2012中级金融专业辅导：货币政策的实施

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1、2012中级金融专业辅导：货币政策的实施本文主要介绍2012年中级经济师考试金融专业知识与实务第九章中央银行与货币政策第三节货币政策的实施的归纳笔记，希望本文能够帮助您更好的全面了解2012年经济师考试的相关重点！第三节货币政策的实施一、货币政策的实施依据宏观经济分析是货币政策实施的最重要依据。货币政策工具、货币政策中介目标、货币政策最终目标三大基本要素构造了货币政策调控系统。(一)总量和结构的平衡分析1.总供给与总需求的平衡分析当GDP>I+C+(X-M)时，物价下降;当GDP

2、构是指部门、产业的供给、需求结构，不是微观的产品供给、需求结构。实践证明，总量平衡结构不一定平衡，结构平衡总量一定平衡。(二)货币当局概览和货币概览分析1.货币当局概览实际上就是经过整理简化了的中央银行资产负债表。2.存款银行货币概览是经过整理、规并、简化的存款银行资产负债表。该概览反映存款银行资产负债的概貌及其与中央银行的信贷关系。3.货币概览是将货币当局概览和存款银行货币橄榄归并，剔除中央银行与存款银行之间的信贷往来而合成的。二、货币政策的效应货币政策效应就是货币政策的实施对实现货币政策目标的绩效或有效性，分为时滞效应和数量效应。(一)货币政策数量

3、效应人们在衡量货币政策的数量效应及货币政策的大小强弱时，是着眼于货币政策实施所取得的效果与预期所要达到的目标之间的差距。(二)货币政策时滞效应西方宏观经济政策理论认为不宜用货币政策为主去维持经济增长的一个重要理由就是货币政策效果的时间滞后。货币政策的滞后效应，就是从决策采取某种政策，到这一政策最终发生作用，其中每一个环节都需要占用一定的时间，即被称之为“货币政策的时滞”。1.内部时滞具体而言，内部时滞有：(1)认识时滞;(2)决策时滞2.外部时滞外部时滞是指作为货币政策调控对象的金融部门及企业部门对中央银行实施货币政策的反应过程。三、我国的货币政策(一

4、)我国的货币政策目标一国货币当局可选择的货币政策目标无非有这样三种配合：一是侧重于稳定物价目标，期望实现无通货膨胀的经济增长;二是侧重于经济增长目标，期望实现高通货膨胀的高经济增长;三是兼顾稳定与增长，期望获得低通货膨胀的适度经济增长。我国的货币政策目标的表述是“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。我国目前还要继续实施货币政策多目标制，既关注通货膨胀，还要考虑经济增长、国际收支平衡、就业等问题，并以此促进金融改革。因此，我国货币政策目标是“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。【例题·单选题】我国货币政策目标的表述是()。A.稳定物价，促进经

5、济增长B.保持货币币值稳定，并以此促进经济增长C.保持货币币值稳定，促进经济增长D.稳定物价，促进经济发展『正确答案』B(二)我国的货币政策工具我国货币政策工具主要有：存款准备金制度、再贴现与再贷款、公开市场操作和利率工具等。1.存款准备金制度我国存款准备金制度存在两方面的问题：一是中央银行对存款准备金付息，既增加了中央银行的负担，又减弱了存款准备金制度的政策功能;二是法定存款准备金不能用于支付和清算，迫使商业银行必须在中央银行另立备付金账户并保留大量清算资金。2.再贴现与再贷款由于我国票据市场不发达，实际上，我国中央银行的再贷款一直在其资产中占有很大

6、的比重，这是我国中央银行基础货币吞吐的主要渠道。3.公开市场操作我国公开市场操作包括人民币操作和外汇操作两部分。从交易品种看，中国人民银行公开市场业务债券交易主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。其中回购交易分为正回购和逆回购两种：正回购为中国人民银行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为，是从市场收回流动性的操作，正回购到期则为向市场投放流动性的操作;逆回购为中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，为向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为从市场收回流动性的操

7、作。现券交易分为现券买断和现券卖断两种，前者为人民银行直接从二级市场买人债券，一次性地投放基础货币;后者为人民银行直接卖出持有债券，一次性地回笼基础货币。中央银行票据即中国人民银行发行的短期债券，通过发行中央银行票据可以回笼基础货币，中央银行票据到期则体现为投放基础货币。【例题·多选题】属于目前中国人民银行公开市场业务的交易品种是()。A.债券B.银行票据C.外汇D.股票E.黄金『正确答案』AC『答案解析』从交易品种看，中国人民银行公开市场证券交易主要包括回购交易、现券交易、和发行中央银行票据。B选项只是说银行票据，应该为中央银行票据。所以，正确答案为

8、AC。4.利率工具中国人民银行根据货币政策实施的需要，适时地运用利率工具，对利率水平和利率结构