球化背景下,发展中国家为了在实行浮动汇率的同时保持汇率稳定,必须拥有高额的外汇储备。我国作为一个处于经济高速增长和体制转轨时期的发展中大国,当前面临着繁重的金融改革任务和防范巨大的外在风险的压力,拥有充足的外汇储备,对于增强国家清偿能力、提高人民币信誉和维护国家经济金融安全,是非常重要的。二、我国外汇储备剧增带来的问题巨额外汇储备是一把“双刃剑”。充足的外汇储备,有利于增强国际清偿能力,维护国家和企业的对外信誉,有利于应对突发事件,防范金融风险。但是,外汇储备持续较快增长也带来了一系列问题,如制约货币政策操作、加剧经济结构失衡、激
6、化国际贸易摩擦等等。（一）货币政策有效性面临严峻挑战新增的外汇储备不能以外汇的形式存在,否则在外汇市场上,外汇供给大于需求,会对人民币升值产生巨大的压力,这就需要将其兑换成人民币。中央银行购进外汇储备,投放基础货币,通过货币乘数效应,就会形成巨大的货币供给量,这又会成为通货膨胀的压力。要想既不对人民币升值产生压力,又不对国内的价格水平产生压力,中央银行就必须通过发行中央票据采取对冲。因此,庞大的外汇储备会对中央银行的货币政策和宏观经济形成很大的压力。近年来,随着外汇储备的增加,中央银行为购进外汇而投放的人民币数额也越来越大,为避免通货膨胀,央行又不得不发行大量票据,以及时对冲外汇占款投放的基
7、础货币。（二）牺牲国民消费和投资机会庞大的外汇储备一方面表明,我国已经摆脱了约束绝大多数发展中国家经济发展的桎梏———外汇缺口的制约,表明我国经济抵御外来冲击(如投机性货币攻击)的能力很强;另一方面表明,我国牺牲了自己国民消费和投资的机会向外国(主要是美国)提供低息融资,充当别人的现金流。（三）金融风险加大5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengt
