《期货研究》0604

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1、扣扣：壹肆柒陆路壹壹陆玖Mobile：壹伍伍伍柒壹柒柒伍玖壹【特别关注】6月大宗商品价格走势难言乐观【开利综合报道】大宗商品数据商生意社最新发布的统计数据显示，整个5月份跟踪的主要大宗商品现货价格仅一成环比上涨，由于宏观形势主导市场走势，投资者不断调低市场预期，6月份的大宗商品市场或仍难乐观。受欧债危机升温的影响，大宗商品期货价格从5月初开始连续暴跌，带动现货市场价格大幅下挫。统计数据显示，整个5月份，在生意社跟踪的58种大宗现货产品中，仅玻璃、烧碱等6个品种环比上行，涨幅较大的除聚合MDI产品逆市上涨逾10%外，包括玻璃、烧碱等产品涨幅均不超过5

2、%。同时在下跌的产品中，WTI原油价格跌幅超过18%，而在同比中，水泥产品的同比跌幅超过35%，白银、镍以及锡等金属加工也跌逾20%，显示出受宏观形势的影响，工业类商品下跌惨烈。而在期货市场上，国际市场上跟踪一揽子大宗商品价格走势的CRB指数跌幅超过10%，创下了去年9月份大跌来的单月最大跌幅，国内市场跟踪一揽子上市产品价格的商品综合指数跌幅则稍缓和，单月累计下挫了6.39%，指数再创回调来的新低。生意社首席分析师刘心田表示，从5月份市场的全线下跌来看，市场的跌势并没有在6月止跌的现象，5月份的下跌或是一个周期的开始。预计6月市场仍将呈现下跌态势，

3、但跌面、跌幅都有望较5月有所收缩，如果有较大利好政策的出台，市场或于7月持稳反弹。尽管国内外宏观面依然有多重利空，但国内利好政策预期也有所增强，大跌后的大宗商品现货市场暂时得到了支撑，延续了稳中趋强的态势，市场整体氛围较好。不过市场仍然需要警惕不断增大的宏观层面压力。国内外宏观层面总体依然偏空，但随着5月制造业PMI明显回落，市场对降息等宽松政策的预期增强。另一方面，连续下跌后，各方心态表现平静，市场本身出现企稳要求。但由于实质需求未能好转，加上政策预期难以持久，市场观望心态随之加重。在宏观面难有实质突破的情况下，短期大宗商品现货价格或陷入窄幅震荡

4、局面。原油黄金再次背离黑色五月难言结束【开利综合报道】上周(5月28日至6月1日)欧债危机持续升级，中国政府“稳增长”的政策预期一度让市场有所反弹，但随后“大规模刺激经济政策”扣扣：壹肆柒陆路壹壹陆玖Mobile：壹伍伍伍柒壹柒柒伍玖壹扣扣：壹肆柒陆路壹壹陆玖Mobile：壹伍伍伍柒壹柒柒伍玖壹的猜测被澄清后，市场做多热情降温。周五，中国、欧洲5月PMI指数不佳，而晚间美国公布的非农就业数据更不及预期，大宗商品市场普遍承压下行，原油暴跌至每桶83美元，而黄金大幅反弹至每盎司1620美元上方。分析人士认为，5月跌势或将在6月延续。　　希腊大选重燃的欧

5、债危机担忧在5月份持续发酵，在中国经济增幅放缓超预期及美国经济复苏乏力的协助下，大宗商品遭遇了“黑色五月”，以原油为代表的大宗商品价格持续下跌，直至上周尚未有企稳的迹象。欧债危机担忧重燃无疑是引发本轮大宗商品回调的主要因素，但是，中、美、欧等经济体异步复苏，整体不景气的状况降低了对大宗商品的需求，是商品市场持续下跌的根本原因。同时，欧债引发资金涌入美元资产和美元指数的上升，也对以美元计价的大宗商品价格形成压制。　　上周希腊选情变化持续，市场对希腊退出欧元区忧虑未有缓解，同时，西班牙、意大利等国债收益率也升至近期高点，欧债危机升级的态势令市场全面承压

6、。此前，中国政府强调把“稳增长”放在更加重要的位置，新一轮节能家电财政补贴政策、鼓励民间投资等政策连续出台，让市场对加大投资力度期望甚高，提振了国内外大宗商品市场，但是，随着“大规模刺激经济”的猜测被澄清，市场做多热情降温。　　周五多重利空再次袭来，当天发布的5月份中国制造业采购经理人指数(PMI)为50.4%，较上月大幅回落2.9个百分点，结束此前连续5个月的上升势头，显示出经济增速可能会继续回落，令国内外大多数品种承压。而周五晚间，欧元区制造业指数也创三年来新低，美国劳工部公布的5月非农就业人数远低于市场预期，虽然国内已休市，但国际市场受此影响

7、，原油、有色金属等多数品种承压下行，本周一国内复盘后有望跟跌。　　国际原油方面，纽约市场油价周五暴跌近4%至每桶83美元，创8个月来新低，5月以来，已下跌逾20%，伦敦市场油价也跌破100美元大关，创17个月来新低。而同日的黄金却大幅反弹近4%，至1620美元上方。分析认为，中、美、欧经济数据不佳，凸显了全球经济前景暗淡，对原油等大宗商品需求构成打击，但美国经济数据不佳也引发了市场对新的货币刺激措施的有所预期，刺激金价反弹。　　从国内的品种来看，有色金属、油脂油料、塑料化工等多数品种在周初小幅反弹后再度下滑，其中铜、豆油、白糖、塑料、橡胶等不少品种

8、再次逼近近期低点，再次录得不小周跌幅。但钢材、小麦等品种较为抗跌，众多基建项目获批提振螺纹钢期价上涨逾1%，现货价格也随着