财务管理重难点分析(1)

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1、《财务管理》课程重难点分析（1）一、企业价值最大化是财务管理目标的最佳表达方式财务管理目标是全部财务活动实现的最终目标，它是企业开展一切财务活动的基础和归宿。根据现代企业财务管理理论和实践，最具有代表性的财务管理目标有利润最大化、每股利润最大化(资本利润率最大化)、企业价值最大化等几种说法。其中，企业价值最大化认为企业价值并不等于账面资产的总价值，而是反映企业潜在或预期获利能力。企业价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素，并用货币时间价值的原理进行了科学的计量；能克服企业在追求利润上的短期行为；科学地考虑了风险与报酬之间的联系，充分体现了对企业资产保值增值的要求。由

2、上述几个优点可知，企业价值最大化是一个较为合理的财务管理目标。二、三种重要的财务管理观念涉及的计算与应用。1．货币时间价值观念财务管理在资金的筹集、投放、使用和收回等各个方面都应考虑资金时间价值这一因素，以提高财务决策的质量。因为资金随着时间延续而增值的过程与利息的增值在数量上相似，所以，在计算时广泛地使用了计算利息的各种方法。计算利息的方法有单利和复利两种。年金按其每次收付款项的时点不同，可分为普通年金、预付年金、延期年金和永续年金等，都是建立在复利基础之上的。应着重掌握普通年金的有关计算方法。作业题：王某购买一处房产，现在一次性付款为100万元，若分3年付款，则1-3

3、年每年年初的付款额分别为30万元、40万元、40万元，假定利率为10%。要求：比较哪一种付款方案较优。分析提示：本题考查的是货币时间价值方面的知识。步骤一：计算三年分期付款的总现值步骤二：比较一次付款与三年分期付款的现值大小，取最小者为优。参考答案：分3年付款现值===99.42（万元）分3年付款现值99.42万元<一次性付款现值100万元所以，分3年付款的方案更优。2．风险收益均衡观念资金的时间价值是在没有考虑风险和通货膨胀下的投资收益率，它不涉及风险问题。实质上，财务活动中的风险是客观存在的，任何冒险行为都期望取得一种额外收益，这种风险与收益对应的关系被称为风险收益均

4、衡观念。风险与收益是一种对称关系，它要求等量风险带来等量收益，也即风险收益均衡。成功的管理者，总是在风险与收益的相互协调中进行利弊权衡，以期取得企业的稳健的可持续发展。作为财务管理要求，在风险一定的条件下必须使收益达到较高的水平；或在收益一定的情况下，风险必须维持在较低的水平。作业题：如果无风险报酬率为10%，市场平均报酬率为13%，某种股票的为1.4。要求：（1）计算该股票的必要报酬率。（2）假设无风险报酬率上升到11%，计算该股票的报酬率。（3）如果无风险报酬率仍为10%，但市场平均报酬率增加至15%，将怎样影响该股票的报酬率？分析提示：本题考查的是资本资产定价模型（

5、CAPM）计算运用。参考答案：（1）=10%+1.4×(13%-10%)=14.2%（2）=11%+1.4×(13%-11%)=13.8%（3）=10%+1.4×(15%-10%)=17%3．成本效益观念任何投资者在做出一项财务决策时均要考虑效益大于成本，这是决策时的基本行为准则，这便是通常说的成本效益观念。成本效益观念是一种既原始朴素、又具有生命力的财务观念，它被用于财务决策的很多方面。如项目投资决策、短期营运资本决策与管理等等。作业题：某企业购入一批设备，对方开出的信用条件是“2/10，N/30”。试问：该公司是否应该争取享受这个现金折扣，并说明原因。分析提示：（1）

6、（2）在选择信用条件时，要预期是否享受折扣，如准备享受折扣则应选机会成本较大的，相反如果准备放弃折扣则应选机会成本较小的信用条件。参考答案：YibinCityCitytracktrafficplanningisYibincityregionalrangewithintracktrafficsystemofonceintegration,andcitytracktrafficalsoisYibinCityCityintegratedtracktrafficsystemintheofpart,foraccurategraspcitytracktrafficresearchof

7、object第9页共9页由于放弃现金折扣而产生的机会成本为36.73%。而银行借款利率无论如何达不到这一比率。因此，除非特殊情形，企业一般还是享受现金折扣为好。三、筹资管理资本成本的计算与应用问题企业筹集和使用资金往往要付出代价，企业的这种为筹措和使用资金而付出的代价即资本成本。资本成本对于企业筹资及投资管理具有重要意义。资本成本按计算对象分为个别资本成本和综合资本成本。个别资本成本是指按各种长期资本的具体筹资方式来确定的成本，它进一步细划为借款成本、债券筹资成本、股票筹资成本（优先股与普通股）、留存收益成本等。而综合成本则是