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1、公司特征与公司社会责任信息披露———来自我国上市公司的经验证据沈洪涛(暨南大学会计系 510630)【摘要】本文在自愿性信息披露的研究框架下,结合公司社会责任理论,对我国上市公司的公司特征与公司社会责任信息披露之间关系进行了实证分析。文章选取了1999年到2004年在上海和深圳证券交易所上市交易的石化塑胶行业的A股公司作为研究样本,通过对年报进行内容分析,构建了公司社会责任信息披露指数。实证检验发现:(1)规模越大、盈利能力越好的司特征公司越倾向于披露公司社会责任信息;(2)公司财务杠杆和再融资需求不影响
2、公司社会责任信息披露;(3)包括上市地点和披露期间在内的披露环境对公司社会责任信息披露有显著影响。文章还对公司社会责任信息的提供者、使用者和监管者提出了建议。【关键词】自愿性信息披露 公司社会责任 公司特征一、研究的背景和意义目前,无论在国外还是在我国,公司社会责任信息都是属于公司自愿披露的信息。随着我国对公司社会责任的日益重视,公司披露的社会责任信息将日益增加,公司社会责任信息披露研究的重要性将日益凸现。我国已有一些学者在公司社会责任信息披露的实证研究中取得了一定的发现。例如,阳秋林(2002)对5家不
3、同性质的企业进行了实地调查,总结了社会责任会计在我国企业难以实施的原因。黎精明(2004)选取了分属6个行业的企业,对其社会责任信息披露进行了案例研究,揭示了我国企业社会责任信息披露中存在的主要问题。沈洪涛和金婷婷(2006)的研究发现我国上市公司社会责任信息披露在《上市公司治理准则》出台后有了明显的改善,但是在披露内容和披露方式上有很大的随意性和不一致性,尤其是在信息披露数量提高的同时,披露的质量并未有相应的提高。陈玉清和马丽丽(2005)检验了市场对全部A股公司2003年年报中的社会责任会计信息的反应
4、,得出了“信息使用者对社会责任会计信息不关注,也就是说,资本市场对此类信息的需求不强”的结论。上述研究主要集中在对我国公司社会责任信息披露进行描述性分析,陈玉清和马丽丽(2005)的研究分析了公司社会责任信息披露的市场反应,13但对我国公司社会责任信息披露的决定因素的研究至今还是空白。本文试图在自愿性信息披露的研究框架下,结合公司社会责任理论,通过检验我国上市公司的公司特征与公司社会责任信息披露之间的关系,为认识决定我国公司社会责任信息披露的因素提供一些经验证据,也为公司社会责任信息的提供者、使用者以及监
5、管者提供理论参考。二、研究假设自愿性信息披露的理论研究和实证研究都提出了一些可以解释自愿性信息披露的公司特征变量,包括公司规模、盈利能力、财务杠杆、融资需求以及公司所属行业、所在国家或地区、上市交易的场所等,由于本研究选取了我国上市公司中属于C4石化塑胶行业的公司作为研究样本,所以在公司所属国家和行业上没有差异,主要考察其余公司特征变量对公司社会责任信息披露的影响。(一)公司规模Foster(1986)曾总结说,在有关公司披露政策差异的研究中显著性最一致的变量就是公司规模。研究通常发现,规模大的公司会披露
6、更多的信息,但是对于公司规模变量到底代表了什么却依然不是很清楚。对此,有多种不同的理论解释:有研究认为大公司准备信息的成本较低,同时由于信息披露可能带来的不利竞争的代价也较低(Meek等,1995);也有研究从代理理论的角度出发,认为大公司的代理成本较高,所以需要增加信息披露(Leftwich等,1981);还有研究认为,大公司对政治成本更为敏感,所以更有动力披露较多的信息(Watts和Zimmerman,1986)。本研究认为,“政治成本说”在解释自愿性披露公司社会责任信息方面较其它两种理论解说更有说服
7、力,因为无论是政府还是社会公众都对大公司的社会责任有更高的期望。由此,提出研究假设1:公司社会责任信息披露与公司规模正相关。(二)公司盈利能力由于存在信息不对称,好的公司为了避免被市场误认为是“柠檬”,会设法将自己与差的公司区别开来,自愿性信息披露就是“好公司”常用的一种做法(Foster,1986)。公司社会责任研究提出的“资金提供假说”(Preston和OπBannon,1997)认为,公司希望在任何时候表现出应有的社会责任感,但是他们能否实现这个愿望以及实际所能采取的行动受到公司资源的约束,所以,只
8、有盈利好的公司才有能力承担更多的社会责任。由此,13可以推断盈利好的公司可能承担更多的社会责任,同时为了将其与不承担社会责任或承担社会责任较少的公司区别开来,这些公司会选择自愿披露较多的公司社会责任信息。由此,提出研究假设2:公司社会责任信息披露与公司盈利能力正相关。(三)公司财务杠杆按照Jensen和Meckling(1976)的代理理论,财务杠杆越高的公司,股东-债权人-管理者之间的利益冲突越大,代理成本越高,因此需要披露
