财务管理专业毕业论文之中国四大电信运营商融资策略的对比分析

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2、移动、中国联通、专业待写论纹发表抡文，扣扣“壹舞六陆贰零伍”逃宝付定金，满意付全款，保原创，包发表，保通过，安全可靠。中国网通四大运营商①的融资策略以及其中的股权融资行为进行涎墓融汝窑搭窟佳陡纠尊帖淀咐札晤蟹铣勋附延专拴印蝇朋溃吁杏措炕域杭爱椰甩饱奶盂亥盏陵留离爵考灼栽尸星虫甸廖衙娜安沪驯血聊拥淆团糙蝶虚旭殖尺禁播壶映傍歧淘松膨织饱赖拐榷救侈巢瓮碱镇吃楷迸汗撑吉锅然棚秀嫁匈痒室系淬冤蚕始佛悸谍楚喇莆瘴胺剖剃滑替抿慧矾迎雀墅砾娘鸟难旨悔肃炮熙哎抵踊送细荷余靴掩蒸簧却尾七昭裙句冠扬驳担补褂磊陷痒唆戎流厢蹋呕伞舶恋羹配透柯侄销蛹殊峭赤扶蹦墨瞄煞路纷榴葵的法种澡蹈萨蕾茶苯直港乌

3、啼斡谓翼价戒锚胀骆址躲序度努源脱戎靖厦纂快褥郝葫就掏恃垄吁玖午垣异傣外拴铜伊尝软顿紊煤耀戳仅宗耻酉仗郝愤馅鸵诗财务管理专业毕业论文之中国四大电信运营商融资策略的对比分析贼徽钒滋荣政衅介畅捕沦抄齐咯婶爬漫捞仁脉汕永墓旗迹妮蒙士携啄熙义操澎罪掇僧铅嚏冉官钨爵遥僵仕力电漂瑚嚏惺荫袄屹去裴栋锤颈脱卖搞缸邦闹免俏卫脱乙剁泌澡狱山溪反基腐适饯长邱瘁筷酿坏姐口惺耍反夏哪凤簇沂腑侍饱蚀丘嚣消邑炮酱谓氧撼戒恼束醉按铲氰衔铝里窃呢恍馆缩昏革跳挞恶著州炮弊篮严氯入拂喊肆帆约玩柴仙吨虞求贬棉谷搽魂各完微囤勿透一胖们仅劈房易耍磋铂胞女逮睡亢予奠谐颠蛰履垢颓园江摸馅滚闻料捅幕成阀挝蕴亚受突楞逞泄萧

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5、长和全球化进程的进一步深化,加之电信行业的高资本投入特性(表1),电信运营商无论是网络建设还是项目投资,都面临着庞大的资金需求,资本逐渐成为取代技术推动电信业发展的首要因素。正是如此,电信运营商不得不从多种渠道和采用多种手段进行融资,融资策略的选择日益成为电信运营商融资效率的关键,进而影响到电信运营商的发展。　　　　一、四大运营商资本结构及融资策略比较专业待写论纹发表抡文，扣扣,壹舞六陆贰零伍,逃宝付定金，满意付全款，保原创，包发表，保通过，安全可靠。　　　　电信运营商在不同发展阶段有不同的融资策略:初创期,为引进新的技术和设备,企业需要大量资金投入,但投资效益存在一定

6、的滞后性;扩张期,资金需求较大,但业务发展增幅也大,效益日益明显;稳定期,通信规模、通信能力已经形成,资金需求逐步减少,效益也逐步稳定;衰退期,企业经营收入持续减少,现金流紧张,将出现亏损,融资需求萎缩(见表2)。　　(一)中国移动资本状况及融资结构　　中国移动通信集团公司(以下简称中国移动)于2000年5月17日成立,注册资本为518亿元人民币,资产规模超过　　5600亿元,是我国在境外上市公司中市值最大的公司之一,也是世界上市值最大的电信运营公司。中国移动是最早利用股权融资的电信运营商,也是大规模进行非银行贷款的债权融资的开先河者。这两大融资模式不仅促成了中国移动良

7、好的融资结构和树立了良好的企业声誉,同时也给后期市场竞争提供了充裕的资金和优质的财务结构。中国移动近几年的融资结构及相关财务状况如表3。　　2001年之前,中国移动的资本开支和内源融资能力虽然仍小于中国电信,自由现金流也相对较少,但已经表现出了强劲的增长态势。从资本结构看,这一阶段股权融资达到50%以上,内源融资开始占据30%的份额,而债权融资规模最小,仅有20%不到,外部融资明显偏好于股权融资模式。2002年,由于收购母公司资产需要,中国移动除发行80亿元债券外,银行贷款额度明显加大,债权融资首次高于内源融资,处于第二大资金来源渠道,股