什么是投融资.doc

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1、1、什么是投融资？其实质和主要任务是什么？答：经济主体通过各种途径、运用各种手段筹措资金与运用资金，以保证生存和发展对资金的需要所进行的活动。实质是对资金这种稀缺资源的配置过程。主要任务是通过资金由不平衡到平衡的运动，提高资金运用效益，进一步促进经济的发展。当资金短缺时，以最小的代价筹措到满足自己对期限和数量等要求合适的资金。通过资金的合理流动和运用，充分发挥资金的使用效益，促进经营效果的提高。2、简要谈谈MM理论的内容？答：现代资本结构理论始于MM理论。MM理论主要包括定理Ⅰ和定理Ⅱ两部分。其基本假设是：第一，企业的经

2、营风险用息税前盈余EBIT的标准差来表示，并据此将企业分组。第二，投资者对企业的未来收益及风险的预期是相同的。第三，企业的盈利增长处于“零增长状态”。第四，投资者个人的贷款利率与企业的债务利率是相同的，且均无负债风险。第五，无企业和个人所得税。第六，资本市场是完善的。定理Ⅰ：企业的市场价值与其资本结构无关，而是取决于按照与其风险程度相适应的预期收益率进行资本化的预期收益水平。定理Ⅱ：有负债企业的权益资本成本等于同一风险等级的无负债企业的权益资本成本加上一笔风险补偿，补偿的比例因子是负债权益比。在这两个定理中，定理Ⅰ最为关

3、键，是整个MM理论的中心，最为集中地体现了MM理论的精髓。定理Ⅱ是定理Ⅰ在资本成本理论领域的派生。其最重要的价值在于，引出了现代金融学研究的基本方法：无套利均衡分析。3、项目投资分析一般包含哪些内容？答：包含内容：投资项目的必要性评估、投资项目的条件与技术分析、投资项目的财务基础数据评估、投资项目的财务评价、投资项目的国民经济评价、投资项目的不确定性评价、投资项目的可行性报告撰写。4、为什么说现代金融体系是以资本市场为核心的？答：资本市场是现代金融体系的核心和基础，它催生着现代金融体系的形成与发展。资本市场的发达与否是一

4、国金融体系由传统架构走向现代架构的标志。一、金融的市场化趋势决定了现代金融体系以资本市场为核心运行。二、资本市场的发展与成熟推动着金融体系的演进。5、中国资本市场的缺陷、问题与完善思路。答：缺陷：现有市场规模总体上与社会巨额投融资需求不相匹配；畸形的市场内在结构导致了资源配置功能的低效；市场运行机制的扭曲对资源的有序流动形成梗阻；单一的市场层次与新经济发展要求不相适应；整体质量偏低的上市公司迷于“圈钱”而疏于进取；投机价值优于投资价值致使价格信号误导资源流向投机价值优于投资价值致使价格信号误导资源流向。存在问题：上市公司

5、质量有待提高；信息披露：缺乏真实和实效；股权结构不合理：非流通股存在；治理结构不合理：内外部监管困难；市场泡沫大：投机性过强；不合理的财务政策：分红、负债、投资、运营；不合理关联交易：资金与购销过多；独立董事作用未充分发挥；资本市场行为异常：非理性明显。完善思路：(一)校正资本市场发展思路，将“在发展中规范”变更为“在规范中发展”。(二)扭转资本市场监管价值取向，从定位于服务国企脱困转向为保证市场的效率和公平。(三)规范资本市场行政力量作为，由对抗市场机制转变为遵从市场规律。(四)优化资本市场结构，使单一型市场演化为多主

6、体、多层次、多形态、多品种的全能型市场。(五)夯实资本市场基石，由优先国企入市筹资转向让优质企业竞争入市。(六)健全资本市场法制，使市场上大量行为脱离法规监控转为严格依法合规。6、新阶段我国投资体制改革的主要内容和改革重点是什么？答：一是确立企业在投资活动中的主体地位，从审批制—核准制、备案制。二是改进和完善政府投资管理。三是加强和改善投资的宏观调控，重要领域的发展规划、专项规划、投资指导目录引导。四是加强和改进投资监管，政府投资，科学决策；企业投资，依法监管。7、融资方式中，可转换债券与普通债券相比，到底有哪些吸引力？

7、答：可转换债券一旦转换成股票，上市公司依然可以获得长期稳定的资本供给，除非发生股价远远低于转股价格的情况，因而可转换债券仍然具有债务和股权的双重性质，具有融资的灵活性。即使出现意外情形，可转换债券也是一种低成本的融资工具，主要体现在：1）票面利息低；2）发行价格时较普通债券低；3）避税的作用。可转换债券赋予投资者未来可转可不转的权利，且可转换债券转股有一个过程，可以延缓股本的直接计入，缓解对业绩的稀释。发行可转换债券可以获得比直接发行股票更高的股票发行价格。目前深沪上市公司中有５００余家满足发行转债的硬性条件，这些构成了

8、转债市场的基础。8、试比较各种融资方式的利弊。答：融资方式主要包括以下几种：银行贷款、发行股票、发行债券、租赁筹资、利用投资基金筹资、可转换债券、项目融资、商业信用融资。银行贷款筹资：1、在银行开立贷款帐户，用于贷款提取、归还和结存核算。2、筹资的管理比较简单，但是最初申请比较复杂，需要详尽的可行性研究报告及财务报表