qdii制度与我国证券监管新问题的法律分析(1)

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1、QDII制度与我国证券监管新问题的法律分析(1)　　随着XX年6月我国《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》及《关于实施〈合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法〉有关问题的通知》的新鲜出炉，我国QDII产品已突破了募集币种上的限制，从而使得基金系、券商系QDII业务取得了与银行系QDII业务同等的法律地位。此种法律松绑意味着继XX年华安基金率先“试水”后，我国居民投资海外证券市场渠道的进一步拓宽，使得国内普通居民借道境外理财的梦想即将成真，并从而达到了单一投资国内市场风险分散化的效果。尽管与以前的实践进行比较，当下的QDII业务已摆脱了无法可依的局面，而且无论是在募

2、集资金的币种规定上，还是在投资产品、投资市场等方面，它已有了显著的提升，然而在我们为这种新的金融产品创新感到欣喜之余，也必须注意到其所连带出的新法律问题。从金融风险的防范与安全的维护出发，可能QDII所引发的新证券监管问题倒是决策者在该产品的面世之后所必须真正苦思冥想的。　　　一、QDII产品的正效应分析——个务实的考察　　　对我国资本项目限制的影响　QDII制度与我国证券监管新问题的法律分析(1)　　随着XX年6月我国《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》及《关于实施〈合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法〉有关问题的通知》的新鲜出炉，我国QDII产品已突破了募集

3、币种上的限制，从而使得基金系、券商系QDII业务取得了与银行系QDII业务同等的法律地位。此种法律松绑意味着继XX年华安基金率先“试水”后，我国居民投资海外证券市场渠道的进一步拓宽，使得国内普通居民借道境外理财的梦想即将成真，并从而达到了单一投资国内市场风险分散化的效果。尽管与以前的实践进行比较，当下的QDII业务已摆脱了无法可依的局面，而且无论是在募集资金的币种规定上，还是在投资产品、投资市场等方面，它已有了显著的提升，然而在我们为这种新的金融产品创新感到欣喜之余，也必须注意到其所连带出的新法律问题。从金融风险的防范与安全的维护出发，可能QDII所引发的新证券监管问题倒是决策

4、者在该产品的面世之后所必须真正苦思冥想的。　　　一、QDII产品的正效应分析——个务实的考察　　　对我国资本项目限制的影响　QDII制度与我国证券监管新问题的法律分析(1)　　随着XX年6月我国《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》及《关于实施〈合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法〉有关问题的通知》的新鲜出炉，我国QDII产品已突破了募集币种上的限制，从而使得基金系、券商系QDII业务取得了与银行系QDII业务同等的法律地位。此种法律松绑意味着继XX年华安基金率先“试水”后，我国居民投资海外证券市场渠道的进一步拓宽，使得国内普通居民借道境外理财的梦想即将成真，并从

5、而达到了单一投资国内市场风险分散化的效果。尽管与以前的实践进行比较，当下的QDII业务已摆脱了无法可依的局面，而且无论是在募集资金的币种规定上，还是在投资产品、投资市场等方面，它已有了显著的提升，然而在我们为这种新的金融产品创新感到欣喜之余，也必须注意到其所连带出的新法律问题。从金融风险的防范与安全的维护出发，可能QDII所引发的新证券监管问题倒是决策者在该产品的面世之后所必须真正苦思冥想的。　　　一、QDII产品的正效应分析——个务实的考察　　　对我国资本项目限制的影响　　　虽然国际经济一体化或全球化已成为当今学界与实务界的一个高频率的话语词，然而在全球市场呈现为一种以主权国

6、家所辖范围为界的条块分割状态及资金的快速流动受限的情形下，这种一体化的进程前景却也并不十分乐观，但是国与国之间优势资源的互补性又内在地决定了以资金作为流通媒介的资源对流为国际经济一体化发展中的必然。因此，从国际经济发展的长远思量，在经常项目开放基础上的资本项目的逐渐放开对于这种一体化进程的纵深方向发展就显得迫在眉睫。这一点对于日益开放，及以出口经济为基础的中国来说，也表现得尤为突出。因此，可以说，QDII业务在我国的试点及逐渐放开就表明我国已开始探索资本项目应如何开放的问题。　　　中国资本项目开放可被归纳为发行市场和投资市场的开放。由于投资市场开放包括允许本国居民投资海外市场以

7、及允许海外投资者买卖本国有价证券两项内容，与之相对的资本管制的核心就是阻止这组方向相反的资本流动，因而可以说资本项目下开放的实质就是实现对投资市场的法律松绑，从这个角度来说，这一市场的放开也是资本项目开放的最后一个堡垒。从操作层面来看，投资市场的开放要求作为本币的人民币可自由兑换，及国际收支政策中资本项目的放开。然而，现时下，在人民币不能自由兑换、资本项目受限，及在货币政策、金融体系与金融监管法律制度亟待完善的背景下，我国还不完全具备投资市场开放或资本自由流动的条件。可以说，QDII的设计本