航空动力：或注入中航工业资产 中航工业黎明公司

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1、1.！航空动力：或注入中航工业资产中航工业黎明公司作者：来源：第一财经日报2011-01-2911:07:56　　沈阳黎明这块资产在航空航天企业中非常优异，其一旦上市选择航空动力为平台的可能性非常大　　上市以来，航空动力(600893.SH)每一次股价飞奔都和航空资产的注入有关。　　早在航空动力上市时，公司实际控制人中航工业就书面承诺，航空动力是其发动机相关业务唯一上市的资产平台，并且，按照中航工业的规划，到2013年将实现中航工业集团的整体上市。在这个节点之下，航空动力尚有优质资产有待注入，其中沈阳黎明成为最大的看点。　　

2、航空军工炒作严循重组逻辑　　还在重组进程中的航空动力给人无限遐想。　　公司董秘办在接受第一财经日报《财商》采访时透露：“重组正按计划进行，目前阶段有关部门正在审核材料，材料一旦审核完毕就将召开股东大会。2011年下半年完成的可能性比较大。”　　纵观历史，航空动力的股价上涨无不与资产注入有关。　　2008年8月，原本主营业务为农产品深加工的S吉生化(吉林华润生化股份有限公司)被西安航空动力股份有限公司借壳，变身为主营航空发动机的航空动力。此次借壳之后，该股一改之前5年在2.8元和9元之间震动的态势，从2008年11月21日一路

3、上涨。　　2010年8月，航空动力发布公告称，将向中航工业集团、西航集团、黎阳公司、华融资产和东方资产购买有关资产。与此同时，航空动力股价从28.39元一路上涨到41元，上涨幅度超过30%。重组尚未完成，而航空动力的股价正随大盘联动，回调至29.5元(2011年1月26日)，下调幅度达28%。　　这次注入航空动力的资产包括南方公司100%股权、黎阳航空动力100%股权以及三叶精密机械公司80%的股权。　　从账面来看，这三家公司之中，三叶精密机械公司具有较强的盈利能力，南方公司次之，黎阳航空公司最差。分析认为，考虑到后两者将原

4、有盈利能力较弱的辅业资产剥离，因此最终注入公司的资产盈利能力将会有所提高。　　中投证券航空航天行业分析师真怡告诉记者在本次资产注入后，对于公司业绩提升预计将达20%。　　真怡认为航空航天行业的特点是弱周期性，但是和大盘的联动性比较强；市盈率偏高；上市公司业绩增长平稳，近几年不会有大的爆发。大家看好它们主要还是因为重组预期。theprovisionsofelectricpowerconstructionengineeringqualitysupervisionandquality...2.4.1.1theunitworksac

5、ceptancerateof100%,thequalityevaluationofatotalscoreof95orabove;2.4.1.2regulatedWeldingNDTinspection100%,regulatedweldingapassingrateof>99%,andweldbeadappearance;2.4.1.3boilerhydraulic11　　上海证券航空航天行业分析师魏成钢认为目前情况下航空航天行业存在两大利好预期：国家战略新兴产业的发展(航空航天产业属于“十二五”规划七大新兴产业中的高端制造

6、)；军工整体重组上市预期。“正因为这样，大家预计公司的业绩增长可以达到50%，给出了50倍市盈率。不过未来是否可能有50%的增长还要看之后的业绩。”魏成钢告诉记者。　　沈阳黎明注入成未来最大看点　　“中航工业，在军工企业中上市进程最快。中航工业旗下有10个子公司和业务板块，目前它还有很多的资产并没有纳入到上市公司里面来。”魏成钢告诉记者。　　早在航空动力上市时，中航工业就曾书面承诺将以公司作为其航空发动机相关业务唯一境内上市平台，并在公司需要及可能前提下，将所属其他公司持有航空发动机批量制造及航空发动机零部件外贸转包生产有关

7、资产和业务注入公司。　　中航工业提出到2011年实现子公司80%主营业务和相关资产进入上市公司，2013年前后实现中航工业集团整体上市，而中航工业集团下属优质航空发动机资产包括沈阳黎明(负责太行发动机总装)和贵州黎阳、南方航空动力机械以及西安航空发动机集团。此次收购完成之后，尚有沈阳黎明航空动力、成发集团和东安公司三家公司。　　而其中，沈阳黎明无论是生产技术、盈利能力还是市场地位都处于更高水平，是今后重组最大的看点。如果今后沈阳黎明注入将有助于丰富公司产品线，提升市场地位。魏成钢告诉记者：“目前航空动力生产的主要是秦岭发动机

8、和昆仑发动机。但是我们目前使用的主力战机主要使用太行发动机，而这个产品由沈阳黎明生产。虽然没有具体的财报可查，但是预计这部分资产注入很可能会增加公司盈利。”　　长期预期：军备采购体制改革有望提升公司毛利　　航空动力的主营业务包括航空发动机制造、外贸转包生产、非航空产品等业务。其中，航空发动