金融学讲义(整合版)

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1、翰铭教育anthony5299.taobao.com第一章金融概论一、金融的涵义货币资金的融通或货币资金在盈余单位和亏空单位之间调剂余缺的信贷活动。二、金融的构成1、金融主体：谁参与了金融活动；2、金融对象：货币和资金；3、金融方式：有偿的信用方式；4、金融工具：票据和各种有价证券；5、金融市场：有形和无形两类；三、金融的特点1、可回收性：授信人（债权人）原则上要按等值收回本金；2、期限性；3、收益性：利息或股息；4、风险性：如债务人（受信人）的违约风险；购买力风险；市场风险。违约风险如政府债券的偿还，其来源是税收，因而本息偿还能力高，违约风险低。尤其是中央政府发行的债券，违约风

2、险就更低。而公司债券的偿还能和与经济状况大环境和公司经营的小环境都有密切关系，因而不确定性高，违约风险大。违约风险低的债券，其利率也低；违约风险高，其债券的利率也就。债券利率与无风险证券利率之差称为风险溢价。而无风险证券是指信用风险相对较小的证券，如国库券、政府债券、大银行存单等。有违约风险的公司债券的风险溢价必须为正，违约风险越大，风险溢价越高。流动性风险是指因资产变现速度慢而可能遭受的损失。假定A公司债券与B公司债券在初始时节利率是相等的，A公司因经营亏损致使其公司债券不易变卖，流动性下降，债券需求下降，从而导致该债券的利率上升；而B公司债券的流动性溢价。流动性风险往往与违约

3、风险相伴而生，因此风险溢价是两个风险共同带来的。巴林银行的破产1995年2月7日，世界各地的新闻都以最夺目的标题报道了同一事件：巴林银行破产了。巴林银行集团是有着233年历史的老牌英国银行，在全球拥有雇员1300多人，总资逾94亿美元，所管理的资产高达460亿元，在世界1000家大银行中按核心资本排名489位。巴林银行经历了1986年伦敦金融市场解除管制的“大爆炸”，仍然屹立不倒，已成为英国金融市场体系的重要支柱。然而，巴林银行长达两个多世纪的辉煌业绩，却在1995年2月毁于一旦。巴林银行破产的直接原因是其新加坡的交易员尼克·李森的违规交易。李森，事发时刚满18岁。1992年，李

4、森由摩根士丹的衍生工具部转投巴林，被派往新加坡分行。由于工作勤奋、机敏过人，李森很快得到重用，升任交易员，负责巴林新加坡分行的衍生产品交易。期货交易的成功使李森深受上司的赏识，地位被允许加入由18人组成的巴林组成的巴林银行集团的全球衍生交易管理委员会。李森的工作是在日本的大阪及新加坡进行日经指数期货套活动。然而，李森并没有严格地按规则去做，当他认为日经指数期货将要上涨时，不惜伪造文件筹集资金，通过私设账户大量买进日经股票指数期货头寸，从事自营投机活动。然而，日本关西大地震打破了李森的美梦，日经指数不涨反跌，李森持有的头寸损失巨大。若此时他能当机立断斩仓，损失还是能得到控制，但过于

5、自负的李森在1995年1月26日以后，又大幅增仓，导致损失进一步加大。1995年2月23日，李森突然失踪，其所在的巴林新加坡分行持有的日经225股票指数期货合约超过6万张，占市场总仓量的30%以上预计损失逾10亿美元之巨。这项损失已完全超过巴林银行约5.41亿美元的全部净产值，英格兰银行于2月26日宣告巴林银行破产。3月6日，英国高等法院栽决，巴林银行集团由荷兰商业银行收购。（摘自：国际金融报，2001年4月30日）分析：1、金融市场主体面临的金融风险越来越大巴林银行破产表明，近些年来，金融市场主体面临的金融风险比以前任何时候都大得多，且风险的成因也日趋复杂化。在经营过程中，稍有

6、不慎就会带来来致命的打击。因此，必须注重银行经营风险管理的理念和方法，以减少破产、倒闭的厄运。2、健全的内控制是防范金融市场主体风险的一个重要环节50翰铭教育anthony5299.taobao.com巴林银行破产事件不是偶然的，要想防止这类事件再度发生，应做到三点：第一，要完善市场参与者内部风险防范机制。在新加坡分行，李森既是清算部负责人，又是交易部负责人，身兼二职，说明巴林银行内部管理极不严谨。同时，巴林银行也没有风险控制检验机构对李森的交易进行审计。巴林银行管理层知道李森在关西大地震后仍在增加仓位，却继续在1995年1月至2月间将10亿美元以上的资金调拨给新加坡分行，充分说

7、明巴林银行风险意识薄弱。巴林银行设立新加坡分行，在组织形式上也欠周详考虑，如果注册为全资子公司而不是分公司，也就是不会招致巴林银行全军覆没的后果。忽视衍生金融交易中存在的巨大风险，为了贪图利润而过分冒险是造成巴林银行惨剧的又一重要原因。李森无法无天的一个重要原因是他过去的经营记录非常好。据说，1994年李森为巴林银行创造了2000美元的利润，这大约占到了巴林银行总利润的1/5，第二，要堵塞监管的漏洞。巴林银行新加坡分行所持的未平仓期货合约占整个市场未平仓合约总数的1/3。单一的经