2013年hq咨询工程师《项目决策分析与评价》冲刺班课件10

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1、2013年注册咨询工程师项目决策分析与评价考前辅导冲刺班第二节现金流量分析方法一、项目经济评价指标概述由于客观事物的错综复杂性，任何一种具体的评价方法都可能只是反映了客观事物的某一侧面或某些侧面，却忽视了另外的侧面，故凭单一指标难以达到对项目进行全面分析的目的。项目的目标不尽相同，也应采用不同的指标予以反映。（一）项目经济评价指标设定的原则(1)与经济学原理的一致性，即应该符合市场经济效益原则。(2)项目或方案的可鉴别性，即应能检验和区别项目的经济效益和费用的差异。(3)互斥型项目或方案的可比性，即必须满足共同的比较基础与比较条件。(4)评价工作的可操作性，即在评价项目的实际工作中

2、，这些方法和指标是简便易行而确有实效的。（二）项目经济评价指标分类(1)根据是否考虑资金时间价值进行贴现运算，可将常用方法与指标分为两类：静态分析方法与指标和动态分析方法与指标。静态分析指标的最大特点是不考虑时间因素，计算简便。所以在对技术方案进行粗略评价，或对短期投资方案进行评价，或对逐年收益大致相等的技术方案进行评价时，静态分析指标还是可以采用的。动态分析指标强调利用复利方法计算资金时间价值，它将不同时间内资金的流入和流出换算成同一时点的价值，从而为不同技术方案的经济比较提供了可比基础，并能反映技术方案在未来时期的发展变化情况。(2)根据国家发改委、建设部发布的《建设项目经济评

3、价方法与参数》（第三版），项目经济评价分为财务分析和经济分析，其对应的指标分为财务分析指标和经济分析指标。本章重点针对现金流量分析，将上述评价指标分为三类：①时间性指标；②价值性指标；③比率性指标。详细分类结果见表8-3。表8-3项目经济评价常用指标分类表(详见P266)划分标准常用指标分类是否考虑资金时间价值静态评价指标静态投资回收期等动态评价指标净现值、内部收益率、动态投资回收期等项目评价层次财务分析指标财务净现值、财务内部收益率、投资回收期等经济分析指标经济净现值、经济内部收益率等指标的经济性质时间性指标投资回收期（静态、动态）价值性指标净现值、净年值比率性指标内部收益率、净

4、现值率、效益费用比等项目评价主要解决两类问题：第一，评价项目是否可以满足一定的检验标准，即要解决项目的“筛选问题”；第二，比较某一项目的不同方案优劣或确定不同项目的优先次序，即要解决“优序”问题。第一类问题可称为建设项目的“绝对效果”评价，第二类问题可称为“相对效果”评价。本节下面将分别就三类指标表示的绝对效果问题，也即项目的筛选问题进行讨论。2013年注册咨询工程师项目决策分析与评价考前辅导冲刺班绝对效果评价不涉及比较，只研究项目各自的取舍问题，因而只需要研究单个项目能否通过预定的标准即可。“相对效果”评价及指标的运用将在本章第三节“方案经济比选方法”中介绍。二、时间性指标与评价

5、方法（★）投资回收期（也称投资返本年限）是以项目的净收益抵偿投资所需的时间（常用年表示），它是反映项目财务上投资回收能力的重要指标。项目评价求出的投资回收期不大于行业基准投资回收期或设定的基准投资回收期(Pc)时，可以认为项目在财务上是可以考虑接受的。（一）静态投资回收期（Pt）（注意对照P325-326）1．定义静态投资回收期是在不考虑资金时间价值条件下以净收益抵偿投资所需时间，通常以年为单位，从建设开始年初算起，其表达式为：t=0(8-14)2．计算借助财务现金流量表净现金流量数据和累计净现金流量数据计算求得，计算公式如下：Pt=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+(8-l

6、5)3．判据项目投资回收期短，表明投资回收快，抗风险能力强。若Pt≤Pc，可以考虑接受该项目；若Pt>Pc，可以考虑拒绝接受该项目。基准投资回收期应有部门或行业标准，企业也可以有自己的标准。4．优点与不足最大优点是经济意义明确、直观、计算简单，便于投资者衡量建设项目承担风险的能力，同时在一定程度上反映了投资效果的优劣。因此得到一定的应用。不足主要有两点：(1)只考虑投资回收之前的效果，不能反映回收期之后的情况，难免有片面性。(2)不考虑资金时间价值，无法用以正确地辨识项目的优劣。由于静态投资回收期的局限性和不考虑资金时间价值，有可能导致评价判断错误。因此，静态投资回收期不是全面衡量

7、建设项目的理想指标，它只能用于粗略评价或者作为辅助指标和其他指标结合起来使用。例25某项目的净现金流量如下表所示，该项目投资回收期为（）年。（2004年第41题）年份123456净现金流量（万元）-100-200100250200200　　A.3.2B.3.8C.3.42013年注册咨询工程师项目决策分析与评价考前辅导冲刺班D.4.8答案：B解析：T=4-l+200／250=3.8年份123456净现金流量（万元）-100-200100250200200累计净现金流量