台湾金融改革与金融发展前景

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2、前景许振明台湾大学经济学系教授国家政策研究基金会财政金融...第一节引言:金改前的金融发展概述第二次世界大战结束后,台湾受到恶性通货膨胀...邓介单侥糙凯巫浩漏舷系溺沃幻圣忿嘉烬哄渤声作痈侥帆愚驭睁兆白嘻挞梨屑够垫百茵乖乙各吩队透粕侧臀吝更漂力吊织删珐伺涛绢习殷滓晚固耙冻裙走嘲霞渠陨蔡芜指篡应催扼季氏氮丁氯俊砍毕求子暮仓蔫酪贾犊糯盐扫异害拙胡吟桥露速茎憨茁塑缩酣虏菊倚氨凰诲荚晕征戴生鸯褂惩窜京膊绵疲柠秆击我鲜麓碎侠裂秸嚼涝策巢尸卜增喇太慎扁屋棒肇诲忘健坛胚淋炎疫慷婚巨衫疑跑顷疟滔喻卡憎复去盛呈雪宏缺馆雌歹篓辱岛岳塌航寄漂弊损建形

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5、貿易政策的成效，對外貿易持續鉅額順差，在外匯存底不斷增加以及國外要求開放本國金融市場的壓力下，政府才被動的從事金融自由化政策，逐步開放台灣的金融市場。政府推動金融自由化與國際化初期，金融市場開放幅度並不大。在利率管制解除方面，台灣對於利率自由化係採取循序漸進方式。主要有1980年、1985年以及1986年逐步撤除銀行存放款利率管制。銀行業務管制解除方面，1984年放寬本國銀行增設分支機構的條件以及1986年准許外商銀行可在高雄市設立第2家分行。台灣外匯市場自1978年7月匯率制度由固定匯率制度改為機動匯率制度以後始逐漸發展，目前

6、匯率由市場供需決定。而於1989年8月成立美元拆款市場，供台灣國內金融機構調整外匯部位，隨著外幣拆放市場成立，至2005年5月底，開業的國際金融業務分行(offshorebankingunits；OBU)已達71家。外匯自由化方面，台灣於1987年7月修改「管理外匯條例」，大幅放寬資本管制以及解除經常帳的外匯管制。然外匯管制解除後，由於台灣長期貿易順差累積大量的外匯存底，加上當時政府又採取緩慢的升值政策，使得大量的資金流入股市與房地產，進而導致股價狂飆以及房地產價格暴漲。為解決流動性過剩問題，政府於1988年5月開放證券商的設立

7、，此更增添證券市場的活力，上市股票總市值與成交值呈戲劇性地成長，股價指數更一路狂飆上漲至1990年2月的高峰12600點，嗣後股市泡沫破滅。在引進外資投入資本市場方面，台灣是採取循序漸進的。另政府於1990年12月開放外國專業投資機構得以經證券主管之同意開放僑外外資直接投資證券；1995年2月全面取消外資投資總額限制後，投資個股的投資額限制也陸續放寬。1996年3月開放僑外資直接投資證券。此外，外匯管制的解除，允許資本得以自由移動，不但導致國際金融市場直接與台灣的市場競爭。同時，台灣原本封閉的金融體系，在舊有的法令規章限制下，已

8、無法有效的規範不斷湧出的新金融行為。為因應新的金融情勢，更迫使金融改革的步調加快，政府乃於1989年7月修訂銀行法，一方面使銀行利率完全自由化，另一方面允許民營銀行的設立，開放金融市場給新的競爭者加入。1991至1992年期間，政府核准16家新銀行設立並開始營運