东财 池老师 投资 研究生期末2012-12

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1、Q1：联想集团收购IBM的PC业务：值得吗？Q2：消亡的南孚电池：民族品牌何去何从？Q3：三一PK凯雷：徐工机械股权该不该买？Q4：沈阳机床收购昆明机床：简单还是复杂？Q5：可口可乐收购汇源：究竟伤害了谁？Q6：华源集团因并购而失败：风险应如何控制？Q7：有人说跨国公司的成长道路是“实体投资+金融投资”,你赞同这一说法吗？Q8：应如何协调四种经营方式之间的关系？Q9：如何防范和降低多元化所带来的风险？Q10：中国企业热衷于缔造企业帝国和追求世界五百强的深层次原因是什么？如何治理？Q11：投资银行的组织架构是如何设计的？Q12：依据哪些标准选择投资对象？Q13：分析目前中国实务中存在的并购

2、定价方式。Q14：绝大多数的企业并购失败源于事后的整合，那么应该如何做好事后的整合工作呢？Q15：白酒业上市公司的战略分析Q16：钢铁业上市公司的战略分析Q17：波士顿矩阵的拓展应用Q18:尽职调查未尽职导致的并购失败案例分析Q19:旅游业上市公司的会计分析与财务分析Q20:农副水产品加工业上市公司的会计分析与财务分析Q21:中央企业如何在内部逐级深化经济增加值考核？Q22:企业如何选择会计调整项目？Q23:在中国制度背景下股权资本成本应该如何计量更具有可操作性？Q24：商业银行能否运用EVA？经济增加值与经济资本是一回事吗？Q25：何谓过度投资？过度投资有什么负面影响？EVA能够抑制过

3、度投资吗？为什么？Q26：何谓投资不足？投资不足有什么负面影响？EVA能够治理投资不足吗？为什么？1.并购。流程：前期准备工作，明确并购目的，选择并购对象；与被并购方开始首论谈判，签订并购意向书；尽职调查，评估并购中的风险（业务尽职调查、财务尽职调查、法律尽职调查）；拟订全面的并购方案，提交并购的可行性研究报告；准备并购谈判所有的法律文件，主要是并购协议；制定谈判策略，开始并购谈判，签订并购协议；开始过渡期；履行审批手续；交割；开始整合期。成功标准：1、并购能否带来更多的社会财富，好的并购应该能创造价值，能够实现生产要素，包括技术、品牌、资金、渠道、生产能力和管理经验的重新组合和配置，从

4、而提高企业的竞争能力。另外，在商业价值以外，这些并购还能改善市场环境、创造消费者价值、增加就业等等。企业并购必须以成功的文化整合为前提，由此避免“集而不团”的现象。2、并购后企业经营业绩是否低于同行业平均水平。3.并购后是否实现了企业的愿景，实现了企业做大做强的目标。并购风险的控制：从华源案例中，我们可以看出，企业的经营方针、财务战略都是一系列战略决策的后果。战略决策的好坏直接影响着企业的存亡，因此，应当针对“三重一大”事项按照规定的权限和程序实行集体决策审批或者联签制度来控制投资风险。事前控制：认真分析投资环境，提高对投资环境的适应能力。建立完善的财务风险预警机制，加强财务风险管理。事

5、中控制：按集团公司的战略定位统一部署下属企业，并实施有效的整合。提高企业经营管理水平，增加管理者的风险意识和风险预测。注重投资组合，分散或降低风险。事后控制：风险与责任匹配，加强内控建设。将企业投资风险转移，以实现企业间的共赢。汇源并购案中朱新礼话的理解：1新礼的经营理念是要把企业当儿子养，当猪卖，他认为品牌是为消费者服务的，不应该有国界，因而将汇源转让给外资无可厚非。不仅如此，汇源果汁被可口可乐公司高价收购，更是对汇源果汁公司和汇源价值品牌的认可，因而是很好的一个商业行为，经营企业的目的也达到了。2企业当儿子来养，是因为企业在经营者心中有重要的地位而用心经营，这是最好不过的经营方式，也

6、容易创出品牌与实现企业的可持续发展。汇源在发展之初，高举民族品牌的大旗，把企业当儿养的策略，为其带来行业龙头地位，这是一个证明。在巨大的套现利益面前，并购溢价大于企业自己经营带来的持续经营价值，同时又考虑到现阶段经营中面临的一些问题，朱新礼选择在合适的时机将汇源像猪一样卖掉，这样汇源可以借助可口可乐的的综合优势，更好的扩宽整个中国市场，完善自身的分销网络，能更成就一个强大的民族品牌。2.实体投资+金融投资：区别：　　第一，投资主体不同。实物投资主体是直接投资者，也是资金需求者，他们直接从事生产经营活动。金融投资主体是间接投资者，也是资金供应者。　　第二，投资客体或者说对象不同。实物投资的

7、对象是各种实物资产，；金融投资的对象则是各种金融资产。　　第三，投资目的不同。实物投资主体进行实物资产投资，目的是从事生产经营活动，是一种直接投资，可称为“实业性投资”；金融投资主体进行金融资产投资，目的在于金融资产的增值收益，是一种间接投资，可称为“资本性投资”。　　二者的联系：第一，投资媒介物或者说投资手段相同。实物投资与金融投资都是对货币资金的运用，即以货币作为投资手段或媒介物，只是对象物及目的不同。　　第二，金融投资为实物投