金融深化因子的检验及国际比较

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1、金融深化因子的检验及国际比较——基于国际面板数据的分析中南财经政法大学黄剑、梁艳艳、张秦摘要金融发展与经济增长之间的关系是经济学中一个重要而永恒的话题，金融深化是金融发展的主要指标之一。本文将那些使得各国的金融深化水平对其经济发展的影响程度在各国间趋同的经济变量称为金融深化因子，它反映了相同的金融深化水平下各国经济发展水平却不相同的真正原因。本文以23个国家1981—2009年的国际面板数据为基础，对金融深化水平、经济发展水平、对外开放程度、城市化水平、人力资本和现代化水平根据需要进行了相应的协整分析，发现金融

2、深化与经济发展之间的确存在长期的稳定关系。然后建立面板数据的固定效应变系数模型以找到金融深化因子，最终得到金融深化因子为各国的对外开放程度和城市化水平。然后对各国的金融深化因子的状况进行了面板数据的聚类分析，得出我国与泰国、印度和印尼等国家的金融深化因子的水平最为相近的结论，我国在经济发展中应该大力推进城市化水平的进程并且努力提高对外开放的质量。关键词：金融深化经济增长金融深化因子面板聚类25AbstractTherelationbetweenfinancialdevelopmentandeconomicdev

3、elopmentisanimportantandperpetualtopicineconomics.Theeconomicvariableswhichleteverycountry’seffectwhichfinancialdeepeninglevelhasoneconomicsdevelopmentconvergesiscalledfinancialdeepeningfactor.Financialdeepeningisoneofindexesoffinancialdevelopment.Financiald

4、eepeningfactorrevealsthereasonwhyasameeconomicsdevelopmentlevelcanleadtodifferenteconomicsdevelopmentlevelindifferentcountries.Basedoninternationalpaneldatesof1980----2009from23countries,co-integrationanalysisisusedtoanalyzefinancialdevelopmentlevel,economic

5、sdevelopmentlevel,openinglevel,urbanizationlevel,humanresourceandmodernizationlevel,whichrevealsalong-termstabilitybetweenfinancialdeepeningandeconomicsdevelopment.Thenthispaperestablishesthefixedeffectsmodelandfindsoutfinancialdeepeningfactorsthatareopening

6、levelandmodernizationlevel.Inaddition,everycountry’sfinancialdeepeningfactorsareclustered.Atlast,thispaperconcludesthatfinancialdeepeningfactorsofThailand,IndiaandIndonesiaarethecloset,andourcountryshouldpushtheurbanizationandimproveopeninglevel.Keywords:Fin

7、ancialdeepening;Economicsdevelopment;Financialdeepeningfactors;clusteranalysisofpaneldata25目录一、研究背景1二、文献综述1三、理论意义和实践意义3（一）理论意义3（二）现实意义3四、数据及指标的选取3（一）数据来源与处理3（二）指标的选取41.金融深化指标42.经济发展指标4五、实证分析5（一）金融深化因子检验的理论来源5（二）可能的影响变量5（三）协整检验61.单位根检验72.协整性分析9（四）检验金融深化因子11（五

8、）金融深化因子的作用13（六）金融深化因子的聚类分析15六、结论与建议20参考文献21附件2225一、研究背景金融深化理论由美国经济学家R.I.麦金农首先提出。金融深化是指政府放弃对金融市场和金融体系的过度干预，放松对利率和汇率的严格管制，使利率和汇率为反映资金供求和外汇供求对比变化的信号，从而有利于增加储蓄和投资，促进经济增长。此时金融业能够有效地动员和配置社会资金促进经济发展，而经