通货膨胀不确定性和其对宏观经济影响

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1、通货膨胀不确定性及其对宏观经济的影响马文涛(西安交通大学经济与金融学院，陕西西安710061)摘要：利用马尔科夫范式转换模型分析了1985年1月到2009年7月我国通货膨胀的状态转换特征，并考察了与之伴随的不确定性（方差不确定性和均值不确定性）及其对我国主要宏观经济变量（消费、投资及净出口）的影响，发现通货膨胀不确定性仅对消费波动有显著影响，对投资和净出口均无影响，且方差不确定性和均值不确定性分别导致了消费波动增大与减小。通货膨胀不确定性凸现了宏观调控的重要性，积极、有效、透明的政策能够减少消费所面临的不确定性，保证居民

2、消费的稳定和可持续增长，将有助于扩大内需，促进我国经济增长。关键词：通货膨胀；不确定性；马尔科夫范式转换；宏观经济波动中图分类号：文献标识码:A　文章编号:基金项目：教育部应急课题“国际金融危机应对研究”(2009JYJR058)InflationUncertaintyanditsEffectsonMacroeconomyMaWentao(Xi’anJiaotongUniversitySchoolofEconomicsandFinance,Shan’XiXi’an710061)Abstract:Markovregimes

3、witchingmodelisappliedtoanalyzecharacteristicofinflationfromJanuary,1985toJuly,2009,andits’uncertainty,whichincludesuncertaintyrelatedtoinflationmeananduncertaintyrelatedtoinflationvariance,andtheeffectofuncertaintyonmacrovariables,suchasconsumption,investmentand

4、tradesurplus.Theresultsshowsthatinflationuncertaintymakeanimpactonfluctuationofconsumptionandhasnoinfluenceonthefluctuationofinvestmentandtradesurplus.Specifically,uncertaintyrelatedtoinflationvarianceleadstolargerfluctuationofconsumption,uncertaintyrelatedtoinfl

5、ationmeanleadstosmallerfluctuationofconsumption.Inflationuncertaintyhighlightsimportantroleofmacroscopicadjustmentandcontrol,activepolicywithefficiencyandtransparencycandecreaseuncertaintyassociatedwithconsumption,establishconsumptionstabilityandsustainablegrowth

6、,contributetodomesticdemandandpromoteeconomicgrowth.Keywords:Inflation；uncertainty；MarkovRegimeSwitching；Macroeconomicfluctuation作者：马文涛。地址：陕西省西安市咸宁西路28号西安交通大学东校区东14舍123室。邮政编码：710061。电子信箱：Mauricema2008@sina.com。手机：13772044904。一、引言过去的20年间，以居民消费者价格指数CPI衡量，我国既经历了20个世

7、纪90年代初高达25%的高通货膨胀，也经历了21世纪初的通货紧缩，还经受了近些年来以石油、铁矿石等大宗商品价格为代表的外生冲击。整体来看，我国通货膨胀存在一定的不确定性。当前，受美国次级债券危机影响，各发达国家中央银行采用“量化宽松”的货币政策缓解市场流动性、刺激经济，我国政府也实施了积极的财政政策和适度宽松的货币政策，但是，众多经济学家认为如果政府不采取适时的退出策略，全球性通货膨胀出现的可能性会增大，不确定性也会随之增加，势必给正处于恢复性增长阶段的全球经济蒙上阴影。因此，在上述背景下，研究通货膨胀不确定性对宏观经济

8、的影响有重要的理论与现实意义。理论上，完全预期到的通货膨胀能从微观层面减少经济个体对未来经济形势的不确定性，并从宏观层面降低经济运行成本，避免不必要的福利损失。但是大多数时候，通货膨胀并不能被很好的预期，具有不确定性，而且这种不确定性会对经济的平稳运行产生影响。事实上，通货膨胀不确定性影响宏观经济的途径主要有两个：一