国内外煤炭市场发展现状浅析.doc

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1、国内外煤炭市场发展现状浅析　　国内动力煤期货上市,市场参与热情较高,从仓量情况来看,均好于国外煤炭期货品种　　煤炭是大宗能源商品，在全球能源消费结构中有着重要地位，但价格低廉、体积庞大，且运输成本较高，使得国际煤炭市场具有很强的地域性。国际煤炭市场定价情况　　从市场发展情况来看，由于国际煤炭贸易存在着商品标的难以标准化、运输、库存等一系列问题，国际煤炭市场定价机制难以有效形成，也没有建立起全球的具有绝对权威性和实际有效的价格体系。其中，长协交易反映的仅是买卖双方的谈判结果，有很强的主观性，并不能客观反映市场的真实情况。现货

2、市场则存在着区域性限制和产品品质难以标准化的缺陷，因此其交易价格相对参考价值有限。欧美等交易所推出的煤炭期货市场的成交情况也不尽如人意，在全球范围内流动性较差，交易不够活跃，且各交易所的交易标的不同，上述煤炭期货仅能代表区域性的贸易情况，并不能对全球范围的煤炭供求及相关情况进行反馈。　　煤炭价格指数　　目前，对全球煤炭贸易价格形成最具影响力的是煤炭价格指数。国际主要的煤炭价格指数包括全球性能源信息机构发布的阿格斯指数、普氏煤炭价格指数、GCM价格指数、TFS指数，以及地区性能源信息机构发布的BJ指数、NA指数等。　　煤炭价

3、格指数的数据来源主要包括三个方面：官方统计的数据、对煤炭买卖双方的交易记录统计，以及通过电子交易平台即时采集的成交数据。煤炭价格指数主要应用于三个方面：一是供现货交易进行实物交割的参考标的，如BJ指数。二是供场外交易参考标的，如普氏的远期价格指数。三是作为期货标的的参考价格。　　国际煤炭期货市场　　全球煤炭期货市场的发展与国际原油期货市场相比相差甚远，发展历史也较短。国际煤炭期货推出较晚的原因有：　　第一，从世界主要工业化国家(OECD)的能源消费结构可以看出，其主要能源消费构成为石油和天然气，两者占OECD国家能源消费近

4、70%的份额，而相比之下，煤炭消费份额不足20%。IEA2012年统计数据显示，2011年国际煤炭贸易量为10亿吨，其中主要进口国家为中国、日本、韩国和印度，均为亚太地区国家，四国净进口量合计为5.82亿吨。欧美地区贸易量则要少很多。对于欧美国家而言，煤炭期货受重视度较小。　　第二，煤炭属于大宗散装货物，种类与等级繁多，对于动力煤这样的大类而言，质量等级划分存在一定的模糊性，而各地区煤炭贸易价差受海运费等因素影响难以确定，缺乏统一权威的定价标准，期货基准标的难以确定。　　第三，由于煤炭的自身物理特性，其长期保存具有很大的风

5、险，主要为热值下降较多，且温度过高也存在自燃风险。这些因素给期货品种的设计带来一定困难，延误了煤炭期货的发展。　　进入21世纪，随着全球主要经济体对能源需求的大幅提升，以及国际原油价格的大幅剧烈波动，煤炭的成本和储量优势开始凸现，并在能源使用中逐渐得到重视。煤炭价格与国际原油价格走势呈现一定的正相关性。因此欧美等地交易所开始推出相关的煤炭期货合约，以期降低价格波动风险。　　由于受到地域性等因素的制约，目前真正有影响力的是NYMEX和ICE两家交易所上市的煤炭期货合约。　　美国NYMEX的CAPP合约　　2001年7月，NY

6、MEX正式推出中部阿巴拉契(CAPP)煤炭期货合约，考虑到煤炭的规格、品质等存在较大的区别，NYMEX对合约标的物做了严格的规定，包括热值、水分、挥发分、硬度等，同时考虑到交割存在运输问题，NYMEX指定具体交割地点。该合约可24小时通过CME的Clearport进行电子盘交易，场外交易也通过Clearport的结算系统结算。　　CAPP在上市初期，交易极不活跃。近几年，虽然交易情况出现好转，但仍较其他能源期货相差甚远。根据CME网站公布的数据，10月4日当日总持仓量为5880手，按照每手合约对应1550吨煤计算，持仓规模

7、为900万吨。从CAPP合约的成交和持仓情况来看，该合约仅能反映美国煤炭市场的供求关系，很难有效为其他市场提供价格发现和规避风险功能。ICE的欧洲煤炭期货　　由于欧洲国家较多，且各国生产消费情况差别较大，欧洲的煤炭期货并没有采用与美国CAPP相似的实物交割方式，而是以较有国际影响力的煤炭价格指数作为结算参考标的，进行现金结算。　　2006年7月，ICE欧洲期货分部引入针对欧洲市场的两种煤炭期货合约，均以现金结算。这两个合约分别是：以荷兰鹿特丹到港价为标的物，按照Argus/McClosky煤炭价格指数API2指数为现金结算

8、标准的期货合约;以南非理查德港离岸价为标的物，以API4指数为现金结算标准的期货合约。　　2008年12月，ICE又和GlobalCoal电子交易平台合作，推出针对亚太市场的，以澳大利亚纽卡斯尔港离岸价为标的物，根据GCM公司的NEWC指数为现金结算标准的期货合约。　　由于现金交割可以有效避免实物交割的