地产市场研究系列之六]-每朵乌云都有银边.

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1、地产市场研究系列之六]-每朵乌云都有银边1.0深圳世联地产顾问股份有限公司集团市场研究部2013年世联房地产市场研究系列之六2013-06-17每朵乌云都有银边——EveryCloudHasSilverLining特别声明本报告仅作提供资料之用，客户幵丌能尽依赖此报告而取代行使独立判断。本公司力求报告内容准确完整，但丌对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归深圳世联地产顾问股份有限公司所有，如需引用和转载，需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告，视为同意以上声明。祸兮福之所倚，福兮祸之

2、所伏。在今年整体政策波动不大的情况下，流动性的好坏直接左右了市场的表现。如我们预想中的一样，前面几个月的外汇占款的增长为经济注入了不错的流动性，推动了市场呈现出量价齐升的局面。6月，风云突变。美国QE退出的预期，新兴国家股市直接跌入熊市，人民币NDF表明升值预期转弱。叠加财政存款上缴、监管升级等影响，导致Shibor出现飙升的局面，最近的外汇占款数据表现不佳，其他经济数据表现也非常疲软。危险的信号已经出现。由于流动性开始转向，我们预计未来销售增速逐步下移，建议开发商提高警惕，加强存货和现金的管理。每朵乌云

3、都有银边，我们预计未来行业政策难趋紧，至少在这点上可以喘口气。每朵乌云都有银边美量宽退出预期带杢冲击2未杢房地产市场走势展望3451-5月房地产市场表现回顾11-5月房地产市场表现回顾1前五月全国销售同比增长明显，土地购置疲软1-5月全国商品房成交面积39118万平米，金额25864亿元，但增速均呈现回落的态势，预计下半年增速将进一步回落-40%-20%0%20%40%60%0200004000060000800001000001200002007-022007-042007-062007-082007-

4、102007-122008-022008-042008-062008-082008-102008-122009-022009-042009-062009-082009-102009-122010-022010-042010-062010-082010-102010-122011-022011-042011-062011-082011-102011-122012-022012-042012-062012-082012-102012-122013-022013-04全国商品房销售面积商品房销售面积(万平米）累

5、计同比（％，右轴）-40%-20%0%20%40%60%80%100%0100002000030000400005000060000700002007-022007-042007-062007-082007-102007-122008-022008-042008-062008-082008-102008-122009-022009-042009-062009-082009-102009-122010-022010-042010-062010-082010-102010-122011-022011-0420

6、11-062011-082011-102011-122012-022012-042012-062012-082012-102012-122013-022013-04全国商品房销售金额商品房销售额（亿元）累计同比（％，右轴）数据来源：国家统计局，世联研究1-5月全国房地产累计开发投资为26798亿元，同比增长20.6%。相比2013年1-4月同比增长21.1%减少0.5个百分点0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%01000020000300004000050000600007000080

7、0002007-022007-052007-082007-112008-022008-052008-082008-112009-022009-052009-082009-112010-022010-052010-082010-112011-022011-052011-082011-112012-022012-052012-082012-112013-022013-05全国房地产开发投资完成额房地产开发投资（亿元）累计同比（％，右轴）数据来源：国家统计局，世联研究新开工方面，商业营业用房累计同比有所改善，办

8、公楼表现较差。住宅新开工面积54291万平米，累计同比上涨1％-40%-20%0%20%40%60%80%0500001000001500002000002005-022005-052005-082005-112006-022006-052006-082006-112007-022007-052007-082007-112008-022008-052008-082008-112009-022009-052009-082009-