我国外汇衍生品市场存在的不足及对策建议

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1、我国外汇衍生品市场存在的不足及对策建议　　[摘要]近年来，我国外汇衍生品市场发展取得了一定成效，但与发达国家相比，在交易规模、交易品种、交易主体等方面还存在一些不足，无法满足我国金融与经济发展的需要。因此，应逐步制定和完善相关法律法规，增加交易品种和完善交易方式，不断完善市场发展环境，以促进我国外汇衍生品市场稳步健康发展。　　[关键词]外汇衍生品；金融创新；金融机构　　[中图分类号]F832[文献标识码]A[文章编号]2095-3283（2013）07-0066-02　　外汇衍生品是金融创新的产物，虽然我国外汇衍生品市场的发展已取得了一定成效，但与我国经济和金融的发展尚不相适应，还存在一些不足

2、，因此必须加快我国外汇衍生品市场的发展速度，以满足我国经济和金融发展的需要。　　一、我国已具备加快发展外汇衍生品市场的条件　　（一）相关法律法规已初步建立　　1997—2005年我国相关部门先后颁布和实施了《中国人民银行远期结售汇业务暂行管理办法》《金融机构衍生品交易业务管理暂行办法》《国际外汇管理局关于扩大结售汇业务试点的通知》《中国人民银行关于扩大外汇指定银行对客户远期结售汇业务和开办人民币与外汇掉期业务有关问题的通知》《中国人民银行关于加快发展外汇市场有关问题的通知》等法律法规，规范了我国外汇衍生品市场操作，促进了我国外汇衍生品市场的健康发展。　　（二）外汇衍生品市场参与者已逐渐成熟并积

3、累了一定经验　　近年来，我国外汇衍生品市场的机构投资者迅速发展起来，他们具备了一定的交易能力和经验，而且市场的各方参与者也都具有较强的认识风险、抵御风险和承担风险的能力。从银行方面来讲，通过多年来的外汇业务操作，也已经具备了办理外汇衍生品业务的能力和条件。　　二、我国外汇衍生品市场存在的不足　　我国的外汇衍生品市场起步晚、发展较缓慢，在发展过程中尚存在一些不足之处，主要表现在以下几方面：　　（一）衍生品品种少，交易规模较小　　目前，我国外汇衍生品市场尚缺乏国际外汇市场普遍存在的外汇期货和外汇期权等交易品种，我国央行推出的交易品种只有即期和远期结售汇、掉期等品种，并且由于远期结售汇这项业务主要由

4、寡头垄断，导致供给不足，交易规模较小，这必然在一定程度上限制了该项业务的快速发展。　　（二）市场参与主体偏少　　目前，只有国有商业银行、股份制商业银行、政策性银行和外资银行在中国的分行等银行类金融机构能进入外汇衍生品市场进行交易，而大多数非银行金融机构、大型机构投资者、大型企业尚不能进入外汇衍生品市场，市场参与主体较单一且数量较少，必然导致外汇衍生品市场交易不活跃，市场的发展受到一定的限制。　　（三）权威性的地区定价中心尚未形成　　目前，我国银行通过国际金融市场对自身的外汇资产进行有效的风险管理，并且代理客户在国际金融市场进行外汇衍生品交易。在这些运作中，我国银行只是参与者，根本起不了主角的作

5、用。而且，具有权威性的地区定价中心尚未形成，这也必然影响我国外汇衍生品交易的发展。　　三、我国发展外汇衍生品市场的对策建议　　（一）进一步建立健全法律法规体系　　任何一个市场的发展都必须要有相关法律法规做为保障，外汇衍生品市场也不例外。虽然，相关部门已陆续出台了一些法律法规，但仍需进一步完善，目前尚无法满足外汇衍生品市场发展的需要，所以必须建立健全相关法律法规体系，同时应根据外汇衍生品市场交易和发展的要求，调整有关的配套政策，规范市场交易行为，保障市场正常有序运行。　　（二）不断增加交易品种和完善交易方式　　1.将人民币与外汇间的远期交易作为发展重点，并且大力发展掉期交易。为了进一步扩大市场交

6、易规模、市场交易主体，提高市场化的程度，应积极促进银行间、银行与非银行金融机构间的远期交易。同时，由于掉期交易的交易成本较低，套利空间相对较大，又可弥补远期交易的不足，所以要积极发展掉期交易。　　2.择机推出人民币外汇期货、期权交易，提高市场交易方式的多样性。开展人民币外汇期货、期权交易是外汇衍生品市场发展到一定阶段的必然要求。由于期货、期权交易的投机性较强，会给市场带来一定的风险，所以必须在相关条件成熟时推出，提高我国外汇衍生品交易的活跃度，扩大交易规模，健全和完善我国外汇衍生品市场。　　3.适时推出人民币与外汇间的外汇期货交易。应在汇率制度更加市场化的基础上考虑推出人民币与外汇间的外汇期货

7、交易，这必然会对国内人民币外汇衍生品市场的发展速度和规模产生积极的影响。所以，我国应在汇率体制改革进一步深化、汇率形成机制更趋于市场化的背景下，有步骤、有秩序地推出人民币外汇期货交易。　　（三）不断营造良好的外汇衍生品市场发展环境　　1.进一步完善即期外汇市场。由于外汇衍生品市场的基础是即期外汇市场，完善的即期外汇市场是外汇衍生品市场正常运行的前提条件，直接影响到外汇衍生品市场的发展与成效。因此，