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1、《投资学》课程期中考试论文证券交易印花税调整的影响及改革取向姓名：李忠学号：06051168年级：06学院：工商管理学院专业：会计学班级：02摘要：截止目前，我国证券交易印花税先后调整了共10次。如今，在华尔街金融风暴的影响下，我国股市一直处于低迷状态，因此，为了促进我国股市稳定发展，我国证券交易印花税的改革必须以促成证券市场的良性运行为根本目的,以引导对整个社会资本的优化配置为最终目标,以尽量不造成政府收入的大幅波动为前提,以此为依据,本文通过分析证券交易印花税的历次调整对证券市场运行、社会资本配置和政府收入的影响,提出了未来证券交易印花税的改革取向。关键词：证券交易印花税；
2、由于2007年5月我国证券交易印花税税率提高造成股市的剧烈波动,证券交易印花税调整的呼声越来越高,也成为理论界和投资者关注的焦点。证券交易印花税如何在实现其财政收入职能的同时,更好地发挥其调控职能,促进证券市场的良性运行,成为当前迫切需要加以认识和解决的问题。一、证券交易印花税对我国证券市场运行的影响及原因分析1．证券交易印花税对我国证券市场运行的影响表1调整时间调整内容基本态势1991年10月10日深圳市将印花税税率调整到3‰，上海也开始对股票买卖实行双向征收，税率为3‰1992年6月12日国家税务总局和国家体改委联合发文，明确规定股票交易双方按3‰缴纳印花税牛市启动1997
3、年5月12日证券交易印花税税率从3‰提高到5‰牛市1998年6月12日证券交易印花税税率从5‰下调至4‰熊市1999年6月1日Ｂ股交易印花税税率降低为3‰熊市2001年11月16日财政部决定将Ａ、Ｂ股交易印花税税率统一降至2‰熊市2005年1月23日财政部又将证券交易印花税税率由2‰下调为1‰熊市2007年5月30日财政部将证券交易印花税税率由1‰调整为3‰牛市2008年4月24日财政部将证券交易印花税税率由3‰调整为1‰熊市2008年9月16日证券交易印花税暂时调整为单边征收熊市5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,stre
4、ngtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve3《投资学》课程期中考试论文表1是我国证券交易印花税的历次调整情况。回顾证券交易印花税调整的历史,我们不难发现,无论是印花税的下调还是上调,股市表现一般为熊牛互现,也就是说证券交易印花税的历次调整对熊、牛市场的基本态势没有根本影响；但是从
5、短期来看，证券交易印花税的提高对股市大盘的波动性产生较大影响,而证券交易印花税的调低对股市大盘的拉动效果是不确定的,比如,1997年5月12日和2007年5月30日财政部提高证券交易印花税税率时,股市在短期内立刻呈现大幅下跌的态势,1991年10月和1999年6月1日财政部调低证券交易印花税税率时,股市大盘立刻出现上扬的趋势,而1998年6月、2001年11月16日和2005年1月23日财政部降低证券交易印花税税率时,股市大盘不升反降。2.原因分析(1)在所有的宏观调控手段中,证券交易印花税并不能从根本上扭转大盘走势,其作用仅限于短期内对证券市场的引导,因此对于像中国股市这类市
6、场结构和市场制度处于变化之中的新兴市场,试图通过增加显性的交易成本,来减少市场的波动性,可能其效果是有限的。(2)从证券交易印花税自身来看,我国采用的是对股票买卖双方同时征税的办法,这样一来证券交易印花税的“驱噪”功能就被大大强化。当政府提高证券交易印花税税率时,无论是处于买方还是卖方的噪声交易者都会迅速逃离市场,股市大盘在短期会产生很大的波动性。随着噪声交易者（指那些非理性的根据似乎是真实的信息而实际是噪声信息开展交易的智能体）逐个逃离市场,股市大盘的波动会逐步趋于稳定。但是当政府根据市场需要调低证券交易印花税税率时,处于买方噪声交易者可能并不会立刻涌入市场,因为从本质上来讲
7、,决定其投机行为的并不是证券交易印花税税率的高低,而是他获利的可能;处于卖方的噪声交易者可能不会立刻卖出自己手中的证券,因为证券交易印花税税率下降时,证券价格水平可能会提高,这样处于卖方的噪声交易者将“持券观望”,以获取更大投机空间。二、证券交易印花税对我国社会资本配置的影响及原因分析我国证券交易印花税对社会资本配置的影响从总体上来看是积极的,这是因为:第一,我国证券市场的发展还处在初级阶段,同国外成熟市场相比还远远不够规范,目前市场上噪声交易者比重很大,这为具有强大“驱噪”功能的证券交易印
