风险投资现状发展对策分析研究论文（共4篇）

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1、风险投资现状发展对策分析研究论文（共4篇）第1篇：风险投资对互联X金融平台的偏好及影响因素分析一、引言互联X金融平台能够获得风险投资，既是风险投资机构评估和选择创业企业的过程，也是创业企业选择是否接受风险投融资的过程。因此，在分析平台能否获得风险投资时，需要考虑风险投资机构和互联X金融平台行为的相互影响和作用。Barry等（1990）[1]、Sahlman等（1990）[2]学者提出的风险投资认证效应理论认为，由于投资者和企业之间存在信息不对称，投资者无法直接获得关于企业真正价值的足够信息，只能间接通过该企业是否具有风险投资持股来判断。根据风险投

2、资的认证理论，互联X金融平台由于涉及金融交易，需要获得用户的信任。以X络借贷为例，X络借贷平台与其投资人之间同样存在信息不对称，投资人对平台推荐的借款项目质量以及平台对借款后期管理能力都没有充分了解，平台为增加投资人对其信任程度，需要第三方对其质量进行证明。因此，该认证效应可能促使X络借贷平台积极寻求与风险投资合作，以增加投资人对其信任程度。各种模式的互联X金融都存在企业与其用户之间的信息不对称，用户难以知道互联X金融企业的真实质量信息，如果不能获得用户信任，该互联X金融企业将难以存活，因此获得风险投资（特别是著名风险投资机构投资）经常被视为对该

3、企业质量的一种认同。由于风险投资能够为创业企业提供资金、后续管理以及增值服务支持（Croce和Murtinu，2013；Dimov等，2007）[3][4]，理论上普遍认为风险投资有利于提高新生企业的生存率，促进其成长和创新。对于互联X金融企业而言，如果其获得风险投资，一方面能够增加其流动性，改善其资金状况；另一方面能够对平台经营管理形成监督和指导，改善其管理水平。资金和人力资本水平的提高，會促进平台效率提高，反过来进一步提高平台对风险投资的吸引力，帮助其获得更多风险投资。与上述关于风险投资可提高初创企业效率的观点不同，Amit等（1990）[5

4、]认为由于企业和风险投资机构之间存在信息不对称，可能产生逆向选择问题。对于互联X金融而言，如果平台技术实力雄厚，而且资金状况良好，已经形成较为成熟的业务模式，拥有稳定的客户群体，接受风险投资反而可能束缚其经营管理，扰乱其正常发展步伐，此时这类平台更希望通过股票上市来进行直接融资；反之，那些完全没有希望通过股票上市来融资的平台，唯有积极与风险投资机构合作来融通资金。而Hoenig和Henkel（2014）[6]、Hoenen等（2014）[7]、Hsu和Ziedonis（2013）[8]认为尽管风险投资机构与初创企业之间存在信息不对称，风险投资机构

5、不能获得初创企业质量的完全信息，但初创企业可以通过向风险投资机构发出其质量信号，缓解信息不对称。在互联X金融企业与风险投资机构合作之前，两者同样存在信息不对称，风险投资机构也无法知道互联X金融平台的真实质量，但是一方面风险投资机构需要通过平台披露的信息如平台管理层等，来判断平台质量；另一方面平台为获得风险投资机构融资，有动力主动披露信息或接受监督等，向风险投资机构发送其质量信号。对于互联X金融企业而言，获得风险投资不仅可以融通资金，还对其质量有认证作用。这些作用最终将对风险投资机构和互联X金融企业的行为决策产生影响。因此，本文借鉴实物期权理论分析

6、方法，将实物期权的进入期权理论应用于互联X金融平台能否获得风险投资融资机会的分析。四、平台获得融资机会影响因素的数值分析借鉴迪克西特（2013）[9]分析实物期权最优投资规则的传统处理方法，将目标平台价值的临界值视为风险投资机构进行投资决策的唯一标准。这里将围绕利润临界值讨论平台漂移率、波动率和地方政府政策对风险投资机构投资目标平台决策的影响。（一）需求漂移率对平台获得融资机会的影响分析在前面目标平台服务需求服从几何布朗运动的假定下，（1）、（2）和（4）式中需求增长漂移率a，反映了目标平台在运营过程中其互联X金融服务需求的平均增长速度。不同互联

7、X金融平台面临的客户群体、市场竞争环境和主营业务都会或多或少存在差异，因此各互联X金融平台相应的需求漂移率会不尽相同。这种需求漂移率的差异会直接影响风险投资机构对目标平台的投资决策。命题1：随着需求漂移率的提高，执行投资期权的利润临界值会下降，风险投资机构将倾向于立即增加平台投资。五、结论及启示本文将实物期权的进入期权理论应用于互联X金融平台能否获得风险投资融资机会进行理论与数值分析，将上述模型分析归纳后可得出如下结论：（1）互联X金融服务需求漂移率会对平台获得风险投资的机会产生正向影响；（2）需求波动率增加，将对互联X金融平台获得风险投资的机会

8、产生负面影响；（3）地方政府对互联X金融的支持力度越大，该地区平台获得风险投资的可能性越大；（4）无风险利率越高，平台获得风险投资的机会