房贷利率微调分析

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1、房贷利率微调分析(2011-4-1608:16:30)   今年会不会加息？人民币汇率会不会升值？下一步将怎样调控房价？案件会不会影响国有银行改革……近日，就这些社会公众十分关心的金融热点问题，中国人民银行行长周小川接受了人民日报的独家专访，向大家娓娓道来——       一问：对去年金融调控的评价        2010年的货币供应量偏高，2011年就偏紧一些。两年平均下来，货币供应量的增幅和前5年接近        记者：说起2011年的金融调控，我们在听到一片喝彩声的同时，也听到了这样一种声音：央行确实把住了货币信贷“闸门”，但这个“闸门”把得过头了，货币供应量偏紧

2、。对此，您怎么看？还有一种声音说，去年，在信贷投放上也存在着“一刀切”现象，导致一些企业资金吃紧。对此，您又怎么看？        周小川：货币投放与经济景气程度之间是有时滞的，也就是说，货币供应量是否合适，不是马上在经济中反映出来。应当说，2010年的货币供应量是偏高的，但造成这种状况有当时的特殊背景。新一届中央政府是201014年3月产生的，随后发生了伊拉克战争、“非典”疫情。在本应该适当收紧货币供应的时候，由于增加了这些不确定因素，需要我们冷静观察、防范负面冲击。抗击“非典”初见成效后，开始出台了一些调控措施，但力度不是太大，因为当时全社会都希望把非典造成的损失夺回

3、来。在这样的背景下，2010年的货币供应量是偏高的，并且到2011年还有滞后效应。2011年，货币供应就收得稍紧了一些。如果把两年的货币供应量做一个指数化平均，我们会发现，广义货币供应量M2年平均增长17%，狭义货币供应量M1年平均增长16.3%，与此前5年15%左右的货币增长水平比较接近，还略微高一些。整个经济在某一时点上货币供应量是否合适，要有时滞的考虑，还可参考货币市场的利率水平。   应该看到，在货币供应总量大体适度的情况下，结构方面存在某些问题有一定的必然性。在金融运行中，我们要求业界坚持区别对待、有保有压的方针，特别是注重改善对小企业的信贷服务。但同时也要看到

4、，市场在变化，企业的需求也在不断变化。中央银行一方面要加强和改善信贷政策的窗口指导，另一方面，也要通过促进商业银行自身改革，使商业银行增强满足市场合理金融服务需求的活力，来更好地解决结构问题。   另外，目前一些地方和企业反映的资金紧张特别是流动资金紧张问题，与其固定资产投资规模和库存过大密切相关。一些企业舍不得压缩投资项目，于是挤压流动资金而维持项目建设。再有，一部分企业库存增加也大量占压了流动资金，央行监测的5000户企业的原材料库存大约增加了37.3%，比2010年末高出25个百分点。        二问：对今年金融调控的打算        今年要平稳处理须退出市场

5、的金融机构的各类事项，保持整体金融系统的稳定     14   记者：2005年，央行将继续执行稳健的货币政策，这里的“稳健”是什么含义？2005年将要注意哪些问题，相信您已经了然在胸，能否作一些介绍？        周小川：这里的“稳健”，简单说，就是要注意防止通货膨胀和防范系统性金融风险。   当前，我国物价上涨压力还没有根本缓解。水、电、燃料和城市交通等公共服务品价格可能推动CPI（居民消费价格指数）上升；生产资料价格持续高位运行，对CPI的滞后传导效应将逐步显现；国际油价和一些重要原材料价格居高不下，将影响国内价格；居民可支配收入和消费需求增长也将对CPI产生一些

6、拉动。这些情况都值得我们密切关注。   为落实稳健的货币政策，今年的金融调控要注意五条：第一，切实提高对经济金融运行趋势判断的预见性；第二，进一步完善间接调控机制，灵活运用有关货币政策工具及其组合，保持货币信贷平稳合理增长；第三，引导金融机构着力优化信贷结构，发挥好价格手段在促进总量平衡和结构调整中的作用；第四，密切监测对外经济金融形势变化，促进国际收支平衡；第五，平稳处理须退出市场的金融机构的各类事项，保持整体金融系统的稳定。   三问：今年会不会加息        还不能说现在已经进入了“加息周期”。利率政策并不是说一定要保证在任何时候存款利率都是正利率     14

7、   记者：您刚才提到了价格手段。令人记忆犹新的是，2011年10月29日，央行宣布加息，引起了全世界的瞩目。不少人预测，中国从此进入了持续、小幅加息的“加息周期”。请问，今年您还会发布像去年那样令全球瞩目的消息吗？目前，由于物价上涨幅度似乎超过了存款利率水平，加上利息税的存在，存款的实际利率似为负数，您是否会消除“负利率”现象呢？        周小川：中国经济正从计划经济向市场经济转轨，还不会像成熟的市场经济那样表现出明显的经济周期性。在成熟的市场经济国家，由于经济的周期性比较明显，所以其利率调整也体现出周期性特点，一个阶