财务报表数据分析方法

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1、财务报表数据分析方法　　导语：价值投资者说：“只有你愿意花时间学习如何分析财务报表，你才能够独立地选择投资目标”。相反，如果你不能从财务报表中看出上市公司是真是假是好是坏，你很难去独立的判断投资标的的价值。我们先看看比较标准通用的财务报表分析方法。　　确定财务报表结构占比最大的重要项目　　垂直分析，又称为纵向分析，实质上是结构分析。　　第一步，首先计算确定财务报表中各项目占总额的比重或百分比。　　第二步，通过各项目的占比，分析其在企业经营中的重要性。一般项目占比越大，其重要程度越高，对公司总体的影响程度越大。　　第三步，将分析期各项

2、目的比重与前期同项目比重对比，研究各项目的比重变动情况，对变动较大的重要项目进一步分析。　　经过垂直分析法处理后的会计报表通常称为同度量报表、总体结构报表、共同比报表。以利润表为例，巴菲特非常关注销售毛利率、销售费用率、销售税前利润率、销售净利率，这实质上就是对利润表进行垂直分析。　　分析财务报表年度变化最大的重要项目　　水平分析法，又称横向比法，是将财务报表各项目报告期的数据与上一期的数据进行对比，分析企业财务数据变动情况。　　水平分析进行的对比，一般不是只对比一两个项目，而是把财务报表报告期的所有项目与上一期进行全面的综合的对比

3、分析，揭示各方面存在的问题，为进一步全面深入分析企业财务状况打下了基础，所以水平分析法是会计分析的基本方法。　　这种本期与上期的对比分析，既要包括增减变动的绝对值，又要包括增减变动比率的相对值，才可以防止得出片面的结论。每年巴菲特致股东的信第一句就是说伯克希尔公司每股净资产比上一年度增长的百分比。　　分析财务报表长期变化最大的重要项目　　趋势分析，是一种长期分析，计算一个或多个项目随后连续多个报告期数据与基期比较的定基指数，或者与上一期比较的环比指数，形成一个指数时间序列，以此分析这个报表项目历史长期变动趋势，并作为预测未来长期发展

4、趋势的依据之一。　　趋势分析法既可用于对会计报表的整体分析，即研究一定时期报表各项目的变动趋势，也可以只是对某些主要财务指标的发展趋势进行分析。　　巴菲特是长期投资，他特别重视公司净资产、盈利、销售收入的长期趋势分析。　　他每年致股东的信第一页就是一张表，列示从1965年以来伯克希尔公司每年每股净资产增长率、标准普尔500指标年增长率以及二者的差异。　　最常用也是最重要的财务分析方法　　比率分析，就是将两个财务报表数据相除得出的相对比率，分析两个项目之间的关联关系。比率分析是最基本最常用也是最重要的财务分析方法。　　财务比率一般分为

5、四类：盈利能力比率，营运能力比率，偿债能力比率，增长能力比率。　　XX年国务院国资委颁布的国有企业综合绩效评价指标体系也是把财务绩效定量评价指标分成这四类。　　从巴菲特过去40多年致股东的信来看，巴菲特这四类比率中最关注的是：净资产收益率、总资产周转率、资产负债率、销售收入和利润增长率。　　财务比率分析的最大作用是，使不同规模的企业财务数据所传递的财务信息可以按照统一的标准进行横向对照比较。　　财务比率的常用标准有三种：历史标准、经验标准、行业标准。巴菲特经常会和历史水平进行比较。　　分析最重要的驱动因素　　因素替代法又称连环替代法

6、，用来计算几个相互联系的驱动因素对综合财务指标的影响程度的大小。　　比如，销售收入取决于销量和单价两个因素，企业提价，往往会导致销量下降，我们可以用因素分析来测算价格上升和销量下降对收入的影响程度。　　巴菲特XX年这样分析，1972年他收购喜诗糖果时，年销量为1600万磅。XX年增长到3200万磅，35年只增长了1倍。年增长率仅为2%。　　但销售收入却从1972年的亿增长到XX年的亿美元，35年增长了13倍。销量增长1倍，收入增长13倍，最主要的驱动因素是持续涨价。　　多项重要指标结合进行综合分析　　企业本身是一个综合性的整体，企业

7、的各项财务活动、各张财务报表、各个财务项目、各个财务分析指标是相互联系的，只是单独分析一项或一类财务指标，就会像盲人摸象一样陷入片面理解的误区。　　因此我们把相互依存、相互作用的多个重要财务指标结合在一起，从企业经营系统的整体角度来进行综合分析，对整个企业做出系统的全面的评价。　　目前使用比较广泛的有杜邦财务分析体系、沃尔评分法、帕利普财务分析体系。　　最重要最常用的是杜邦财务体系：净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数，这三个比率分别代表公司的销售盈利能力、营运能力、偿债能力，还可以根据其驱动因素进一步细分。　　和最主要的

8、竞争对手进行对比分析　　和那些进行广泛分散投资的机构不同，巴菲特高度集中投资于少数超级明星公司，前10大重仓股占组合超过80%，这些超级明星公司各项重要财务指标都远远超过行业平均水平。　　在长期稳定发展的行业中，那些伟大的超级明星企业