基础化工及新材料行业深度报告：环保叠加供给侧，共促化工企业转型升级

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1、目录1问题缘由41.1高污染方式不能在持续41.2新发展理念引领未来高质量发展52省内化工企业概况62.1以传统化工企业为主62.2业绩稳中有增62.3研发投入不高，创新能力有待提升83环保压力激增，加快转型升级93.1生态文明建设制度先行93.2环保督查常态化103.3组建生态环境部，构建全方位管理新机制113.4环保倒逼企业转型升级114他山之石，可以攻玉124.1其他省份对化工行业的政策导向124.2国内化工类上市公司转型升级路径135投资建议175.1金禾实业175.2广信股份18若出现排版错误，

2、可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本图表目录图表1山西三维倾倒工业固废4图表2江苏省灌云县化工园区周边排放的污水4图表3河南内黄县陶瓷产业园污染4图表4长江沿岸化工园区及化工企业数量情况5图表5省内上市公司情况6图表62010—2017省内化工上市公司营收及增速7图表72010—2017省内化工上市公司净利润及增速7图表82010—2017省内化工上市公司出口金额及增7图表92010—2017省内化工上市公司出口额占比7图表102010—2017省内化工上市公司三费及增速8图表1120

3、10—2017省内化工上市公司毛利率情况8图表122010—2017省内化工公司研发费用及增速8图表132017省内化工上市公司研发支出排名8图表14环境保护2.0版本9图表15第八次全国环保大会要点梳理10图表16中央环保督查四批次督查省市情况10图表17新组建的生态环保部职能11图表18生态环境部挂牌11图表19微笑曲线11图表20国内各省市化工企业数量（大于10）对比12图表212016年以来主要化工省份在化工方面的政策导向13图表22钛白粉产业链14图表23龙蟒佰利在一体化方面的运作14图表24公

4、司主要产品产能情况15图表25公司聚氨酯产业链16图表26公司烟台工业园产业链16图表27公司产品产业链17图表28公司精细化工产品产能17图表29定远园区项目情况18图表30公司产能情况18图表31国内多菌灵产能19图表32国内甲基硫菌灵产能19图表33募投建设项目19若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本1问题缘由1.1高污染方式不能在持续事件一：2018年4月17—19日，央视财经频道《经济半小时》栏目播出《谁才是污染大户身边的“黑保护”》、《非法排污几时休》、《吃

5、子孙饭的陶瓷园》三期内容，分别报道了山西三维大肆排污、江苏灌云县化工园区随意排污以及河南内黄县的陶瓷产业园污染的情况，引起社会强烈关注。报道中企业生产过程中产生的污水未经任何处理肆意排放、固体废弃物随意放置等突出环境问题，对当地生态环境造成严重破坏，对当地居民正常生产、生活造成严重影响，这种高污染的生产方式不能在持续。面对环境、资源、经济该如何协调，实现可持续发展。图表1山西三维倾倒工业固废图表2江苏省灌云县化工园区向周边排放的污水资料来源:央视新闻、华安证券研究所资料来源:央视新闻、华安证券研究所图表3

6、河南内黄县陶瓷产业园排放污水资料来源：央视新闻、华安证券研究所若出现排版错误，可凭借下载记录，加微信535600147，获取PDF版本1.1新发展理念引领未来高质量发展事件一：2005年8月15日，习近平到安吉天荒坪镇余村考察时，首次提出“绿水青山就是金山银山”。2013年9月7日习近平主席在哈萨克斯坦纳扎尔巴耶夫大学演讲详细阐述了绿水青山和金山银山的辩证关系，我们既要绿水青山，也要金山银山。宁要绿水青山，不要金山银山，而且绿水青山就是金山银山。事件二：2016年1月5日，推动长江经济带发展座谈会在重庆召

7、开，习近平总书记提出“当前和今后相当长一个时期，要把修复长江生态环境摆在压倒性位置，共抓大保护，不搞大开发。事件三：2018年4月24—26日，习近平总书记在长江经济带调研，并主持召开长江经济带发展座谈会，明确指出长江经济带发展要生态优先。化工行业作为基础性的产业，对经济发展起着重要作用，但长期以来，化工行业的增长是建立在高投入、高能耗、高污染基础之上，企业在获得微薄的利益的同时给生态环境带来巨大破坏，是一种不可持续的增长方式。目前，长江经济带分布着大量化工园区和化工企业，对长江环境带来重大环境风险。化工

8、行业要实现“创新、绿色、协调、包容、共享”的新发展理念，转型升级已是必然，提升产业层次，积极发展循环经济，实现资源最大化利用。图表4长江沿岸化工园区及化工企业数量情况资料来源：兴园研究、华安证券研究所我们以省内化工行业上市公司为样本，对省内化工企业基本情况进行了梳理，对省外在化工领域政策导向进行了总结，同时对上市公司在转型升级方面的成功经验进行归纳。最后从环保、研发、转型三个不同维度，寻找省内化工行业中具有潜力的投资标的。若出